(Bloomberg) — Razkritje Billa Ackmana, da veliko stavi na zlom hongkonškega vezanega dolarja, se bo nekaterim na trgu zdelo v nasprotju, drugim pa napačno.
Najbolj brano iz Bloomberga
Številne intervencije mesta, da bi podprle svojo valuto od maja, so povzročile, da je shortanje postalo nedonosno, zaradi česar so medbančne obrestne mere višje od njihovih ekvivalentov v ZDA, kar je ohladilo nekoč priljubljeno "carri trade". To je pomagalo lokalnemu dolarju, da se vrne proti sredini njegovega tesnega trgovalnega pasu z zelenim denarjem, na poti do največjega mesečnega dobička od marca 2020. Malo je znakov valutne krize.
Kljub temu je ustanovitelj hedge sklada Pershing Square Capital Management LP na Twitterju dejal, da ima njegovo podjetje v lasti "veliko hipotetično pozicijo" v prodajnih opcijah v hongkonškem dolarju, stava, da se bo vezava z zelenim denarjem sčasoma zlomila, ne da bi pojasnil velikost stave.
"Pogoji niso ugodni za prodajo hongkonškega dolarja, ki bo imel negativen prenos," je dejala Carie Li, strateg pri DBS Bank Ltd. "Hongkonška vlada tudi ne kaže namena spremeniti sistema."
Del Ackmanove predpostavke, ki se je skliceval na kolumno Bloomberg Opinion Richarda Cooksona, je, da nima več smisla, da je Hongkong, kitajsko mesto, ki je globoko prepleteno z upočasnjujočim se gospodarstvom celine, zavezano denarni politiki ZDA.
Tej logiki je enostavno slediti. Kot majhno in odprto gospodarstvo je Hongkong še posebej občutljiv na denarne tokove. Močno ga je prizadela azijska finančna kriza v poznih devetdesetih letih prejšnjega stoletja, ki je nazadnje privedla do tega, da je mestna de facto centralna banka kupila hongkonške delnice in uporabila svoje rezerve v tuji valuti za obrambo vezave dolarja.
In morda nikjer drugje ni tako izpostavljen dvema največjima skrbema, ki trenutno razburjata svetovne trge – hitro zaostrovanje monetarne politike Federal Reserve in razpršeno kitajsko gospodarstvo.
POJASNILO: Kako deluje vezava hongkonškega dolarja: QuickTake
Toda danes je mesto veliko bolje opremljeno za spopadanje z zunanjimi pretresi. Kljub nedavnemu zmanjšanju so devizne rezerve Hongkonga še vedno veliko višje od ravni med azijsko krizo. S 417 milijardami dolarjev ponujajo mestom veliko ognjene moči za obrambo valute pred odlivi kapitala.
Medtem povišane lokalne obrestne mere povečujejo privlačnost lastništva hongkonškega dolarja po mesecih donosnih amortizacijskih stav. Trimesečni medbančni stroški financiranja za valuto, znano kot Hibor, so se povzpeli na najvišjo vrednost od leta 2007 in močno presegli primerljive obrestne mere za zeleni denar ali Libor.
To pomeni dramatičen preobrat v primerjavi z začetkom leta, ko je bil Hibor nižji od Liborja. Posledično kratko trgovanje s hongkonškim dolarjem je postalo tako priljubljeno, da je bila valuta vedno znova potisnjena na šibek rob svojega trgovalnega pasu glede na ameriški dolar, zaradi česar je hongkonška monetarna uprava večkrat posredovala.
Tudi drugi tržni kazalniki odražajo malo apetita med vlagatelji, da bi stavili, da se bo vezava zlomila. Trimesečni preobrat tveganja za ameriško-hongkonški dolar, ki je merilo njegove pričakovane smeri v tem časovnem okviru, je postal negativen. To nakazuje, da so trgovci postali optimistični glede možnosti za lokalni dolar - vsaj kratkoročno.
Zamisel o udarcu proti vezavi hongkonškega dolarja ni nova. Kyle Bass, ustanovitelj Hayman Capital Managementa, in George Soros sta poskušala staviti na propad valute, a jima ni uspelo. Sam Ackman je leta 2011 stavil, da se bo klin zlomil na močnejši strani.
In tokrat ni sam. Upravitelj hedge sklada Boaz Weinstein, ustanovitelj Saba Capital Management, je tvitnil podporo trgovanju, za katerega je dejal, da ima izplačilo več kot 200 proti ena.
"Billova trgovina je pametna loterija in tudi jaz jo imam," je objavil.
Weinstein hongkonški dolar pokliče za loterijsko srečko 200 proti 1
HKMA je v četrtek ponovila, da bo sistem povezanih menjalnih tečajev – vezava valute, ki je večinoma nespremenjena trajala skoraj 40 let – ostal nespremenjen.
"Posamezni udeleženci na trgu so občasno izrazili dvome o sistemu povezanih menjalnih tečajev," so zapisali. "Večina teh pripomb temelji na njihovem nerazumevanju sistema ali njihovih lastnih položajih v skladu."
(Doda podrobnosti o stavi Weinstein.)
Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna
© 2022 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/ackman-big-hong-kong-short-093511152.html