Naraščajoči ali "močan dolar" ni tisto, kar zadržuje delnice

Če ste Forbes ali Forbes.com bralec, obstaja verjetnost, da si vlagatelj. In če ste vlagatelj, ste verjetno seznanjeni s trenutno priljubljeno pripovedjo, da naraščajoči dolar pomaga razložiti težave na delniških trgih.

Stališče ni zelo utemeljeno. Vse, kar je potrebno za podkrepitev prejšnje trditve, je zgodovina delniškega trga. V desetletjih, odkar je predsednik Nixon prekinil povezavo dolarja z zlatom (s čimer je sprostil "močne" ali "šibke" dolarje glede na smer valute), so bili donosi na borzi največji v desetletjih, ko je bil dolar "močan", in najšibkejši v desetletjih ko je bil dolar "šibak".

Kar je nekoliko očitna izjava. Investitorji vedo zakaj. Ko vložite denar v delo, iščete donose v dolarjih. Natančneje, zavzemate se za donose v dolarjih zaradi tega, za kaj je dolarje mogoče zamenjati. V tem primeru se ustavite in razmislite, kaj je za vas kot vlagatelja bolj privlačno: donosi v dolarjih, ki jih je mogoče zamenjati za vedno več dobrin in storitev, ali dolarji, ki prinašajo vedno manj tržnih dobrin. Odgovor je dokaj očiten.

In pomaga razložiti nesmiselnost prepričanja, da je zaradi padajoče valute gospodarstvo države bolj konkurenčno. Kakšen smeh. Če spet zanemarimo zgodovino in gospodarski zlom v državah, ki so si prizadevale za devalvacijo (pomislite na Argentino, Zimbabve, Libanon itd.), ne moremo zanemariti, da razvrednoten denar kupi manj blaga in storitev. V proizvodnji postanejo uvoženi vložki, ki omogočajo proizvodnjo, dražji. V resničnem svetu ni nobenega načina, da bi zmanjšali vrednost, kar pomeni, da ni nobenega načina, da bi razvrednotili svojo pot do blaginje, kar pomeni, da zagotovo ni nobenega načina, da bi s tem povečali donose vlagateljev.

Natančneje, kot zasledovalci dolarskih donosov so obdobja šibkosti dolarja za vlagatelje slaba preprosto zato, ker so davek na naložbe. Premisli. Če si prizadevate za donose v valuti, ki je šibka, so vsi donosi, ki jih dosežete, logično vredni manj.

To pomaga razložiti, zakaj so delnice tako močno poskočile v naraščajočem dolarju v osemdesetih in devetdesetih letih prejšnjega stoletja, vendar so se v šibkem dolarju v sedemdesetih letih prejšnjega stoletja umirile, medtem ko so se v padajočem dolarju v letu 1980 močno znižale. Smer valute zelo vpliva na donose.

Prav tako smer valute logično vpliva tudi na prihodnjo rast. Če je dolar v upadu, ne gre le za to, da je slednji davek na naložbe. Gre tudi za to, da upad odvrača naložbe od financiranja ustvarjalnosti. To, da se, je dokaj samoumevno. Naložba, namenjena preoblikovanju prihodnosti, je tvegana naložba. Možnosti za uspeh so manjše preprosto zato, ker je sprememba težka.

Zato je večja verjetnost, da bodo naložbe stekle v realne, obstoječe bogastvo v obdobjih šibkosti valute. Varnejša pot v obdobjih devalvacije je nakup uveljavljenega bogastva: pomislite na zemljišča, stanovanja, redke znamke, umetnine, zlato itd. Nasprotno, ko dolar raste (ali kar je najboljše, stabilen), je davek devalvacije, ki izničuje donos, manj očitno kot dejavnik tveganja. Ker je manj očiten, lahko vlagatelji vložijo več dragocenega kapitala v delo z namenom ustvarjanja bogastva še ne obstaja.

Vse zgoraj navedeno je še en znak izziva za vlagatelje, ki ga prinašajo šibke valute. Trgi predvidevajo in v predvidevanju bodo logično cenili manj živahen jutri, če je sedanjost opredeljena z naložbami v znano v primerjavi z naložbami v neznan. Z drugimi besedami, devalvacija valute drži sedanjost na mestu in tako upočasnjuje financiranje ustvarjalnosti, ki naj bi v sedanjost pognala popolnoma drugačno prihodnost. Nič od tega ni dobro za vlagatelje.

Da bo jasno, v popolnem svetu bi se o "naraščajočem" ali "padajočem" dolarju redko razpravljalo - če sploh kdaj. Denar v normalnem svetu bi bil tiho preprosto zato, ker denar sam po sebi ni bogastvo. V resnici je denar dogovor o vrednosti med proizvajalci, ki olajša izmenjavo dejanskega bogastva, nič drugega.

V veliko boljšem svetu bi bil dolar konstanten kot merilo vrednosti. Dejansko spremembe ukrepa ne spremenijo realnosti toliko na bolje, kot jo zmedejo. Kljub temu se ne pretvarjajmo, da naraščajoča valuta prestraši vlagatelje, ker dela ameriška podjetja manj konkurenčna, ali katera koli druga teorija, ki se ponuja. Logika zavrača takšno stališče, prav tako zgodovina.