Več kot desetletje po veliki finančni krizi so centralne banke po vsem svetu ohranjale nizke obrestne mere, da bi oživile gospodarstvo.
To je bilo obdobje poceni denarja, ki je spodbudilo tvegane naložbe v nedonosne tehnološke delnice, zapletene kriptovalute in zakulisne IPO-je, znane kot SPAC. In ko je prizadel COVID in so centralne banke podvojile svojo ohlapno denarno politiko, da bi preprečile svetovno recesijo, je to pripomoglo k poslabšanju povsem novega problema: inflacije.
Uradniki centralnih bank po vsem svetu zdaj zvišujejo obrestne mere, da bi preprečili vrtoglavo visoke potrošniške cene. Celo japonska centralna banka – ki je uvedla ohlapno denarno politiko, vključno s skoraj ničelnimi obrestnimi merami – je dovolila dvig svojih dolgoročnih obrestnih mer. ta teden. Nenadna sprememba predstavlja novo dobo za svetovno gospodarstvo, trge in vlagatelje, ki naj bi vrnila klasična poslovna razmišljanja, kot sta dobiček in stabilnost.
"Mislim, da občasno doživite spremembo naložbene in gospodarske dobe in zdaj smo v eni od teh po več kot desetletju skoraj ničelnih obrestnih mer," George Ball, predsednik družbe Sanders Morris Harris, investicijske družbe s sedežem v Houstonu. trdno, povedano Sreča.
Ball je dejal, da verjame, da bodo obrestne mere v ZDA v prihodnjem desetletju v povprečju veliko bolj "normalne" 3%, kar bi moralo voditi k bolj konzervativnemu pristopu vlagateljev.
Če obstaja nova brenčna fraza za to novo realnost, je to "vrnitev v normalno stanje," je povedal Tim Pagliara, glavni investicijski direktor investicijskega svetovalnega podjetja CapWealth. Sreča.
"Odvrnili bomo veliko špekulacij," je dejal. "Veliko bo prevrednotenja vsega, od poslovnih nepremičnin do tega, kako vlagateljska javnost gleda na stvari, kot je kripto."
Dobički nad obljubami. Investitorji, ne špekulanti
V zadnjem desetletju je bila obljuba o rasti dovolj, da so številne delnice poskočile. Zaslužek in vzdržen poslovni model bi lahko prišel kasneje. Toda z naraščajočimi obrestnimi merami strokovnjaki Fortune so se strinjali, da bo bolj selektiven in dobičkonosno ozaveščen naložbeni pristop v naslednjem desetletju obvezen.
"Lahko preprosto kupite tehnološke delnice in odidete na počitnice," je povedal Jon Hirtle, izvršni predsednik Hirtle Callaghan & Co., zunanjega glavnega direktorja za investicije. Fortune. "In to je malo verjetno, kar bomo imeli naprej."
Naraščajoče obrestne mere povečujejo stroške zadolževanja tako za podjetja kot za potrošnike. To upočasnjuje gospodarsko rast in zmanjšuje dobičke podjetij ter pritiska na nedonosna in visoko zadolžena podjetja.
Ball je trdil, da to pomeni vrednotenja teh podjetij – od katerih so najslabša označena kot »zombiji« po mnenju analitikov—bodo veliko nižje, kot so danes.
In Pagliara je pojasnil, da naraščajoče obrestne mere pomenijo tudi, da bodo varčevalni računi in druge manj tvegane naložbe nudile boljše donose kot v zadnjem desetletju. Privlačnost višjih donosov in pomanjkanje tveganja bosta spodbudila nekatere vlagatelje, da se oddaljijo od stav na delnice.
"Kar delamo, je, da odvračamo od špekulantov in spodbujamo varčevalce," je dejal Pagliara. "Mislim, da je to res pozitivno, čeprav bo prehod zelo neraven."
Višje obrestne mere oživljajo stare priložnosti
Višje obrestne mere bi morale oživiti tudi privlačnost naložb s fiksnim donosom in okrepiti klasičen portfelj 60/40 – strategijo, pri kateri se 60 % imetja portfelja dodeli delnicam in 40 % obveznicam.
V zadnjem desetletju je veliko vlagateljev živelo z motom, da vlaganje v delnice »ni druge možnosti« oz. TINA. Glede na to, da so obrestne mere blizu ničle, je teorija govorila, da so delnice edina naložba, ki ponuja znaten donos – vendar temu ni več tako.
"To ni več TINA, zdaj obstaja alternativa," je dejal Hirtle. "Obveznice vam prvič v 10 letih prinašajo pravi donos."
Naraščajoči donosi obveznic pomenijo, da se bo klasični portfelj 60/40 "vrnil" v naslednjem desetletju.
"In to ni presenetljivo, saj so šele pred nekaj meseci veliko poročali o smrti [portfelja] 60/40," je pojasnil Ball. "Na splošno, ko dobiš takšen naslov, ni pravočasno in slabo svetovano."
Kot del vrnitve k klasičnemu portfelju 60/40 v prihodnjem desetletju je Pagliara priporočil vlaganje v kratkoročne obveznice in visokokakovostna podjetniška posojila.
Vznemirljivi obeti in zastrašujoči izzivi
Medtem ko bo naslednje desetletje za centralne banke in vlagatelje morda vrnitev v normalno stanje, nekateri napovedovalci opozarjajo, da se svetovno gospodarstvo sooča s hudimi vetrovi, ki bi lahko povzročili scenarij nočne more.
Nouriel Roubini, zaslužni profesor na newyorški univerzi Stern School of Business in izvršni direktor podjetja Roubini Macro Associates, trdi, da bi naraščajoči javni in zasebni dolg lahko sprožil »stagflacijsko dolžniško krizo«. In prejšnji mesec celo on Rekel Fortune da bi niz sočasnih "megagroženj" - vključno s podnebnimi spremembami in pretirano vladno porabo - lahko vodil do "druge različice velike depresije".
Tudi velikan hedge skladov Stanley Druckenmiller septembra opozorili o »visoki verjetnosti«, da bo ameriški borzni trg naslednjih 10 let ob globalni recesiji in deglobalizaciji »padel«.
Roubini in Druckenmiller trdita, da bodo naraščajoče napetosti med svetovnimi velesilami upočasnile trend globalizacije, ki je desetletja omogočal prost pretok poceni blaga in storitev. Toda Hirtle je dejal, da verjame, da globalizacija še ni končana.
»Samo nekako je upočasnjen. Še vedno je pri nas,« je pojasnil.
Hirtle trdi, da so opozorila o deglobalizaciji odličen primer, kako so napovedovalci, kot sta Roubini in Druckenmiller, preveč osredotočeni na kratkoročne »cikle«.
"Dolgoročni trend je še vedno zelo, zelo pozitiven," je dejal in opozoril na nedavni napredek v zdravljenje raka in fuzijska energija kar bi lahko popolnoma spremenilo svetovno gospodarstvo. "Res je, kot da še nikoli ni bil svet tako pozitiven glede katere koli vrste - lahko pogledate katero koli merilo."
Hirtle pa ni edini, ki je optimističen glede prihodnosti vlagateljev in gospodarstva.
Ball je dejal, da so napovedi za stagflacijo "pogrešljivost", ki zanemarja dejstvo, da je v gospodarstvu več podatkov in inovacij kot kdaj koli prej. Nova doba za trge predstavlja nujno, čeprav boleče, očiščenje, vendar se bo svetovno gospodarstvo izkazalo bolje na drugi strani, je trdil.
"Obdobjem evforije morajo slediti obdobja abstinence," je dejal Ball. »Povečanje učenja, znanja in hitrost napredka bosta izjemna. In na koncu bo spodbudilo višje stopnje – in daljša obdobja – gospodarske rasti, kot smo je bili vajeni v resnici v zadnjih 100 letih.«
Pagliara je dodal, da bo naslednje desetletje "zelo razburljiv čas za človeštvo" in še posebej za Američane.
"Če izvedemo, če se odzovemo na pravi način in začnemo delovati dvostransko, je to dejansko vznemirljivo obdobje za povprečnega Američana, ki si želi mobilnosti navzgor," je dejal.
Ta zgodba je bila prvotno predstavljena na fortune.com
Več od Fortune:
Ljudje, ki so preskočili cepivo proti covidu, so izpostavljeni večjemu tveganju prometnih nesreč
Elon Musk pravi, da je bilo to, da so ga oboževalci Dava Chapella izžvižgali, 'bilo zame prvič v resničnem življenju', kar kaže, da se zaveda, da povzroča odpor
Generacija Z in mladi milenijci so našli nov način, kako si privoščiti luksuzne torbice in ure – živeti z mamo in očetom
Pravi greh Meghan Markle, ki ga britanska javnost ne more odpustiti – Američani pa ne morejo razumeti
Vir: https://finance.yahoo.com/news/2022-killed-cheap-money-era-130000862.html