Ali je združitev Ethereuma 2.0 draga?

Združitev Ethereuma je nedvomno najbolj težko pričakovan dogodek v industriji kriptovalut v letu 2022. Pričakovanje, načrtovano za september, je povzročilo tudi znatno zvišanje cene ETH, ki se je od najnižjih vrednosti v juniju povečala za približno 90 %.

Mnogi verjamejo, da je to povečanje v veliki meri posledica združitve, nekateri pa špekulirajo, da je dogodek morda že vključen v ceno. Toda ali je res? Da bi temu prišli do dna, je treba odgovoriti na nekaj drugih vprašanj.

Kaj pomeni "vračunati ceno"?

V svetu trgovanja s kriptovalutami na ceno sredstva vpliva vrsta različnih stvari. Večje nadgradnje protokola so nedvomno lahko katalizator, pa čeprav pozitiven ali negativen.

Na primer, obstaja zelo pomembna in priljubljena teorija, da se trg kriptovalut giblje v ciklih – naraščajoče in medvedje. Bikovski cikli so takrat, ko cene rastejo in skupnost je prišla do neke vrste zaključka, da je prepolovitev Bitcoina pozitiven sprožilec. Zakaj razpolovitev?

No, Bitcoin je največja kriptovaluta glede na skupno tržno kapitalizacijo. V času tega pisanja predstavlja skoraj 40 % celotnega trga in običajno, ko se njegova cena spremeni, se spremenijo tudi ostale kriptovalute.

Prepolovitev bitcoina je nedvomno eden najpomembnejših dogodkov v njegovem razvojnem ciklu, saj prepolovi število rudarjev BTC, ki jih dobijo kot nagrado za dodajanje novih blokov v omrežje. V bistvu to ustvari tako imenovani šok ponudbe, kjer preprosto ni dovolj BTC za zadovoljitev obstoječega povpraševanja, zaradi česar se njegova cena pozitivno prilagodi.

Če bi upoštevali to, bi prepolovitev bitcoina »vrednotena« pomenilo, da bi se moral trg odzvati na dogodek, preden se je zgodil, in posledično bi se morala cena ustrezno prilagoditi. To se ponavadi ne zgodi, saj cena ponavadi raste po dejstvo.

To nam daje osnovno definicijo besedne zveze »v ceni«. To preprosto pomeni, da so udeleženci na trgu že odražali prihodnji dogodek, zato se cena ustrezno prilagodi.

Vpliv združitve na trg

Zdaj, da bi ugotovili, ali je združitev mogoče oceniti ali ne, je ključnega pomena tudi razumeti, kakšen je teoretično lahko njen vpliv na trg.

Za tiste, ki ne vedo, je The Merge slengovski izraz, ki se uporablja za opis prehoda Ethereuma s konsenznega algoritma z dokazom o delu na algoritma, ki ga ureja dokaz o deležu. Poleg tehničnih in upravljavskih posledic, ki jih ima to, ima tudi neposreden vpliv na tokenomiko ETH.

V času tega pisanja Ethereum še vedno ureja PoW, kar pomeni, da obstajajo rudarji, ki prejemajo nagrade za dodajanje blokov v omrežje in za potrjevanje transakcij. Po navedbah ethereum.org, trenutna izdaja ETH je:

• Približno 13,000 ETH na dan za nagrade za rudarjenje
• Približno 1,600 ETH na dan za nagrade za vlaganje

Ko pride do združitve, bo ostalo samo še 1,600 ETH na dan za nagrade za vlaganje. To zmanjša celotno izdajo ETH za neverjetnih 90 %.

Za primerjavo, prepolovitev Bitcoina zmanjša ponudbo za 50 % (kot pove že ime). Res je tudi, da se BTC občasno prepolovi, vendar je kljub temu 90-odstotno zmanjšanje ponudbe velik premik. Pomembno je tudi omeniti, da so zgornje številke približek, ki temelji na trenutno vloženem ETH – številki, ki lahko niha.

Ne glede na to dejstvo, da na izvršilni plasti ne bo izdaje nič, pomeni velik premik med ponudbo in povpraševanjem.

Ali je združitev mogoče oceniti?

Običajno se lahko vračunajo dogodki, ki nimajo znatnega vpliva na spreminjanje trga. Ti vključujejo dobro znane dogodke v razvojnem načrtu projekta. Na primer, če se pričakuje, da bo projekt kriptovalute sodeloval z znanim podjetjem na določen datum, je povsem možno, da so trgovci to upoštevali pri svojih trenutnih poslih.

Vendar pa je vprašljivo, ali je kaj podobnega The Merge mogoče oceniti. Ne pozabite – leta 2020 je veliko ljudi govorilo, da Razpolovitev bitcoina je vračunana v ceno.

Zakaj torej ni mogoče vračunati cene? Za večino trga je preprosto nemogoče ali izjemno težko določiti, kakšno bo prihodnje povpraševanje po ETH. Povpraševanje po ETH določajo številni dejavniki, vključno z razvojem in omrežno dejavnostjo. Koliko ljudi uporablja omrežje, določa, koliko ETH bo potrebno za plačilo pristojbin za plin. Višje kot so pristojbine za plin, večje je povpraševanje, in to je samo strganje po vrhu.

O tem je spregovoril sam Vitalik Buterin, ki trdili da The Merge »ni ocenjena samo v smislu trga, ampak tudi v smislu psihološke pripovedi«.

Kljub temu obstajajo tveganja

Pomembno je tudi vedeti, da The Merge ni brez tveganj. To je verjetno največja in najpomembnejša strukturna sprememba v velikem protokolu v zgodovini kriptovalut. Čeprav se je na njem delalo in ga preizkušalo leta, so pri prehodu povezana tehnična tveganja.

Prav tako poteka razprava o tem, ali bodo rudarji podprli morebitno razcepitev, kjer bo nastala veriga še naprej delovala pod algoritmom dokaza o delu.