(Bloomberg) — Privrženci delniškega trga čakajo na najhujše obdobje v zadnjih mesecih za ameriške delnice in se oklepajo stav na dvig v zadnji polovici leta, ko bo Federal Reserve prenehal zviševati obrestne mere.
Najbolj brano iz Bloomberga
Indeks S&P 500 je pred najslabšim tednom od 9. decembra, saj so podatki o inflaciji, ki so bili bolj vroči od napovedi, okrepili špekulacije, da bo Fed še večkrat dvignil stroške zadolževanja, kar bi se lahko julija ustavilo. To je bolj strma pot zaostrovanja politike, kot so se vlagatelji pripravljali pred nekaj tedni.
Vendar pa je še vedno v veliki meri skladna s teorijo, ki prevladuje od konca leta 2022: da bodo delnice imele težave v prvih šestih mesecih leta, preden se bodo okrepile v drugi polovici. Tehnični podatki na borzi kažejo, da se vlagatelji strinjajo s to logiko, saj se naraščajoči trend S&P 500, ki se je začel lansko jesen, nadaljuje, čeprav je indeks ta mesec izgubil 2.6 %.
"Bližamo se koncu cikla obrestnih mer Fed in trgi bodo začeli to zniževati," je dejala Mary Ann Bartels, glavna naložbena strateginja pri Sanctuary Wealth.
Seveda obstaja veliko tveganj za ta pogled. Trgovci z zamenjavami opazijo najvišjo stopnjo približno 5.4 % julija, kar je več od približno 5 % na začetku februarja. Toda nov dokument trdi, da bo morda moral narasti celo do 6.5 %, kar poveča spekter tako imenovanega trdega pristanka, pri katerem gospodarstvo zapade v recesijo. V bolj rožnatem scenariju mehkega pristanka Fed kroti inflacijo, medtem ko gospodarstvo še naprej raste.
"Trg lahko prenese 5.5-odstotno terminalsko obrestno mero, ne bi pa prenesel 6-odstotne ali višje," je dejal Bartels. "To bi res pretreslo trge."
Zaskrbljujoče številke o inflaciji niso bile edini vzrok za teden dni padca S&P 500. Razpoloženje so poslabšale tudi grozljive napovedi vodilnih podjetij, kot sta Walmart Inc. in Home Depot Inc. Ta teden prinaša več namigov o zdravju potrošnika, s posodobitvami dobička Target Corp. in Lowe's Cos.
Padec delniškega trga je morda odvračalen, vendar ne bi smel biti šok na podlagi zgodovinskih vzorcev. V zadnjih 25 letih je bil februar med najslabšimi meseci za S&P 500, saj je v povprečju zabeležil 0.4-odstotno izgubo glede na podatke, ki jih je zbral Bloomberg. Referenčni merilnik je ta mesec padel za 2.6 %, potem ko je januarja poskočil za 6.2 %.
Za Bartelsa bo vsak umik v prihodnjih tednih in mesecih priložnost za nakup. Naklonjena je vesoljskim in obrambnim delnicam ter polprevodnikom, ki so se po brutalnem letu 2022 ponovno okrepili.
Ni sama. Ryan Detrick, glavni tržni strateg pri Carson Group, vztraja pri svoji stavi, da bo ameriško gospodarstvo preprečilo gospodarski upad. Meni, da se bo inflacija še zniževala, in če bodo obrestne mere ostale višje dlje časa, priporoča podjetja z majhno kapitalizacijo in industrijske družbe z veliko kapitalizacijo.
Fed Prep
"Še vedno je pripravljeno, da se ameriško gospodarstvo v drugi polovici leta pospeši ob močnem potrošniku," je dejal. "To bi bila prednost za delnice."
Do naslednje odločitve Feda o obrestnih merah je še skoraj mesec dni, tako da ima trg dovolj časa, da absorbira poplavo podatkov o inflaciji, trgu dela in rasti plač. Trgovci se pripravljajo na morebitno vrnitev Fed k hitrim povišanjem: cene zamenjav indeksov čez noč se za objavo 30. marca znižujejo za približno 22 bazičnih točk, donosi dvoletnih državnih obveznic pa so se v petek dotaknili najvišje vrednosti od leta 2007.
To je strupeno ozadje za rastoče delnice, katerih vrednotenja so bolj občutljiva na spremembe obrestnih mer. Te delnice so letos zabeležile močne dvige, ki so se začeli zaradi špekulacij, da bo Fed kmalu ustavil dvigovanje. Ker se je to zdelo manj verjetno, je tehnološko zahteven Nasdaq 100 v petek padel za 1.7 % in zasenčil padec S&P 500.
A kljub temu vzpodbuda za delnice še vedno obstaja, dokler Fed ostaja na poti, ki si jo je zastavil lani, pravi Michael Antonelli, tržni strateg pri Bairdu.
"Inflacija po vrhuncu ne bo nikoli padla v ravni črti," je dejal. Potrebovali bi celotno četrtino podatkov o inflaciji in delovnih mestih, ki bi bili višji od pričakovanih, da bi prisilili Fed, da drastično zviša svoje napovedi za svojo končno obrestno mero, je ocenil.
"Ni nujno, da trg sovraži zvišanje obrestnih mer," je dejal. "Sovraži, ko so pohodi večji, kot pričakuje, ali hitrejši, kot pričakuje."
Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna
© 2023 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/second-half-stock-market-rally-152108257.html