3 lekcije iz trenutnega globalnega cikla zaostrovanja za uporabo na deviznem trgu

Ena od večjih centralnih bank je ta teden objavila svojo denarno politiko – Reserve Bank of New Zealand. Gotovinsko obrestno mero je dvignila na 4.75 %, s čimer se je zvišala za dodatnih 50 bp.

Pa vendar Novozelandski dolar komaj premaknjen. Pravzaprav je bila cenovna akcija tako zaničena, da je na koncu dolar Kiwi, kot se mu tudi reče, padel v primerjavi z ameriškim dolarjem.

To je presenetljivo, glede na to, da je Fed februarja dvignil le 25 bp v primerjavi s 50 bp RBNZ. Kaj je torej razlog za to?

Odgovor je znan in globalen pojav – inflacija.

Zaradi tega je pravi čas, da stvari postavimo v perspektivo in pogledamo širšo sliko. Kaj se torej lahko naučimo iz ukrepov centralnih bank v letih 2022 in 2023 in kako lahko ugotovitve uporabimo na deviznem trgu?

Inflacija je globalni pojav

Zgornja slika pove tisoč besed. Inflacija je svetovni pojav, saj je v razvitih gospodarstvih dosegla ravni, kakršnih v zadnjih desetletjih ni bilo.

Seveda ljudje poznajo stopnje inflacije, kot je 57.7 % v Turčiji ali 98.8 % v Argentini. Denar tam čez noč izgublja vrednost in centralne banke lahko samo dvignejo obrestne mere.

Toda zvišanje stopenj ne reši problema. Zamisel je, da obrestna mera centralne banke preseže stopnjo inflacije. Tako je mogoče doseči pozitivno realno obrestno mero.

V razvitih gospodarstvih ni pozitivne realne obrestne mere

Pa vendar je med vsemi zgoraj naštetimi državami le nekaj držav s pozitivno realno obrestno mero. In nobena od njih nima razvitega gospodarstva.

Z drugimi besedami, vlagatelji, ki iščejo prave donose, so vabljeni, da parkirajo svoj denar v eksotičnih valutah, kot je brazilski real. Toda ali so kljub negativni realni obrestni meri pripravljeni zapustiti varnost valut razvitih gospodarstev? Najverjetneje je odgovor ne.

Japonska izstopa iz množice

2022 je bilo leto, ko je japonski jen (JPY) pari so bili višji. Vsi so, brez izjeme.

Shod je bil tako agresiven, da je USD / JPY menjalni tečaj se je v samo nekaj mesecih pomaknil s 116 na 152. To je ogromna poteza, ki pa jo lahko razloži zgornja slika.

Japonska je izstopajoča.

Zadnjič je obrestne mere spremenila leta 2016 in jih znižala. Zato je v nasprotju s svetovnim ciklom zaostrovanja, čeprav je inflacija nad ciljno.

Pove nam, da obstaja več možnosti za znižanje vrednosti JPY, če denarna politika na Japonskem ostane nespremenjena.