Ethereum ni niti decentraliziran niti deflacijski

Ethereum je temelj decentraliziranega finančnega ekosistema in je samodejno kategoriziran kot decentralizirano omrežje. Na papirju je Ethereum decentralizirano in demokratično omrežje, ki temelji na deflacijski valuti.

V resnici ni niti decentraliziran niti deflacijski.

Kljubovanje deflaciji

Septembra 2021 je hard fork Ethereuma v Londonu predstavil EIP-1559, nadgradnjo, ki je drastično spremenila delovanje omrežja. Nadgradnja bi omrežju omogočila, da porabi del pristojbin za plin, ki jih plačajo uporabniki, in trajno zmanjša dobavo ETH. Pričakuje se, da bo nenehno zmanjševanje ponudbe ETH preseglo dnevne nagrade, izplačane rudarjem, zaradi česar je ETH postal deflacijska valuta.

Vendar pa hitrost sežiganja ETH nikoli ni presegla hitrosti kovanja ETH, kot je prikazano na spodnjem grafu.

Zmanjševanje obsega dejavnosti na Ethereumu je največji dejavnik, ki je preprečil, da bi stopnja izgorevanja prehitela stopnjo kovnice. Da bi Ethereum postal deflacijska valuta, bi moral znesek ETH, porabljen v pristojbinah za plin, preseči znesek ETH, kovanega za razdelitev kot blokovske nagrade.

V preteklem letu je an povprečno 13,000 ETH je bilo dnevno razdeljenih kot nagrade za bloke. Da bi porabili več kot 13,000 ETH v pristojbinah za plin, bi omrežje Ethereum potrebujemo da bi videli povprečno osnovno ceno plina okoli 130 gwei.

Vendar pa je od začetka leta povprečna cena plina na Ethereumu le redko presegla 130 gwei. Po podatkih YCharts so cene plina zunaj dveh najvišjih vrednosti, zabeleženih v maju, od aprila ostale pod 60 gwei. Od začetka julija je povprečna cena ostala pod 20 gwei.

Naraščajoča cena Ethereuma, ki kljubuje splošnemu tržnemu trendu, je lahko eden od dejavnikov, ki zmanjšujejo aktivnost v omrežju. Naraščajoče cene so po drugi strani neposredna posledica povečanih špekulacij o prihajajoči združitvi Ethereuma. Kot je že poročal CryptoSlate, je povečana količina špekulacij očitna na trgu izvedenih finančnih instrumentov, kjer je odprto zanimanje za opcijske pogodbe ETH prvič doslej preseglo odprto zanimanje za BTC.

Upiranje decentralizaciji

Ko gre za decentralizacijo, je Ethereum v še večjih težavah.

Po podatkih podjetja Glassnode imajo več kot 85 % ponudbe Ethereuma subjekti s 100 ETH ali več. Približno 30 % njegove ponudbe je v rokah subjektov z več kot 100,000 ETH.

Prihajajoči prehod Ethereuma na omrežje z dokazi o vložku (PoS) sproža še dodatna vprašanja. Ker bo prihodnje omrežje PoS zahtevalo, da validatorji vložijo najmanj 32 ETH, je učinkovito odstranilo majhne igralce iz varovanja omrežja. Beacon Chain Ethereuma že ima nabor validatorjev, ki ponazarjajo, kako bo omrežje videti po združitvi.

Večina validatorjev v verigi Beacon Chain je velikih subjektov, od uveljavljenih borz do novoustanovljenih ponudnikov vložkov z velikimi deleži ETH. Velik del validatorjev Ethereum so pravne osebe, registrirane v ZDA in EU in kot take zanje veljajo predpisi posamezne regije.

Slabih 69 % celotnega zneska, vloženega v Beacon Chain, vloži le 11 ponudnikov. Skupno 60 % zastavljene ponudbe zastavijo štirje ponudniki, medtem ko en sam ponudnik – Lido – predstavlja 31 % zastavljene ponudbe.

Na neobremenjenem bikovskem trgu ta količina centralizacije običajno ostane neopažena. Vendar turbulenten trg, ki ga dodatno pretresajo makro negotovosti, razkrije vse te pomanjkljivosti.

Polemike okoli sankcioniranje Tornado Cash in drugih decentraliziranih storitev zasebnosti je povzročilo, da so mnogi verjeli, da bi vlade lahko pritiskale na validatorje Ethereuma, da postanejo sankcionirači sami.