Glede na to, da je indeks S&P 500 padel za več kot 16 % na leto do danes, se vlagatelji sprašujejo, ali se bo bolečina kmalu končala.
Odgovor investicijskih bank? Malo verjetno je.
Michael J. Wilson, glavni ameriški delniški strateg in CIO pri Morgan Stanleyju, je v nedeljskem sporočilu za stranke trdil, da morajo delnice še naprej padati, preden dosežejo dno medvedjega trga.
"Še naprej smo prepričani, da so nižje cene še pred nami," je zapisal Wilson. "V smislu S&P 500 menimo, da je ta raven blizu 3,400, kar je tisto, kjer sta tako vrednotenje kot tehnična podpora."
Če ima Wilson prav, njegova ciljna cena pomeni, da ima S&P 500 še vedno približno 15-odstotni padec glede na ponedeljkovo raven. Strateg pa je zapisal, da pričakuje, da bo indeks do naslednje pomladi okreval na 3,900, čeprav se bo nestanovitnost na trgu nadaljevala. Čeprav leto pavšalnega trgovanja ne bo ravno glasba za ušesa prizadetih delniških vlagateljev, je vsekakor boljše od trenutnega trenda.
Indeks S&P 500 je prejšnji teden prvič po letu 2011 zabeležil izgubo že šesti teden zapored, kljub petkovi pomoči. Številni opazovalci trga trdijo, da se zaradi nedavnega upada recesija je na poti, vendar za zdaj Morgan Stanley ne vidi resnega gospodarskega upada kot osnovnega primera.
Wilson je v ponedeljek trdil, da se je "tveganje recesije bistveno povečalo", in primer medveda Morgan Stanley zdaj predvideva, da bodo ZDA padle v recesijo do leta 2023 zaradi "lepljivih" inflacijskih pritiskov, trajnega padanja marže in širokega upočasnjevanja pri rasti prodaje.
To ni edina investicijska banka, ki jo skrbi recesija. Deutsche Bank je rekel, da vidi a "velika" recesija ki bo prizadel ameriško gospodarstvo do naslednjega leta, in prej Goldman Sachs Izvršni direktor Lloyd Blankfein je trdil trenutne recesijsko tveganje je "zelo, zelo visoko" v intervjuju CBS "Face the Nation" v nedeljo.
Fire in Ice
Novembra je Morgan Stanley razkril svoje "obete za leto 2022", ki je napovedal 20-odstotni padec indeksa S&P 500 in opisal, kako bosta dve sili skupaj delovali, da bi upočasnili takrat divjajočo borzo.
Prvič, ekonomisti investicijske banke so trdili, da bi »požar« zaradi dvigov obrestnih mer ameriške centralne banke FED škodoval uspešnosti delnic v prvi polovici leta.
Drugič, trdili so, da bi težave z dobavno verigo in inflacija delovale kot "led" za upočasnitev gospodarske rasti, teorija, ki so jo skoraj zagotovile zapore COVID-19 na Kitajskem in nenehna vojna v Ukrajini.
Kljub odrivu z ulice v začetku leta so ekonomisti investicijske banke vztrajali in so bili doslej pravilni.
Gospodarska rast se je upočasnila, se je v prvem četrtletju zmanjšala za 1.4 %., delnice pa so doživele udarec, saj se tehnološka imena in imena rasti še naprej spreminjajo za novo, bolj jastrebovo, obdobje politike Fed.
Ko je bilo poročilo Morgan Stanleyja prvič objavljeno, je bilo razmerje med ceno in dobičkom (P/E) S&P 500 21.5x, kar je višje kot kadar koli v zgodovini, razen balona dot-com. Ekonomisti investicijskih bank so napovedali, da se bo v prvi polovici leta znižal na 18, in spet so zadeli žebljico na glavo, saj se indeks trenutno trguje na približno 17-kratnik dobička.
Toda zdaj ekipa Morgan Stanley vidi, da se vrednotenja še bolj znižajo, preden se trenutna bolečina na borzi konča, in trdi, da bodo smernice o zaslužku verjetno razočarale do leta 2022.
"Bistvo je, da tega medvedjega trga ne bo konec, dokler bodisi vrednotenja ne padejo na ravni (14-15x), ki diskontirajo vrsto znižanja zaslužka, ki ga predvidevamo, ali dokler se ocene zaslužka ne zmanjšajo," je zapisal Wilson.
Ta zgodba je bila prvotno predstavljena na fortune.com
Vir: https://finance.yahoo.com/news/top-morgan-stanley-strategist-thinks-171127329.html