Zakaj se kripto vrača nazaj?

Kripto sredstva z modrimi žetoni, vključno z bitcoinom (BTC) in etherjem (ETH), so imela do zdaj zelo lepo leto 2023, pri čemer se je BTC od novega leta povečal za približno 36 %, ETH pa skoraj 30 %. Vse več je razlogov za domnevo, da je »dno« za kripto trge, in nekateri makroekonomski podatki kažejo, da bo letošnje leto za sektor veliko svetlejše od kopice prevar in katastrof s 2022 avtomobili leta 50.

To je verjetno najbolj prepričljiv argument za kripto dno: da so bili slabi akterji in posledice njihovih iger vzvoda, ki širijo okužbo, odplaknjeni. Zagotovo na čustveni ravni se zdi, da se znebiš takih, kot so Alex Mashinsky, Do Kwon, Three Arrows Capital in Sam Bankman-Fried, priložnost za nov začetek.

Ta članek je povzetek iz The Node, dnevnega pregleda CoinDeska o najpomembnejših zgodbah v blockchain in kripto novicah. Lahko se naročite, da dobite polno glasilo tukaj.

Ta nov začetek, ki je ključnega pomena, se začenja z močnejšim izhodiščem, zahvaljujoč valu izobraževanja in navdušenja, ki ga poganja pandemija COVID-19, kljub valu goljufij, ki je zaprl zadnji bik. Bitcoin je 16,000. novembra 9 dosegel lokalno dno v višini nekaj manj kot 2022 $, kar je bilo kljub velikemu padcu od najvišjih vrednosti s konca leta 2021 še vedno 66 % višje od cen septembra 2020.

Glej tudi: David Z. Morris – Čas za odločitev: ste vlagatelj ali igralec iger na srečo?

To je lekcija, ki se jo je vredno naučiti – kripto sredstva so nadaljevala svoj desetletni trend enakomerne, čeprav nestanovitne rasti. Čeprav je letos na mizi nekaj znatnih regulativnih tveganj, se zdi, da se ta osnovni trend nadaljuje, če ne upoštevamo vzpona manije leta 2021 in prevarantov, željnih finančnega vzvoda, ki so ga pognali v pozabo.

Mehki pristanek Amerike (morda?)

Kljub temu, čeprav bi moralo odpravljanje prevarantov pomeniti, da smo odpravili nekaj večjih negativnih tveganj, to skorajda ne pomeni podlage za nov trg kriptovalut. Namesto tega bodo v naslednjem letu najpomembnejši makroekonomski pogoji, zlasti vpliv inflacije in obrestnih mer na kripto in druga tvegana sredstva. (Čeprav ko se bomo poglobili, je ta dinamika sama po sebi lahko prva pot do razočaranja.)

Zgodba se nadaljuje

Slika inflacije je zapletena po vsem svetu, vendar se zdi, da trenutna rast BTC in ETH odraža naraščajoč občutek, da je Amerika na poti ne samo k hitanju inflacije, ampak morda celo k »mehkemu pristanku«, ki ustavi inflacijo brez krčenja delovnih mest.

Zdelo se je, da so opazovalci leta 2022 povsem opustili tezo o »prehodni inflaciji«, ki sta jo predsednik Jerome Powell in Federal Reserve poskušala prodati leta 2021. Toda v retrospektivi se je verjetno izkazalo, da je inflacija precej prehodna, vsaj toliko jo poganja ponudba. motnje verige in blaga kot ponudba osnovnega denarja. Inflacija v ZDA je zdaj padla šest zaporednih mesecev.

Številke iz meseca v mesec za december so še posebej optimistične, saj indeks cen življenjskih potrebščin (CPI) dejansko padec za 0.1% na mesec. Nekatere nujne gospodinjske potrebščine celo presegajo 2-odstotni cilj Feda o inflaciji, pri čemer cene živil rastejo le za 0.2 % mesečno, cene bencina pa padajo za 9.4 % mesečno. To ni dovolj, da bi izničilo visoko inflacijo v zadnjem letu in več, vendar nas približuje novemu stabilnemu izhodišču.

To je pripeljalo do splošnih pričakovanj, da bo Fed omilil svojo agendo zvišanja obrestnih mer. Štiri zaporedna zvišanja obrestnih mer za 0.75 % v letu 2022 so bila zgodovinsko agresiven, vendar je trg zdaj popolnoma ocenil pričakovanja a nežen 0.25-odstotni pohod februarja, z možnostjo, da v zadnji polovici leta sploh ne bo pohodov.

Morda se zdi presenetljivo, da je na mizi kakršno koli zvišanje, glede na to, da imamo zdaj medmesečno deflacijo, vendar v resnici poudarja še eno pozitivno podatkovno točko. Fed mora še vedno izvajati določen pritisk, preprosto zato, ker je število delovnih mest še vedno visoko, pri čemer zadnje poročilo ohranja zgodovinsko nizka brezposelnost pri 3.5 %, ampak tudi nekaj upočasnitve rasti plač.

To je v makroekonomskem smislu skoraj Zlatolaski kaliber, »ravno pravšnji«, ki predstavlja resnično možnost bajeslovnega »mehkega pristanka«, ki spravi inflacijo pod nadzor, ne da bi katastrofalno zaustavil gospodarstvo in spravil delavce na cesto. To pa je odlična novica za tvegana špekulativna sredstva, kot je kripto.

Evro-kitajsko mešanje

Razmere v Evropi so bolj zapletene, kot ugotavlja nekdanja CoinDeskerka Noelle Acheson v najnovejši izdaji njeno glasilo Crypto is Macro Now. Evropski proizvodni in storitveni indeksi za januar so presegli pričakovanja, kar kaže na prvo vrnitev pozitivne gospodarske rasti v območju od mladi.

Toda Evropa verjetno ne bo tako mehko pristala kot ZDA. Evropska centralna banka, ki je očitno še vedno zaskrbljena zaradi inflacije, je nakazala nadaljevanje bolj agresivnega zviševanja obrestnih mer v prihodnjih mesecih.

To so še vedno veliko boljši obeti kot v tretji veliki osi svetovne gospodarske dejavnosti, na Kitajskem. Država se še naprej klati na robu nečesa temnejšega od inflacije ali celo zgolj recesije. Prvič, čeprav so okužbe s COVID-19 zdaj dramatično padla od presenetljivega konca zapor "Zero-COVID" v decembru se zdi, da bodo na kartah še bolj moteči valovi.

Še huje, Kitajska se še vedno sooča z stalna stanovanjska nesreča ki ogroža same temelje njenega finančnega sistema, ki se še razvija. Sledim zatiranje o zadolženih in skorumpiranih gradbenikih v letu 2020 cene stanovanj še padajo – pravzaprav padec decembra pospešeno. To je potencialno katastrofalno, ker je stanovanje nesorazmerno 45 % bogastva kitajskega gospodinjstva v primerjavi z bolj značilnim 25 % v ZDA, kažejo podatki Federal Reserve. To pomeni, da so padajoče cene stanovanj zelo, zelo slabe za kitajsko potrošnjo.

Usoda Kitajske ni posebej neposreden vložek v kripto trge, glede na široko zatiranje kriptovalut, ki tam še vedno velja. Toda njegov prevelik vpliv na svetovno gospodarstvo pomeni, da ima velike posledice na nižji stopnji. Ti vplivi bi lahko vključevali tako hude motnje zaradi COVID-a, da še naprej motijo ​​kitajsko proizvodnjo, kar bi lahko poslabšalo inflacijo po vsem svetu. Po drugi strani pa bi lahko kitajska recesija, ki jo poganjajo nepremičnine, zmanjšala svetovne cenovne pritiske – a tudi znižala svetovno rast in gospodarsko navdušenje.

Protišpekulativni impulz

Po razpravi o obrestnih merah in pritiskih na cene se čutim prisiljenega opozoriti na problem, ki je neločljivo povezan s tem fokusom. Vlagatelji v kriptovalute, ki jih skrbijo predvsem obrestne mere centralne banke, so implicitno osredotočeni na špekulativne dejavnike cene kriptovalut, vključno z naraščajočo konkurenco za dolarje iz varnih naložb, kot so državne obveznice.

Toda morda je čas, da se obrnete stran od te miselnosti. Ena različica zgodbe 2020–2022 o kriptovalutah je, da je zgodnja pandemija videla legije novih udeležencev, ki so se učili o kriptovaluti med zaporami zaradi COVID-a leta 2020, kar je leta 2021 ustvarilo špekulativno manijo, ki je nato izbruhnila leta 2022.

Glej tudi: David Z. Morris – V kripto je manj denarja in to je dobra stvar

V popolnem svetu bi imeli nenehno radovednost in resnično sprejemanje uporabnikov, brez manij ali napihovanja. Te manije s svojimi pričakovanji prevelikih donosov ponavadi potiskajo špekulante k karizmatičnim navdušencem s svojimi vznemirljivimi novimi žetoni in obljubami o prevelikih donosih. Leto 2022 je bilo streznitvena lekcija o izjemnem tveganju sledenja tem živalskim duhovom – samo vprašajte kogarkoli, ki je lani ob tem času držal LUNO ali FTT.