Kaj je regulacija trgov kripto sredstev (Mica)?

Predlaga Evropska unija Trgi kripto sredstev (MiCA) Cilj uredbe je vzpostaviti celovit pravni okvir, ki ureja trg kriptosredstev znotraj verige blokov. Tukaj je podrobnejši pogled na to, kaj pokriva MiCA in kaj to pomeni za prihodnost kripto v Evropi.

Obseg in definicije

MiCA ima širok pogled na to, kaj predstavlja "kripto sredstvo", in ga opredeljuje kot digitalno predstavitev vrednosti ali pravic, ki jih je mogoče digitalno prenesti, shraniti ali trgovati. Vendar pa izključuje sredstva, ki so že zajeta v obstoječih finančnih zakonih, kot so vrednostni papirji, e-denar ali bančne vloge.

Uredba dalje kategorizira kriptosredstva v tri glavne vrste:

• Žetveni pripomočki predstavljajo pravice do dostopa ali uporabe blaga ali storitve, ki jo zagotavlja izdajatelj.
• Žetoni, ki se nanašajo na sredstva (ART) si prizadevajo ohraniti stabilno vrednost s sklicevanjem na drugo sredstvo, kot so fiat valute. To vključuje algoritemske stabilne kovance.
• Žetoni elektronskega denarja (EMT) ohranjajo stabilno vrednost s sklicevanjem na eno fiat valuto in se uporabljajo predvsem za plačila. Stabilni kovanci, neposredno vezani na valute, kot sta USD ali EUR, bi spadali v to kategorijo.

Opredelitev teh ključnih izrazov postavlja temelje za uporabo prilagojenih pravil glede na vrste kriptosredstev. MiCA si prizadeva zagotoviti regulativno jasnost, hkrati pa je dovolj prilagodljiva, da sprejme inovacije.

Zahteve za izdajo kripto sredstev

MiCA uvaja zahteve glede avtorizacije in razkritja za javno ponudbo določenih kriptosredstev:

• Žetveni pripomočki: Objaviti je treba samo dokument o razkritju »bele knjige o kriptosredstvih« (CAWP), ki so ga odobrili regulatorji.
• UMETNOSTI: Poleg CAWP izdajatelji potrebujejo dovoljenje regulatorjev in morajo imeti rezerve likvidnih sredstev, ki krijejo žetone. Za "pomembne" ART veljajo strožja pravila.
• EMT: Izdajo ga lahko le pooblaščene institucije ali banke za e-denar. Izdajatelji morajo imeti rezerve referenčne fiat valute ali "visoko likvidnih finančnih instrumentov" na ločenih računih.

Vsi izdajatelji morajo vlagateljem v CAWP zagotoviti jasne, poštene in nezavajajoče informacije. Bistvene spremembe zahtevajo tudi razkritje posodobljenih informacij. Za glavne stabilne kovance, ki se neposredno uporabljajo v tisočih dnevnih transakcijah, MiCA kripto regulacija omeji največje število, ki se lahko izda.

Zahteve za izdajo različnih vrst kripto sredstev

Kot je razvidno iz tabele 1, se EMT in pomembni ART soočajo z najstrožjimi pravili zaradi tveganj za finančno stabilnost zaradi velike izdaje stabilnih kovancev. Izdajatelji morajo izpolnjevati kapitalske zahteve, oblikovati rezerve likvidnih sredstev, izvajati prakse obvladovanja tveganj in drugo.

To vzpostavlja osnovne standarde za lansiranje kriptosredstev, hkrati pa zahteva močnejše zaščitne ukrepe za sredstva, katerih cilj je ohraniti stabilno vrednost, kot je večina stabilnih kovancev. V postopek izdaje uvaja večjo preglednost in nadzor.

Regulacija ponudnikov storitev kriptosredstev

Enako pomembno bo MiCA regulirala ponudnike storitev kriptosredstev (CASP), ki ponujajo storitve, kot so trgovanje, skrbništvo, posojanje ali upravljanje portfelja. Ključni vidiki vključujejo:

Dovoljenje: CASP morajo pridobiti dovoljenje nacionalnih regulatorjev za zakonito delovanje na enotnem trgu EU.

Pravila poslovanja: Obvezna pravila zajemajo teme, kot so navzkrižje interesov, ocene primernosti, skrbništvo nad sredstvi in ​​kapitalske zahteve.

Celovitost trga: CASP morajo izvajati ukrepe za preprečevanje zlorab trga, kot je trgovanje z notranjimi informacijami ali zavajajoče informacije.

Zaščita sredstev stranke: Sredstva in kripto-sredstva za stranke morajo ostati ločena zaradi največje varnosti.

Nadzor: Nacionalni regulatorji bodo nadzorovali CASP, medtem ko Evropski bančni organ usklajuje nadzorne odbore.

Uvedba CASP pod regulativni okrilje ustvarja enake konkurenčne pogoje po vsej EU. Zanje veljajo standardi ravnanja, ki se običajno uporabljajo za tradicionalne ponudnike finančnih storitev.

Zaščita vlagateljev

Glavna prednostna naloga MiCA je izboljšanje zaščite za male in nezahtevne vlagatelje v kriptovalute. Ključni ukrepi vključujejo:

• Bele knjige o kriptosredstvih morajo uporabljati jasen in nezavajajoč jezik, razumljiv laičnim vlagateljem.
• Stroge prepovedi zavajajočih tržnih praks, kot je poudarjanje preteklih donosov brez tveganja ali pretiravanje prihodnjih dobičkov.
• CASP morajo opraviti teste ustreznosti, da potrdijo, da kripto izdelki ustrezajo izkušnjam, ciljem in toleranci tveganja vsake stranke.
• Vlagatelji dobijo dostop do vseevropskega sistema obravnavanja pritožb in odškodninske sheme, če CASP postane plačilno nesposoben in izgubi premoženje stranke.
• CASP morajo hraniti evidenco vseh naročil/transakcij pet let, da bi regulatorjem pomagali pri preiskovanju sporov med strankami.

Namen teh pravil za zaščito vlagateljev je omejiti tveganja kriptovalut, ki se pogosto tržijo agresivno, ne da bi bile ustrezno opisane nevarnosti za nič hudega sluteče kupce. Prinašajo odgovornost CASP-jem, ki neposredno komunicirajo z javnostjo.

Izvedba in naslednji koraki

Zdaj, ko je bil o besedilu dosežen politični dogovor, so naslednji koraki:

• Začetek veljavnosti: MiCA je začela veljati januarja 2024, kot je bilo pričakovano, potem ko je šla skozi zakonodajni postopek EU.
• Pripravljalno obdobje: Regulatorji in industrija bodo imeli čas, da se pripravijo na zahteve za avtorizacijo, ki bodo začele veljati v letih 2024–2025.
• Smernice: Evropski organ za vrednostne papirje in trge bo izdal podrobne tehnične standarde o dovoljenjih, opravljanju poslov, sodelovanju pri nadzoru in drugo.
• Transition: Za izdajatelje EMT in EMI veljajo določena prehodna obdobja, na primer 6 mesecev, da dosežejo skladnost.

EU bo tudi spremljala razvoj dogodkov, da bi ugotovila, ali je potrebna dodatna zakonodaja. Področja, kot so decentralizirane finance ali tržnice NFT, bodo morda v prihodnosti zahtevala prilagojena pravila. Nacionalni organi bodo vsakodnevno nadzirali CASP.

Sčasoma bi lahko MiCA postala de facto globalni okvir, saj trgovanje s kriptovalutami ostaja večinoma neregulirano zunaj jurisdikcij MiCA. Zaradi tega je skladnost ključnega pomena za kripto podjetja, ki želijo delovati na obsežnem trgu EU. Za informacije o kripto davkih v Nemčiji, ki ima pragmatičen model, katerega namen je uravnotežiti regulacijo in prožnost, preverite naš članek.

Italijanski vlagatelji v kriptovalute bodo prav tako želeli skrbno pregledati, kako lahko MiCA in italijanska lokalna politika davka na kriptovalute vplivata na njihove transakcije in deleže. Ko izbirate računovodje za kripto davke, je pomembno, da najdete tiste, ki imajo izkušnje z niansami predpisov o kriptovalutah, kot so tisti, ki jih predlaga MiCA.

Bistvo: vizija MiCA za spodbujanje inovacij ob zmanjševanju kripto tveganj

Z zagotavljanjem prepotrebne pravne varnosti in zaščitnih ukrepov za vlagatelje je Uredba MiCA želi spodbujati inovacije in hkrati zmanjševati tveganja na kripto trgih. Številne kripto prijazne države in gospodarske unije so predlagale ali uvedle kripto predpise, vendar je MiCa najobsežnejši od vseh. Njegov skrbno uravnotežen in progresiven pristop bi lahko utrl pot za večje splošno sprejemanje in integracijo digitalnih sredstev v evropski finančni sektor.

Čeprav lahko nekatere bremena skladnosti zadevajo, bodo usklajeni standardi ustvarili enake konkurenčne pogoje in privabili institucionalne vlagatelje, ki so trenutno previdni pred regulativnimi neznankami. Dolgoročno je zrela in zaščitena industrija v boljšem položaju za trajnostno rast. z MiCA kripto Uredba se EU uveljavlja kot vodilna v svetu v prizadevanjih za izgradnjo dobro reguliranih in odgovornih kripto trgov.