Donos 10-letne zakladnice pade kot odgovor na padajoče cene

Ključni odvzemi

• Najnovejše številke PPI so potrdile, da je inflacija v padajočem trendu in da bi lahko pričakovali, da se bo ta trend nadaljeval, razen kakršnih koli pomembnih svetovnih dogodkov, ki bi lahko vplivali na ameriške trge.
• Ko se inflacija zniža, ji običajno sledi donos 10-letne zakladnice
• Medtem ko lahko ohlajanje inflacije povzroči tudi obrnjene krivulje donosa, ta ekonomski kazalnik ni trajal dovolj dolgo, da bi bil trden in hiter napovedovalec recesije

Potem ko so zadnje številke iz indeksa cen proizvajalcev (PPI) prejšnji teden razkrile padec veleprodajnih cen, so se trgi močno odzvali. Zlasti donosi 10-letnih državnih obveznic so padli na spektakularen način.

V času od takrat so se donosi nekoliko povečali, vendar še zdaleč niso okrevani. Na splošno sledijo padajočemu trendu, ki smo mu priča od novembra 2022, vendar so bili vzponi in padci.

Evo, kaj padajoči donosi 10-letne zakladnice pomenijo za vaš portfelj in zakaj je nanje tako močno vplivalo zadnje poročilo PPI.

Prenesite Q.ai danes za dostop do naložbenih strategij, ki jih poganja AI.

Zadnje poročilo PPI razkriva upočasnitev cen

PPI meri znesek denarja, ki ga ameriška podjetja prejmejo za svoje blago in storitve. V zadnjem poročilu je PPI decembra pokazal 0.5-odstotno znižanje veleprodajnih cen.

To je bilo večje, kot je kdo pričakoval, saj so napovedi industrije zahtevale 0.1-odstotno zmanjšanje. Vendar pa sledi napovedi znižanja inflacije, ki je bila večja od pričakovane, pri čemer so decembrske številke znižale medletno številko na 6.5%.

Objava najnovejših številk PPI potrjuje, da bi lahko inflacija nadaljevala padajoči trend, kar bi lahko pomenilo olajšanje tako za Fed kot za ameriške potrošnike. Čeprav bi večina ameriških vlagateljev in posojilojemalcev raje, da bi Fed upočasnil svoj tempo dvigovanja obrestnih mer glede na zadnje novice, bomo morali počakati do 1. februarja 2023, da vidimo odziv centralne banke.

Donosi padejo z najvišjih vrednosti od velike recesije

Od julija 2022 do oktobra 2022 so donosi 10-letne državne obveznice dosegli najvišjo vrednost od oktobra 2009 do januarja 2010, ko so Američani čutili močne popotresne sunke "2008" Recesija. Denarna politika, ki jo Fed izvaja za boj proti inflaciji, ki je junija 9.1 dosegla vrh pri 2022 %, je donosnost državnih obveznic dvignila višje kot v zadnjem desetletju.

Od novembra velja splošni konsenz, da se inflacija vsaj za zdaj znižuje. Pojma nimamo kaj nas čaka v letu 2023, zlasti zaradi geopolitičnih konfliktov in novih skrbi glede pandemije, ki divjajo po vsem svetu.

To soglasje je razvidno iz hitrega padanja donosnosti 10-letne državne obveznice. Medtem ko so donosi v vmesnem času naraščali in padali, se zdi, da vlagatelji verjamejo, da gre inflacija v pravo smer, zato se tudi donosi zmanjšujejo.

Najnovejši padec po prejšnji tedenski objavi PPI je bil le zadnji na tej poti. Glede na Ministrstvo za finance ZDA, so po novici donosi padli na 3.37 %. Vendar pa so se 3.48. januarja 20 ponovno dvignili na 2023 %. Pred poročilom PPI so znašali 3.53 %.

Za perspektivo so oktobra 2022 donosi dosegli 4.25 %.

Obrnjena krivulja donosa je lahko razlog za skrb

Medtem ko so nižji donosi na 10-letne državne obveznice pokazatelj, da se inflacija niža, so tudi razlog za zaskrbljenost v današnjem okolju, ker so donosi na trimesečne državne obveznice višji in 4.72. januarja 20 znašajo 2023 %.

To ustvari obrnjeno krivuljo donosa, kar pomeni, da je donos, ki ga boste dobili na kratkoročne državne zakladnice, večji od donosa na dolgoročne državne zakladnice. V tem primeru vidimo obrnjeno krivuljo donosnosti, ker je Fed v preteklem letu dramatično zvišal obrestne mere, zaradi česar je izposojanje denarja veliko dražje.

Nekateri vlagatelji menijo, da je obrnjena krivulja donosnosti kanarček v rudniku premoga in napovedujejo recesijske čase. To morda še drži, vendar je še prezgodaj govoriti. Velikost vrzeli med tečajema je pomembna, prav tako trajanje krivulje. Od tega meseca bankirji niso prepričani, da je uporabno napovedno orodje, razen če se bo nadaljevalo.

Fed ugotavlja, da je njegova raziskava dokazala, da te korelacije niso nujno točne. Vedeli smo, da bo kratkoročno zadolževanje postalo dražje, ko bodo obrestne mere začele naraščati, in Fed se je vedno zavedal, da bi bila recesija možna posledica njihovih dejanj.

Vendar so se trudili po svojih najboljših močeh, da bi se temu izidu izognili. Trenutno nekateri upajo Fed lahko izvede mehak pristanek.

10-letni donos vpliva na hipotekarne obrestne mere

Ena dobra stvar pri donosu 10-letne zakladnice je, da so hipotekarne obrestne mere tesno povezane s to metriko. Do oktobra 2022 so hipotekarne obrestne mere v primerjavi z 10-letno državno blagajno tako ušle izpod nadzora, da smo videli popravek trga novembra 2022. Hipotekarne obrestne mere so padle in se nato nekoliko stabilizirale kljub nenehnemu zviševanju zveznih obrestnih mer.

Če bo donos 10-letne državne obveznice še naprej upadal, lahko pričakujemo nadaljnje znižanje hipotekarnih obrestnih mer, kar bo ublažilo nekatere pritisk na stanovanjski trg. Če postane nakup stanovanja cenejši, bi to lahko imelo splošen neto pozitiven učinek na kratkoročne donose državne blagajne, kar bi zmanjšalo resnost obrnjene krivulje.

Druga možnost je, da bi padli v uradno recesijo. Tukaj ni kristalnih krogel, vendar obstajajo razlogi za upanje ob vsej tesnobi.

Bottom line

Inflacija se je končno usmerila navzdol, vendar mora še veliko narediti, preden bo dosegla cilj Feda pri 2 %. Ker se zdi, da je na poti ven, gre tudi donos 10-letne državne obveznice v isto smer.

Na to lahko gledamo kot na obetajoče znamenje stvari, ki se bodo zgodile za ameriško gospodarstvo v prihodnjih mesecih, vendar mora ta optimizem ublažiti realno priznanje, da Fed še ni iz gozda.

Čeprav jim bo morda uspelo zajeziti inflacijo, ne da bi povzročili recesijo, je recesija še vedno možna. To še posebej velja, če upoštevate globalni konflikt in posledice sedanje pandemije.

Recesije bi morali že vključiti v vaše dolgoročne naložbene načrte, vendar zaradi tega niso manj stresne. Če želite, da umetna inteligenca opravi težka dela, ko gre za raziskovanje vaših naložb, preizkusite enega od Q.aijevih Naložbeni kompleti. Lahko celo vklopite Zaščita portfelja za dodaten duševni mir.

Prenesite Q.ai danes za dostop do naložbenih strategij, ki jih poganja AI.