Nasprotni visoko donosni pristop k vlaganju

Ta teden pokrivamo strategijo, ki se osredotoča izključno na modra podjetja in njihov nakup, ko med seboj postanejo podcenjena. Dogs of the Dow je discipliniran pristop za posameznike, ki iščejo vrednostno usmerjene delnice z veliko kapitalizacijo in stalen vir dohodka iz dividend. Preberite, če želite izvedeti, kako uporabljati AAII Psi zaslona Dow in si oglejte sezname podjetij, ki izpolnjujejo merila.

Pristop je bil populariziran v knjigi Premagovanje Dowa (različica z mehkimi platnicami, ki jo je leta 1992 objavil Harper Perennial, oddelek HarperCollinsa) Michaela O'Higginsa in Johna Downesa. Knjiga ponuja osnovni oris pristopa, skupaj z opisi vsake delnice Dow. Ta zaslon temelji predvsem na knjigi.

Dogs of the Dow: A Contrarian High-Yield Approach

Dogs of the Dow je preprost in povsem mehaničen pristop, ki od vlagatelja zahteva, da na začetku vsakega koledarskega leta kupi deset najbolj donosnih delnic v industrijskem povprečju Dow Jones. Vsaki od teh desetih delnic je dodeljen enak znesek v dolarjih, portfelj pa se hrani 12 mesecev. Na prvi trgovalni dan naslednjega koledarskega leta se postopek ponovi in ​​portfelj rekonstruira z novimi najvišjimi donosi.

Tabela 1 poudarja deset podjetij, ki so prestala pregled Dogs of the Dow do 31. decembra 2021. Za izvedbo pregleda ob koncu leta je AAII pregledal teh deset podjetij, ki so prestala pregled ob koncu leta 2022, in posodobil finančne informacije in uspešnost do 31. decembra 2022.

Tabela 1. Podjetja, ki prehitevajo Dow 12. 31. 2021: 10 največjih donosov in nizkocenovni zaslon 5 (razvrščeno po ceni delnice, od nizke do visoke)

Teorija Dogs of the Dow je, da visok donos pomeni, da je delnica podcenjena glede na druge delnice Dow. Vlagatelji si pogosto želijo kupiti domnevno neugodne, visoko donosne delnice, katerih relativni donosi kažejo, da so njihova vrednotenja prenizka. To ni vedno tako, saj ima delnica lahko visok donos in trguje z visokimi večkratniki dobička in knjigovodske vrednosti.

V skladu s pristopom Dogs of the Dow je prepoznavanje podcenjenih delnic Dow najučinkoviteje s pregledom dividendnega donosa – skupne dividende podjetja, ki naj bi bile izplačane v naslednjih 12 mesecih, deljene s trenutno ceno delnice.

Če cena delnice raste hitreje od dividende, je lahko donos nizek, kar pomeni, da je bila cena morda preveč povišana in je morda pripravljena na padec. Nasprotno, če je dividendni donos previsok, je lahko delnica pripravljena na zvišanje cene, če bo dividenda vzdržna. Dividendni donos se lahko poveča, če cena delnice pade ali če podjetje poveča izplačilo dividend. Očitno je slednje vedno bolje.

Medtem ko delnice prestanejo pregled Dogs of the Dow zaradi njihove visoke trenutne dividendne donosnosti v primerjavi z drugimi delnicami Dow, lahko študija zgodovinske dividendne donosnosti podjetja prav tako razkriva. Trenutni dividendni donos, ki je višji od preteklega povprečja, bi bil znak, da je delnica potencialno podcenjena.

ChevronCLC
— ameriško večnacionalno podjetje za raziskovanje in proizvodnjo nafte in plina, ki upravlja svoje naložbe v hčerinske in pridružene družbe ter zagotavlja administrativno, finančno, upravljavsko in tehnološko podporo pri integriranih energetskih in kemičnih operacijah — je bilo najuspešnejše na seznamu Dogs of the Dow za leto 2022 , 53.0 % več.

Chevron je imel koristi od zvišanih cen surove nafte, saj so inflacija in geopolitični konflikti povečali stroške družbe. Chevron je uspel povečane stroške prenesti na potrošnika in leta 64.7 zabeležil rast prodaje in rast neto prihodka za 381.9 % oziroma 2022 %. Energetski sektor je leta 2022 blestel, trend, ki se verjetno ne bo nadaljeval v letu 2023, ko se inflacija zmanjša in se cene vrnejo na »normalne« ravni. Poleg tega je zaradi prizadevanj podjetij in potrošnikov za zmanjšanje ogljičnega odtisa Chevron izpostavljen potencialni izgubi tržnega deleža podjetij, ki se osredotočajo na več naložb v projekte obnovljivih virov energije.

Najslabši izvajalec s seznama Dogs of the Dow za leto 2022 je bil IntelINTC
, kar je 48.7 % manj. Intel je največji javni proizvajalec polprevodnikov v ZDA po prihodkih in šele na drugem mestu na svetu za Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. (TSM). Polprevodniška industrija in večina tehnoloških podjetij so se leta 2022 spopadali s težavami, pri čemer je indeks informacijske tehnologije S&P 500 padel za 28.2 % glede na skupno donosnost. Intel je znatno zgrešil svojo oceno dobička v drugem četrtletju 2022 za 58.0 %, kar je povzročilo strah, da ima podjetje več težav kot druga pri blaženju učinkov inflacije in omejitev dobavne verige.

Čeprav je bilo leto 2022 za Intel težavno, je podjetje še vedno drugi največji proizvajalec mikročipov na svetu po prihodkih in ima privlačno vrednotenje. Podjetje ima trenutno 5.5-odstotni dividendni donos, kar je bistveno nad petletnim povprečjem, ki znaša 3.3%. Januarja 2022 je družba povečala svoje izplačilo dividend za 5.0 % v osmem zaporednem letu povečanja. Intel ima tudi razmerje med ceno in dobičkom (P/E) 8.2, kar je pod petletnim povprečjem 12.0.

Avgusta 2022 je predsednik Biden podpisal zakon CHIPS, dvostrankarski zakon v vrednosti 280 milijard dolarjev, katerega cilj je spodbuditi domačo visokotehnološko proizvodnjo. Zakon CHIPS vključuje 54 milijard dolarjev neposrednih subvencij in 24 milijard dolarjev davčnih olajšav za proizvajalce. Subvencije bodo pomagale pri financiranju novih domačih tovarn čipov.

Filozofija Dogs of the Dow je nasproten pristop. Tako kot vse osnovne tehnike, usmerjene v vrednost, tudi strategija dividendnega donosa poskuša prepoznati naložbe, ki niso naklonjene. Nasprotne tehnike, kot je ta, temeljijo na predpostavki, da se trgi ponavadi pretirano odzivajo na novice – tako dobre kot slabe – in potisnejo ceno vrednostnega papirja stran od njegove intrinzične vrednosti.

Največji izziv pri strategiji Dogs of the Dow je, da omejuje svoje vesolje na zelo restriktivno skupino delnic – 30 delnic, ki sestavljajo Dow. To so velika, znana podjetja z dolgo zgodovino donosnosti. Vlagatelji, ki iščejo visoko donosne delnice, morajo vedno zagotoviti, da lahko podjetje še naprej izplačuje svoje dividende.

Delnice, ki gredo mimo zaslona Dogs of the Dow, so razvrščene po ceni od nizke do visoke. S tem je lažje prepoznati tiste, ki gredo mimo Dogs of the Dow Low Priced 5 zaslon, ki izbere pet komponent z najnižjo ceno izmed 10 delnic Dow z najvišjimi dividendnimi donosi. Slednji pristop je še bolj koncentriran in je bolj občutljiv na velik nazadovanje ene določene delnice.

Kot je navedeno zgoraj, pristop Dogs of the Dow zahteva, da vlagatelj kupi 10 najdonosnejših delnic v Dow na začetku vsakega koledarskega leta. Od 31. decembra 2022 podjetja, označena v tabeli 2, sestavljajo nov seznam Dogs of the Dow. Trenutno pregleduje 10 podjetij. Med podjetji, ki so konec leta 2021 in konec leta 2022 prestala pregled Dogs of the Dow, je le nekaj razlik.

V primerjavi s koncem leta 2021 sta dva izbrisana in dva dodatka na seznam podjetij, ki trenutno prestanejo pregled Dogs of the Dow. Merck MRK
leta 2022 ne gre več na zaslon in ga je nadomestil JPMorgan ChaseJPM
, največja ameriška banka po sredstvih. Poleg tega Coca-ColaKO
ne gre več in ga je nadomestil Cisco SystemsCSCO
.

Velike ameriške banke naj bi ta teden poročale o dobičku za četrto četrtletje leta 2022. Meritev, na katero bodo najbolj pozorni, je neto obrestni dohodek (NII), ključno merilo dobičkonosnosti bank, ki prikazuje razliko med prihodki od obrestonosnih račune in stroške, plačane za ta sredstva. V bistvu gre za razliko v tem, koliko banke zaračunavajo za posojila, v primerjavi s stopnjo, po kateri si lahko same izposodijo denar. V okolju z naraščajočimi obrestnimi merami lahko banke zaračunavajo nad ciljno obrestno mero zveznih skladov in tako ustvarijo več NII. JPMorgan Chase je ena od finančnih institucij, ki jo vlagatelji spremljajo glede najnovejših informacij o splošnem poslovanju bank v letu 2022 in njihovih obetih za leto 2023, saj mnogi napovedujejo recesijsko okolje.

Druga zanimiva sprememba je analiza dividend pri primerjavi Dogs of the Dow ob koncu leta 2021 s koncem leta 2022. Vidimo, da sta se povprečni donos in navedena letna dividenda seznama iz leta v leto povečala, pri čemer se povprečni donos povečuje s 3.9 % na 4.5 %, skupne navedene letne dividende 10 podjetij pa so se povečale z 38.70 $ na 42.07 $.

Medtem ko sta bili v primerjavi z letoma 2021 in 2022 v sestavi prehodnih podjetij Dogs of the Dow dve spremembi, odstranitev podjetij, ki se ne pojavljajo na obeh seznamih, daje podoben rezultat: povprečni donos se je povečal s 4.1 % na 4.9 % in skupni donos navedene letne dividende osmih podjetij so se povečale s 34.26 USD na 35.55 USD.

Tabela 2. Podjetja, ki 12. 31. 2022 trenutno prehitevajo lestvico Dow: 10 najvišjih donosov in nizkocenovni zaslon 5 (razvrščeno po ceni delnice, od nizke do visoke)

___

Zaloge, ki ustrezajo merilom pristopa, ne predstavljajo priporočenega ali kupljenega seznama. Pomembno je, da opravite skrbnost.

Če želite prednost na celotni nestanovitnosti trga, postati član AAII.