Vrednost 5 delnic, ki bi bile danes všeč Saint Ben Grahamu

Vrednostni vlagatelji o Benjaminu Grahamu govorijo s spoštljivimi toni.

Upravitelj hedge skladov, profesor in pisec na univerzi Columbia, Graham (1884-1976), na splošno velja za očeta vlaganja vrednosti. Enkrat na leto poskušam ugibati, katere delnice bi kupil maestro, če bi bil danes živ.

Grahamova metoda

Uporabljam poenostavljeno različico Grahamovih meril za izbiranje delnic in iščem delnice s temi značilnostmi:

· Cena delnice je manj kot 12-kratnik dobička na delnico.

· Cena delnice nižja od knjigovodske vrednosti (neto vrednost podjetja na delnico) in manj kot 1.5-kratnik opredmetene knjigovodske vrednosti (brez neopredmetenih sredstev, kot je dobro ime, iz izračuna).

· Dolg, manjši od 50 % lastniškega kapitala.

Današnji izbori

Z uporabo teh meril sem izbral pet delnic, za katere verjamem, da bi bile Grahamu zdaj všeč, če bi še hodil po zemlji.

Največja delnica, ki izpolnjuje moja Grahamova merila, je Skupina Unum (UNM), vodilni pisec invalidskega zavarovanja. Je poceni pri sedemkratnem zaslužku. Zahtevki za invalidnost med recesijo običajno narastejo in mnogi ljudje pričakujejo recesijo leta 2023, če ne prej.

Zato je Unum tvegan. Vendar verjamem, da je vredno tvegati. Podjetje se mi je vedno zdelo dobro vodeno. V zadnjem desetletju je svoj dobiček povečal za 10 % letno. Od leta 2004 ni zabeležil letne izgube, kar pomeni, da je dobro recesijo leta 2008 prebrodil.

Še cenejši je Meritage Homes
MTH
, ki tehta manj kot štirikratnik zaslužka. Vlagatelji so se razjezili nad graditelji stanovanj, saj je Federal Reserve resno pristopila k dvigovanju obrestnih mer. To pomeni, da so hipotekarna plačila bolj boleča kot pred nekaj meseci in odvračajo kupce.

Z najvišje vrednosti blizu 122 USD konec leta 2021 je Meritage padel na približno 89 USD. Po mojem mnenju je zdaj podcenjen. Res je, da so obrestne mere nasprotni veter, toda zadržano povpraševanje po hišah je hrbet.

Brez dolgov je Farmers & Merchants Bank of Long Beach (FMBL). To banko nadzira družina Walker, odkar jo je ustanovil CJ leta 1907. Trenutno je Daniel K. Walker predsednik, Henry Walker, njegov brat, pa predsednik.

Prihodki in zaslužki so se v zadnjem desetletju povečali za približno 6 % letno – ne spektakularno, ampak stabilno. Rad vidim, da banke objavljajo donosnost sredstev v višini 1.00 % ali več. Tej banki je to merilo uspelo preseči v 11 od zadnjih 15 let.

Cena delnice, ki je v zadnjem času nekaj nad 8,000 dolarjev za delnico, je morda ovira, a kar nekaj borznoposredniških hiš omogoča nakup delnih delnic.

Menim, da bi zaposlitvenim agencijam lahko koristilo dejstvo, da imajo podjetja težave z zapolnjevanjem prostih delovnih mest. Med temi, Kelly Services Inc. (KELYB) izpolnjuje moja Grahamova merila.

Kelly izstopa tudi po zelo nizkem razmerju med dolgom in knjigovodsko vrednostjo (le 6 %). Pred enim letom sem ga priporočil, vendar s slabim rezultatom (padec za 13%). Poskusil bom znova, ker se mi zdi naslednje leto ali dve dobro.

Nazadnje, glede na dejstvo, da večina ekonomistov meni, da je recesija pred vrati ali da bo kmalu prišla, se bom odločil za Seneca Foods
SENEA
, ponudnik konzerviranega in zamrznjenega sadja in zelenjave. Njegove blagovne znamke vključujejo Libby's, Aunt Nellie's in Green Valley.

Senekin zaslužek je med najhujšo pandemijo poskočil in je zdaj nekaj upadel, vendar ostaja nad običajno ravnjo pred letom 2020. Če bomo imeli recesijo, bodo nekateri ljudje zamenjali sveže pridelke za zamrznjene ali konzervirane. Seneca prodaja za manj kot oprijemljiva knjigovodska vrednost.

Lansko leto

Lansko leto je bilo slabo za moje odločitve, ki jih je navdihnil Graham. Argonaut Gold Inc. (ARNGF) je padel za 81 %, predvsem zaradi ogromnih prekoračitev stroškov, ko je poskušal odpreti rudnik Magnino v Ontariu v Kanadi.

Dva moja druga izbora, Citizens Financial GroupCFG
in Kelley Services, prav tako izgubila položaj. Samo LoewsL
povečala in pridobila 6 %.

Posledično so moji štirje izbori skupaj izgubili skoraj 24 %, veliko slabše od 3 % izgube pri S&P 500. Slab rezultat je moje dolgoročno povprečje pri poskusu kanaliziranja duha Bena Grahama znižal na 16.2 %. To je še vedno precej nad skupnim donosom S&P 500, ki je znašal 11.8 %. V 19 letih so bili moji izbori 12-krat dobičkonosni in 13-krat premagali S&P.

Upoštevajte, da so rezultati mojih stolpcev hipotetični in jih ne smete zamenjevati z rezultati, ki jih dobim za stranke. Prav tako pretekli rezultati ne napovedujejo prihodnosti.

Razkritje: trenutno nimam nobene od delnic, o katerih smo danes razpravljali, osebno ali za stranke.