Izdajanje žetonov Ethereum se nadaljuje z inflacijskim in deflacijskim nihanjem

Po letih nastajanja je bila združitev dokončana September 15, preklop Ethereuma iz Dokazilo o delu (PoW) do Dokaz o deležu (POS).

Uvedba je prinesla številne prednosti, vključno z zmanjšanjem porabe energije verige za po poročanju 99 % in postavitvijo temeljev za razčlenjevanje za izboljšanje skaliranja v prihodnjem hard forku.

The Merge je prav tako pobral z EIP 1559, ki se je začel z londonskim hard forkom avgusta 2021. To je uvedlo poenostavitev Ethereumovega mehanizma trga provizij, vključno z razdelitvijo provizij na osnovne provizije in napitnine, nato pa sežganjem osnovne provizije.

V skladu z mehanizmom PoS po združitvi so bile goreče osnovne pristojbine prodane kot deflacijski mehanizem, ki bi zmanjšal izdajo žetonov za kar 88%.

CryptoSlate analiziral podatke Glassnode, da bi ocenil, ali trditve držijo. Neto izdaja ponudbe v treh mesecih od združitve ni bila dosledno deflacijska.

Deflacija Ethereuma niha

Glede na Ethereum, v prejšnjem sistemu PoW so rudarji prejeli približno 13,000 ETH na dan v obliki nagrad za rudarjenje blokov. Zdaj, po združitvi, deležniki prejmejo približno 1,700 ETH dnevnih nagrad – to je enako 87-odstotnemu zmanjšanju izdaje.

Vendar pa je s prihodom izgorevanja osnovnih provizij omogočen obseg za dnevno neto zmanjšanje ponudbe. Poraba osnovne pristojbine je odvisna od uporabe omrežja. Bolj ko je omrežje na določen dan zasedeno, več osnovnih stroškov se porabi.

Najmanjša številka dejavnosti za porabljene osnovne provizije, ki presežejo 1,700 ETH, kar povzroči neto zmanjšanje ponudbe, je okoli 16 Gwei na dan.

Spodnji grafikon kaže, da je bila izdaja neto ponudbe inflacijska takoj po združitvi do 9. novembra in je v začetku oktobra dosegla najvišjo vrednost 15,000 žetonov.

Po približno dvotedenskem deflacijskem obdobju od 10. novembra se je izdaja neto ponudbe še enkrat obrnila na inflacijsko, preden se je od 12. decembra dalje vrnila k neto negativni izdaji ponudbe in 11,000. decembra padla na novo najnižjo vrednost -19 žetonov.

Doslej so obdobja inflacije ponudbe presegla deflacijo ponudbe.

Neto stopnja inflacije

Spodnja tabela prikazuje upadanje stopnje izdaje in stopnje izgorevanja po združitvi, pri čemer se je prva metrika znatno zmanjšala po 15. septembru.

Prej je bila stopnja izdaje razmeroma stabilna in je od oktobra 4.1 znašala približno 2021 %. Hkrati je bila v tem obdobju stopnja izgorevanja v primerjavi s tem veliko bolj spremenljiva in je dosegla vrh pri približno –5 %, preden se je od avgusta naprej znižala na stopnja 0.35 %.

Trenutna stopnja izdaje 0.5 % in stopnja izgorevanja -0.9 % dajeta neto stopnjo spremembe ponudbe -0.4 %.

Če porabljeno osnovno provizijo pomnožimo s promptno ceno v času izgorevanja, dobimo metriko Vrednost porabljene ponudbe.

Od junija 2022 je porabljena dnevna vrednost znatno padla na približno 4 milijone dolarjev na dan. Skupna vsota vseh opeklin do danes znaša nekaj manj kot 9 milijard dolarjev.

Meritve vložkov

Približno 13 % ponudbe Ethereuma je zastavljenih. To je pomembno manj kot BNB Chain pri 90.2 %, Cardano pri 71.6 % in Solana pri 68.6 %.

Trenutno vstavljenega ETH ni mogoče odkleniti, kar je verjetno dejavnik relativno nizkega odstotka vstavljene ponudbe v primerjavi z drugimi velikimi kapicami. Ko pa je omogočeno, ni jasno, ali bo to sprožilo množično opustitev vstavljanja žetonov, s čimer bo zmanjšano izdajanje dnevnih nagrad za vstavljanje ETH, ali pa bo vstavljenih več žetonov na podlagi možnosti vstopa in izstopa iz vstavljanja z manj omejitvami.

Od konca leta 2020 je ponudba ETH na borzah padla s 30 % na 16.5 %. V nasprotju s tem je ponudba pametnih pogodb šla v drugo smer in se je povečala s 15 % na 26 % – to dvoje se križa okoli sredine leta 2021.

Skupno število vloženih ETH se približuje 12 milijonom. Vendar pa je porazdelitev tega močno koncentrirana med nekaj validatorji, kot sledi:

• Lido – 4.6 milijona
• Coinbase -2 milijona
• Kraken – 1.2 milijona
• Binance – 1 milijon