Zgodovinski svetovni zlom trga obveznic grozi z likvidacijo najbolj množičnih poslov na svetu, pravi BofA

Svetovni trgi državnih obveznic so obtičali v tem, kar strategi BofA Securities imenujejo eden svojih največjih medvedjih trgov doslej - kar posledično ogroža enostavnost, s katero bodo vlagatelji lahko izstopili iz najbolj gneče trgovanja na svetu, če bo to potrebno.

Ti posli vključujejo dolge pozicije v dolarju, ameriška tehnološka podjetja in zasebni kapital, so povedali strategi Michael Hartnett, Elyas Galou in Myung-Jee Jung. Obveznice na splošno veljajo za enega najbolj likvidnih razredov sredstev, ki so na voljo vlagateljem; Ko likvidnost tam usahne, je to slaba novica za skoraj vse druge oblike naložb, so povedali drugi analitiki.

Finančni trgi še niso ocenili najslabših možnih rezultatov za inflacijo, obrestne mere in gospodarstvo po vsem svetu, kljub padcu svetovnih delnic skupaj z razprodajami obveznic v ZDA in Združenem kraljestvu v petek. Dow Industries
DJIA,
-2.06%
so bili na svojih najnižjih mestih za več kot 700 točk, spogledovanje s padcem na območje medvedjega trga, medtem ko S&P 500
SPX,
-2.23%
grozil, da bo znižal svojo junijsko zaključno najnižjo vrednost.

Donosi v ZDA so se trgovali na večletnih najvišjih vrednostih. Medtem so obrestne mere državnih obveznic v Združenem kraljestvu, Nemčiji in Franciji po podatkih BofA Securities zrasle najhitreje od devetdesetih let.

"Šokov inflacije/stopenj/recesije še ni konec," poleg tega zlom obveznic v zadnjih tednih "pomeni visoke kreditne razmike, nizkih vrednosti delnic še ni," so zapisali strategi BofA v sporočilu, objavljenem v četrtek. Rekli so, da je razpoloženje vlagateljev "nedvomno" najslabše od svetovne finančne krize 2007-2009. Strategi prav tako vidijo, da se bodo ciljna obrestna mera Fed Funds, donosi zakladnice in stopnja brezposelnosti v ZDA v prihodnjih mesecih in četrtletjih gibali med 4 % in 5 %.

Državne obveznice so letos od četrtka zabeležile 20-odstotno izgubo – po podatkih BofA so to najhujše izgube od leta 1920. V celotnem letu 2022 so svetovne državne obveznice na poti do ene najslabših rezultatov od versajske pogodbe, ki je bila podpisana leta 1919 in je začela veljati leta 1920 – ki je določila pogoje za mir ob koncu prve svetovne vojne. Donosi in cene obveznic se gibljejo v nasprotnih smereh, zato naraščajoči donosi odražajo padajoče cene državnega dolga.

Likvidnost je pomembna, ker zagotavlja, da je mogoče sredstva kupiti ali prodati, ne da bi bistveno vplivali na ceno tega vrednostnega papirja. Brez likvidnosti je težje pretvoriti sredstvo v denar, ne da bi izgubili denar glede na tržno ceno.

Državne obveznice so najbolj likvidno sredstvo na svetu, zato »če trg obveznic ne deluje, potem noben drug trg v resnici ne deluje,« je dejal Ben Emons, generalni direktor globalne makro strategije pri Medley Global Advisors v New Yorku.

"Naraščajoči donosi še naprej usihajo kredite in bodo močno prizadeli svetovno gospodarstvo," je v petek po telefonu dejal Emons. "Obstaja tveganje 'trga za prodajo vsega', ki bi bil podoben marcu 2020, saj se ljudje zaradi večje nestanovitnosti umikajo s trgov in ugotovijo, da dejansko ne morejo trgovati."

Zgodovinska razprodaja obveznic v Združenem kraljestvu v petek, ki jo je sprožil zmanjševanje zaupanja vlagateljev, ki ga spodbuja vladni mini proračunski načrt, le še povečala strahove glede poslabšanja likvidnosti, zlasti na običajno varnem trgu zakladnic.

Se glasi: Naslednja finančna kriza se morda že pripravlja - vendar ne tam, kjer bi vlagatelji pričakovali

V ZDA so uradniki Federal Reserve pokazali pripravljenost nekaj prekiniti z višjimi obrestnimi merami – bodisi na finančnih trgih ali gospodarstvu –, da bi znižali najbolj vročo inflacijo v zadnjih 40 letih.

Del upada svetovnih cen obveznic v tem mesecu "je resničen strah, da se centralna banka dvigne spiralno navzgor v konkurenčni tekmi za ohranitev sposobnosti preživetja valute in da ne postane zadnja država, ki drži vrečo bežne inflacije," je dejal Jim Vogel, izvršni podpredsednik predsednik FHN Financial v Memphisu.