Za borzo je optimistično, da se je delež lastniškega kapitala povprečnega gospodinjstva tako zmanjšal.
Dodelitev portfelja povprečnega gospodinjstva v lastniške vrednostne papirje je nasproten kazalnik, pri čemer so višje dodelitve povezane z nižjimi donosi na borzi in obratno.
Glede na ekonometrične teste, ki sem jim podvrgel ta in druge kazalnike vrednotenja, ima enega najboljših, če ne najboljše, rezultate pri napovedovanju dejanskega skupnega donosa borze v naslednjem desetletju.
Obstajajo tudi drugi nasprotni znaki z enakim rezultatom. Institucionalni vlagatelji v zadnjih 12 mesecih so v ameriške delniške sklade vlila bistveno več denarja kot so jih izločili mali vlagatelji. In je redko, da borza pada dve leti zapored, kar nakazuje, da bi lahko bilo leto 2023 prelomno leto za indeks S&P 500
SPX,
+ 0.59%
po letošnjem medvedjem trgu.
Ta povprečna dodelitev lastniškega kapitala gospodinjstev je marca 51.73, v mesecu vrha internetnega balona, dosegla najvišjo vrednost vseh časov in s tem najbolj medvedjo držo pri 2000 %. Vsi se spomnimo, kaj se je zgodilo potem.
Ta kazalnik je bil skoraj tako visok pred enim letom, decembra 2021, in sicer 51.66 %. Od datuma tega branja Vanguard Total Stock Market ETF
VTI,
+ 0.55%
— katerega 4,026 delnic predstavlja celoten ameriški trg — je izgubil 19.9 % svoje vrednosti.
Indikator se posodablja vsako četrtletje in tudi takrat z večtedenskim zamikom. Pred dvema tednoma je Federal Reserve objavil podatke za tretje četrtletje, ki so vhodni podatki za kazalnik, njihova zadnja vrednost pa je 43.62%. Čeprav je ta zadnja vrednost še vedno nad zgodovinskim povprečjem, ne pomeni več negativne realne skupne donosnosti za S&P 500 v naslednjem desetletju. Namesto tega predvideva, da bo borza premagala inflacijo za povprečno 0.6 % letno.
Premagovanje inflacije za manj kot odstotno točko se vam morda ne bo zdelo nič posebnega. Toda to je prvič od začetka pandemije, da kazalnik napoveduje pozitiven donos.
Poleg tega me ne bi presenetilo, če bo borza v naslednjem desetletju presegla ta predvideni donos. Razlog za to so posebne okoliščine, ki so povzročile tako velik padec kazalnika v zadnjem letu. Med tipičnim medvedjim trgom bo alokacija portfelja povprečnega gospodinjstva v delnice bolj ali manj samodejno upadla, ko bodo delnice izgubljale tla pod tlemi in bo vrednost obveznic naraščala. Ko se to zgodi, vlagateljem ni treba dejansko prodati svojih delnic, da bi ta povprečna dodelitev padla.
Nasprotno pa so se na trenutnem medvedjem trgu obveznice izkazale prav tako slabo kot delnice, če ne še slabše. Posledično je zmanjšanje lastniškega deleža povprečnega gospodinjstva v zadnjem letu v veliki meri povzročila dejanska prodaja lastniških vrednostnih papirjev. Z nasprotnega vidika imajo te prodaje veliko večji bikovski pomen kot upad dodelitev lastniškega kapitala, ki je posledica padca delnic in rasti obveznic.
Kako se zlaga osem modelov vrednotenja
Spodnja tabela navaja osem kazalnikov vrednotenja, ki jih v tem prostoru izpostavim vsak mesec. Ne poznam nobenega drugega, ki bi imel boljše zgodovinske rezultate. Tako kot pri razporeditvi lastniškega kapitala povprečnega gospodinjstva so se tudi številni drugi kazalniki v tabeli konec leta 2021 umaknili iz skrajnosti precenjenosti.
| | Latest | Mesec nazaj | Začetek leta | Percentil od leta 2000 (100 najbolj medvedjih) | Percentil od leta 1970 (100 najbolj medvedjih) | Percentil od leta 1950 (100 najbolj medvedjih) |
| P / E razmerje | 20.43 | 21.81 | 24.23 | 40% | 62% | 71% |
| CAPE razmerje | 27.97 | 29.86 | 38.66 | 69% | 79% | 85% |
| Razmerje P/dividenda | 1.74% | 1.68% | 1.30% | 73% | 82% | 87% |
| Razmerje P/prodaja | 2.30 | 2.45 | 3.15 | 89% | 89% | 89% |
| Razmerje P/knjiga | 3.82 | 4.07 | 4.85 | 90% | 86% | 86% |
| razmerje Q | 1.63 | 1.73 | 2.10 | 80% | 89% | 92% |
| Buffettovo razmerje (tržna kapitalizacija/BDP) | 1.51 | 1.61 | 2.03 | 88% | 95% | 95% |
| Povprečna dodelitev lastniškega kapitala gospodinjstva | 43.6% | 43.6% | 51.7% | 75% | 84% | 88% |
Mark Hulbert redno sodeluje pri MarketWatchu. Njegov Hulbert Ratings spremlja investicijska glasila, ki plačujejo pavšalno pristojbino za revizijo. Dosegljiv je na [e-pošta zaščitena].
Borzni merilnik z enim najboljših rezultatov razveseljuje vlagatelje
Za borzo je optimistično, da se je delež lastniškega kapitala povprečnega gospodinjstva tako zmanjšal.
Mislim na indikator, da je njegov ustvarjalec, anonimni avtor knjige Blog o filozofski ekonomiji, imenovan »Najboljši napovedovalec prihodnjih donosov delniškega trga«.
Dodelitev portfelja povprečnega gospodinjstva v lastniške vrednostne papirje je nasproten kazalnik, pri čemer so višje dodelitve povezane z nižjimi donosi na borzi in obratno.
Glede na ekonometrične teste, ki sem jim podvrgel ta in druge kazalnike vrednotenja, ima enega najboljših, če ne najboljše, rezultate pri napovedovanju dejanskega skupnega donosa borze v naslednjem desetletju.
Obstajajo tudi drugi nasprotni znaki z enakim rezultatom. Institucionalni vlagatelji v zadnjih 12 mesecih so v ameriške delniške sklade vlila bistveno več denarja kot so jih izločili mali vlagatelji. In je redko, da borza pada dve leti zapored, kar nakazuje, da bi lahko bilo leto 2023 prelomno leto za indeks S&P 500
+ 0.59%
SPX,
po letošnjem medvedjem trgu.
Ta povprečna dodelitev lastniškega kapitala gospodinjstev je marca 51.73, v mesecu vrha internetnega balona, dosegla najvišjo vrednost vseh časov in s tem najbolj medvedjo držo pri 2000 %. Vsi se spomnimo, kaj se je zgodilo potem.
Ta kazalnik je bil skoraj tako visok pred enim letom, decembra 2021, in sicer 51.66 %. Od datuma tega branja Vanguard Total Stock Market ETF
+ 0.55%
VTI,
— katerega 4,026 delnic predstavlja celoten ameriški trg — je izgubil 19.9 % svoje vrednosti.
Indikator se posodablja vsako četrtletje in tudi takrat z večtedenskim zamikom. Pred dvema tednoma je Federal Reserve objavil podatke za tretje četrtletje, ki so vhodni podatki za kazalnik, njihova zadnja vrednost pa je 43.62%. Čeprav je ta zadnja vrednost še vedno nad zgodovinskim povprečjem, ne pomeni več negativne realne skupne donosnosti za S&P 500 v naslednjem desetletju. Namesto tega predvideva, da bo borza premagala inflacijo za povprečno 0.6 % letno.
Premagovanje inflacije za manj kot odstotno točko se vam morda ne bo zdelo nič posebnega. Toda to je prvič od začetka pandemije, da kazalnik napoveduje pozitiven donos.
Poleg tega me ne bi presenetilo, če bo borza v naslednjem desetletju presegla ta predvideni donos. Razlog za to so posebne okoliščine, ki so povzročile tako velik padec kazalnika v zadnjem letu. Med tipičnim medvedjim trgom bo alokacija portfelja povprečnega gospodinjstva v delnice bolj ali manj samodejno upadla, ko bodo delnice izgubljale tla pod tlemi in bo vrednost obveznic naraščala. Ko se to zgodi, vlagateljem ni treba dejansko prodati svojih delnic, da bi ta povprečna dodelitev padla.
Nasprotno pa so se na trenutnem medvedjem trgu obveznice izkazale prav tako slabo kot delnice, če ne še slabše. Posledično je zmanjšanje lastniškega deleža povprečnega gospodinjstva v zadnjem letu v veliki meri povzročila dejanska prodaja lastniških vrednostnih papirjev. Z nasprotnega vidika imajo te prodaje veliko večji bikovski pomen kot upad dodelitev lastniškega kapitala, ki je posledica padca delnic in rasti obveznic.
Kako se zlaga osem modelov vrednotenja
Spodnja tabela navaja osem kazalnikov vrednotenja, ki jih v tem prostoru izpostavim vsak mesec. Ne poznam nobenega drugega, ki bi imel boljše zgodovinske rezultate. Tako kot pri razporeditvi lastniškega kapitala povprečnega gospodinjstva so se tudi številni drugi kazalniki v tabeli konec leta 2021 umaknili iz skrajnosti precenjenosti.
Mark Hulbert redno sodeluje pri MarketWatchu. Njegov Hulbert Ratings spremlja investicijska glasila, ki plačujejo pavšalno pristojbino za revizijo. Dosegljiv je na [e-pošta zaščitena].
Vir: https://www.marketwatch.com/story/a-stock-market-indicator-with-one-of-the-best-track-records-has-rare-good-news-for-investors-11671807335? siteid=yhoof2&yptr=yahoo