Nič ne more ustaviti dolarja - in dokler se nekaj ne ustavi, pričakujte več bolečine za svetovne finančne trge.
Reči, da je dolar močan, je premalo. The
Sprva je bila rast dolarja bolj moteča kot težava. Zasluga je bila pripisana običajnim dejavnikom, kot so obrestne mere in razlike v rasti. Toda to se je v zadnjih tednih spremenilo. Zdi se, da je moč zelenega denarca zdaj spodbudila potreba po obrambi, saj vlagatelji prodajajo sredstva, ki so bila kupljena z izposojenimi dolarji, in to pritiska na vse, od obveznic nastajajočih trgov do evropskih bank.
"Neizprosna moč dolarja na tej točki je tempirana bomba za svetovne finančne trge in gospodarstvo," piše ustanovitelj Rosenberg Research David Rosenberg.
Strašljiv del? Vlade, centralne banke in vlagatelji so bombo postavili sami. Izjemno enostavna denarna politika je pomenila, da je bilo zelenih dolarjev preveč in prepoceni za izposojo, pravi Gavekalov Charles Gave, kar je ljudem in podjetjem zunaj ZDA dalo lažen občutek ugodja. Zdaj denar ni poceni in glede na to, da Fed črpa likvidnost s trga, ga tudi ni lahko dobiti.
»Če si tuji posojilojemalci ustvarijo ogromno kratko pozicijo v ameriškem dolarju, se bo nekega dne zgodilo nekaj – na primer močan dvig cene nafte –, kar bo sprožilo napad kratkega kritja,« piše Gave. »In to bo zvišalo menjalni tečaj ameriškega dolarja, kar bo sprožilo še več kritja na kratko. To je tisto, kar vidimo danes.”
Dolar ne more večno ostati tako močan. Larry iz poročila Bear Traps Report
McDonald
ugotavlja, da se je indeks dolarja trgoval približno 5 % nad svojim 50-dnevnim drsečim povprečjem, kjer je v preteklosti dosegal vrh. Preprosto vprašanje je, kaj bo povzročilo, da se spet vrne. McDonald opozarja na nekaj možnosti, vključno z Rusija spet vrača plin za Evropo in Fed, ki sta bila prisiljena upočasniti zaradi škode, ki jo povzroča. "Finančne razmere in finančna stabilnost dramatično omejujejo zmožnost dolarja, da se od tukaj premakne veliko višje," piše.
Kljub temu je moč dolarja obremenjeno z zaslužkom in marže podjetij, ki dobijo dobiček zunaj ZDA. To bi lahko bilo še posebej boleče za tehnološke koncern, ki sestavlja 20 od 50 najboljših podjetij v S&P 500 glede na prodajo v tujini kot odstotek prihodkov, še bolj pa za polprevodnike. delnice, kjer vse razen
Rešitve Skyworks
(ticker: SWKS) dobijo več kot polovico svoje prodaje iz tujine. To vključuje
Qualcomm
(QCOM),
Intel
(INTC) in
Nvidia
(NVDA), ki imajo vsi več kot 80 % prodaje v tujini.
»Glede na to, da imajo skoraj vsa podjetja v skupini delež prodaje v tujini nad 50 %, je težko razlikovati med visoko in nizko prodajo v tujini znotraj Semisa,« piše Dennis DeBusschere iz 22V.
Skupina je imela posebno močan dvig julija, ko je borzni sklad iShares Semiconductor (SOXX) pridobil 4.7 %, kar je skoraj trikrat več kot 500-odstotna rast S&P 1.7. To je delno odraz dejstva, da bi zakon o čipsu lahko bil sprejet, čeprav je celoten gospodarski paket predsednika Joeja Bidna ob prihodu videti mrtev. Kljub temu, če bo dolar ostal močan in se politiki ne bodo oglasili, bi se dvig žetonov lahko končal takoj, ko se je začel.
pišite na Ben Levisohn pri [e-pošta zaščitena]