Ethereum ETF v nevarnosti? Strokovnjaki za BitMEX pravijo, da bi donosnost vložkov lahko povečala ali zmanjšala zanimanje vlagateljev

Razprava o skladih, s katerimi se trguje na borzi (ETF) Ethereum, je zavzela osrednjo pozornost, zlasti zaradi pričakovanja promptnih ETF Ethereum, ki bi se v tem letu lahko lansirali v ZDA.

Analitiki pri BitMEX so nedavno razpravljali o tej zadevi in ​​poudarili kritičen vidik, ki bi lahko vplival na privlačnost teh ETF-jev za vlagatelje: zagotavljanje donosov vložkov.

Po besedah ​​analitika ETH-jeva ponudba nagrad za staking predstavlja priložnost in izziv za oblikovanje ETF-jev okoli digitalnega sredstva.

Predvsem se nagrade za vlaganje nanašajo na zaslužek, ki ga prejmejo udeleženci za deponiranje svojih digitalnih sredstev za podporo delovanja in varnosti omrežja blockchain. Te nagrade so običajno del transakcijskih provizij, novi kovanci, ustvarjeni z blokovnimi nagradami, ali kombinacija.

Dilema donosa vložkov v Ethereumu

Privlačnost promptnih ETF-jev ETH za institucionalne vlagatelje in kupce ETF-jev je v veliki meri odvisna od "donosa iz vlaganja", kot ugotavljajo analitiki BitMEX Research. Trdijo, da bi brez vključitve donosov vložkov privlačnost promptnih ETH ETF-jev lahko zbledela, glede na pomen teh nagrad pri povečevanju donosov.

Analitiki menijo, da bi lahko cena ETH dolgoročno celo zaostajala za Bitcoinom, če ETF-ji ne bi vključevali donosov vložkov, kljub možnosti, da bi vložniki z nagradami dosegli višje donose. Analitiki so opozorili:

Vendar pa lahko zaradi sistema vložkov Ethereum postane manj privlačen ali neprimeren za nekatere vlagatelje v ETF, kjer ETF-ji domnevno ne bi mogli vlagati. […] Hkrati pa novi denar morda neradi vlagajo v Ethereum ETF, ko vedo, da dobijo slabši posel kot vlagatelji in bi zato lahko zaslužili nižje donose, morda ti vlagatelji namesto tega izberejo Bitcoin ETF.

Predvsem analitiki so poudarili tudi, da Ethereumov sistem vložkov predstavlja edinstvene izzive za vzpostavitev promptnih ETH ETF-jev, predvsem zaradi zapletenosti upravljanja unovčitev ETF-jev skupaj s sistemom ETH-jevih vložkov za izstopno čakalno vrsto.

Sistem zahteva, da stakerji gredo skozi dve čakalni vrsti za izstop, vključno s standardno izhodno čakalno vrsto, ki omejuje dnevne dvige, in zakasnitvijo pometanja validatorja, ki doda čakalni čas.

Za sklade ETF upravljanje dnevnih odlivov v skladu s temi omejitvami po mnenju analitikov predstavlja operativne ovire, ki lahko vplivajo na likvidnost sklada in privlačnost za vlagatelje.

Analitiki pri BitMEX poudarjajo, da bi se lahko v obdobjih nestanovitnosti trga čakalni čas za izstop iz stakinga znatno podaljšal, kar bi predstavljalo izziv za bodoče ETF-je s stakingom ETH.

Krmarjenje skozi izzive

Kljub oviram obstajajo poti, ki so jih analitiki raziskovali, da bi se izognili vprašanju donosa vložkov v ETF-jih ETH.

Ena strategija, ki jo je poudaril analitik, kot jo uporabljajo nekateri produkti, s katerimi se trguje na borzi (ETP) v Evropi, vključuje vlaganje le dela deležev. To ohranja likvidnost za odkupe, medtem ko še vedno izkorišča nagrade vložkov. Vendar ta pristop sam po sebi zmanjšuje potencialne donose.

Analitik je opozoril:

Druga ideja, ki nam je všeč, je, da se v celoti izognemo Ethereum Staking ETF in namesto tega izdamo stETH ETF. S tem je problem odkupnine v celoti rešen oziroma prenesen na Lido.

Analitiki so poudarili, da so se institucije, kot sta Ark Invest/21Shares in CoinShares, že odločile ponuditi ETP-je, ki vlagajo v Ethereum, v Evropi, pri čemer so storitve, kot sta Figment Europe in Apex Group, pripravljene lansirati podobne produkte na SIX Swiss Exchange.

Predvsem se razprave o ETH ETF in vključitvi donosov vložkov odvijajo v ozadju regulativnega nadzora, pri čemer Komisija ZDA za vrednostne papirje in borzo (SEC) previdno pristopa k odobritvi takšnih produktov.

Analitiki trdijo, da je morebitna odobritev Ethereum ETF-jev neizogibna, vendar ostaja stvar časovne razporeditve, glede na regulativne izzive in posebno naravo vlaganja v Ethereum. Analitiki so izjavili

Tako kot pri bitcoinih lahko sodišča sčasoma prisilijo SEC v roke in spet kot pri bitcoinu je lahko SEC obtožena hinavščine, ker je dovolila terminske ETF-je za Ethereum.

Dodali so tudi:

Nekateri trdijo, da ker staking Ethereum ustvarja donos ali ker stakerji predlagajo bloke, je zaradi tega Ethereum 'varnostni papir' in zato SEC daje razlog za zavrnitev ETF-jev Ethereum.

Predstavljena slika iz Unsplash, grafikon iz TradingView