2008 odmevi
Okužba s kriptovalutami se še naprej širi.
Tisto, čemur smo priča na trgih kriptovalut, je podobno tistemu, skozi kar so banke z Wall Streeta šle leta 2008. To pomeni, da podjetja s prekomernim finančnim vzvodom gledajo plačilno nesposobnost v obraz po nepremišljenem posojanju in brezmejnem pohlepu med zgodovinskim bikom.
Iščete hitre novice, nasvete in tržne analize?
Danes se prijavite za glasilo Invezz.
Najnovejše podjetje na preizkušnji je Voyager Digital, posrednik za digitalno premoženje, ki kotira na borzi. Pretresli so se z insolventnim kripto hedge skladom Three Arrows Capital (3AC), ki je razkril, da sklad ni odplačal posojila v višini 350 milijonov dolarjev v stabilnem coinu, vezanem na ameriški dolar, USDC, pa tudi 15,250 Bitcoins, vreden približno 315 milijonov dolarjev po današnjih cenah za skupno približno 665 milijonov dolarjev.
Zaradi tega so cene delnic padle, čeprav hiter pogled na letošnjo uspešnost kaže, da obstajajo globlje težave. Voyager je leta 2022 začel trgovati po 13 USD na delnico. V času pisanja se trguje pri 37 centih, kar je 97 %. Joj.
Je Voyager insolventen?
3AC je bilo izdano obvestilo o neizpolnitvi obveznosti, vendar je to skupno posojilo v višini 665 milijonov dolarjev osupljiv znesek, ko se poglobimo v finance Voyagerja. Prejšnji petek je podjetje razkrilo, da ima približno 137 milijonov dolarjev v ameriških dolarjih in ima v lasti kriptovalute, ter dodalo, da ima tudi dostop do 200 milijonov dolarjev gotovine in revolverja USDC. Končno je iz Alamede na voljo revolver za 15,000 bitcoinov (približno 500 milijonov dolarjev).
Alameda, ki jo je ustanovil izvršni direktor FTX Sam Bankman-Fried, je naredila dodatno potezo in podaljšala posojilo v skupni vrednosti približno 500 milijonov dolarjev Voyagerju (Almeda je prej vlagala v podjetje). Vendar, kot je opisano zgoraj, je to več kot 150 milijonov dolarjev pred izpostavljenostjo 3AC in ni jasno, ali bo to dovolj za reševanje podjetja pred insolventnostjo.
Pridno in hitro si prizadevamo za krepitev naše bilance stanja in iščemo možnosti, da bomo lahko še naprej izpolnjevali zahteve strank po likvidnosti
Direktor Voyagerja Stephen Ehrlich
Zdi se, da obstaja velika verjetnost, da bo podjetje preživelo to krizo in si povrnilo svoje temelje, zlasti če upoštevamo močno medvedje razpoloženje tako na borzi kot na kriptovalutih.
Terra Contagion
Morda boste prepoznali nekatera od teh imen in služijo za poudarjanje, kako medsebojno povezano in sistemsko je bilo tveganje s temi centraliziranimi platformami. 3AC-jevo spiralo je sprožil propad Terre, pri čemer je ustanovitelj Zhu Su do nedavnega celo nosil simbol Lune v svojem imenu na Twitterju in večkrat promoviral kovanec na Twitterju.
To je tudi druga rešitev Sama Bankman-Frieda, pri čemer je FTX prav tako podaljšal posojilo v višini 250 milijonov dolarjev BlockFiju, drugemu kriptoposojilodajalcu s podobnim poslovnim modelom kot Celsius – ki je tudi sam sodeloval v Terri, tako kot 3AC (pa tudi ujet v likvidnostni stiski zaradi popusta stETH in velikih pozicij ETH z vzvodom).
Govorilo se je, da sta oba Alameda in Celsius vpletena v morebitno reševanje Terre, ki traja 11 ur, in neuspeh pri sklenitvi dogovora je bil na koncu smrtna obsodba za Celsiusa. Toda spet te insolventnosti in reševanja služijo za prikaz, kako medsebojno povezan in krhek je bil velik del teh nepremišljenih posojilodajalcev in hedge skladov.
Heroj do ničle
Zaznamuje najnovejši temačen razvoj Voyagerja Digital, ki je vzel list iz Icarusove knjige in priletel preblizu sonca.
Moj urednik, Jayson Derrick, je bil vlagatelj v Voyage in je na osvežujoče pošten (in zabaven!) način domneval navdušenje, ki so ga mnogi verniki kupili lani:
»Voyager Digital je moja druga najslabša naložba doslej, saj se delnice bližajo ničli. Spodbudili sta me dve objavi v letu 2021, zaradi katerih se je zdelo, da je nakup delnic preprosta odločitev. Prvič, Dallas Mavericks so Voyagerja imenovali za "prvega uradnega posrednika za kriptovalute in mednarodnega partnerja" ekipe. Predvideval sem, da lastnik Mavsa Mark Cuban izbere samo zmagovalce in če je Voyager dovolj dober zanj, bi moral biti dovolj dober za investicijsko skupnost.
Naj se samo vmešam in povem, da je Mark Cuban človek, kar je kriptosvet spoznal, ko je vložil v algostabilno podjetje Iron Finance, ki je čez noč padlo na nič (pomislite na krizo Terra, samo z manjšim stabilnim coinom). Cuban je napisal esej, v katerem se je zavzemal za mehanizem para stabilnih coin in likvidnostnih parov, ki mu je prinesel "letno donosnost približno 206%" na njegovo "začetno naložbo v višini 75 tisoč dolarjev".
Potem ko je šlo na nič, je nenadoma spremenil melodijo in se zavzel za regulacijo stabilnih coinov, zaradi česar je spodnji meme postal viralen.
Obstajali so tudi drugi razlogi, zaradi katerih se je tržna kapitalizacija Voyagerja dvignila nad tržno kapitalizacijo v vrednosti 5 milijard dolarjev. Alameda je vložila strateško naložbo v višini 75 milijonov dolarjev, kar je del razloga, da se zdaj verjetno trudijo rešiti podjetje.
Toda postajalo je vse slabše in slabše, pomanjkanje predvidevanja v začetku tega leta s strani Voyagerjevega vodstva pa je bilo moteče, ko so jih ameriški regulatorji zasledili zaradi njihovih obrestonosnih izdelkov v ZDA. To je bila ista usoda, ki so jo doživela druga podjetja, ki ponujajo podobne "vrednostne papirje", kot je BlockFi, in mnogi konkurenti so se odzvali z odstranitvijo teh ponudb za ameriške stranke. Voyager pa je ostal na poti, kar je bilo nerazložljivo in na koncu velika napaka.
Končna thoughts
Derrick nadaljuje s svojo zgodbo o toboganu kot investitor:
»Glede na razprodajo delnic z najvišjih vrednosti v letu 2021 me je zamikalo, da bi ponovno kupil pozicijo v začetku leta 2022, ko je bila delnica videti zelo poceni. Vendar pa so delnice Voyagerja od dneva, ko sem ga kupil, očitno padle. Prodaja je bila prehuda, da bi 30. marca, ko je prejel odredbo o prekinitvi poslovanja s kriptovalutami, ki ustvarja obresti.
Prodaja z veliko izgubo je izbrisala vse moje dobičke od prvega nakupa delnic. Zakaj sem maja 2022 tretjič ponovno kupil delnico, je skrivnost. Položaj ni bil velik, a dovolj velik, da me je jezilo. Je bil Voyager ves čas samo želeni igralec v kriptoprostoru in me je prevaral? Vsekakor se zdi, da je takšno razpoloženje vlagateljev v teh dneh."
Zame se strinjam z Derrickovo zaključno besedo. Mislim, da ni nujno, da je bilo tukaj kaj zlonamernega, vendar je Voyager pretiraval z vzvodom in ni uspel oceniti regulativnega tveganja okolja, v katerem je deloval.
Podobno kot Celsius, Three Arrows Capital in še veliko več, je bil Voyager preveč agresiven in je izvajal slabo upravljanje tveganj. To je klišejski in preprost zaključek, vendar je res. To vedno znova vidimo v vseh razredih sredstev; vse je v redu, medtem ko bik besni, a sčasoma se kokoši vrnejo domov.
Voyager se je preobremenil in zdaj se trudijo ostati sposoben. Za večino vlagateljev je prišlo prepozno.
Kje kupiti zdaj
Za preprosto in enostavno vlaganje uporabniki potrebujejo posrednika z nizkimi honorarji z izkušnjami zanesljivosti. Naslednji posredniki so visoko ocenjeni, priznani po vsem svetu in varni za uporabo:
- EToro, ki ji zaupa več kot 13 milijonov uporabnikov po vsem svetu. Registrirajte se tukaj>
- Capital.com, enostaven, enostaven za uporabo in reguliran. Registrirajte se tukaj>
*Vlaganje v kriptosredstva v nekaterih državah EU in Združenem kraljestvu ni regulirano. Brez varstva potrošnikov. Vaš kapital je ogrožen.
Vir: https://invezz.com/news/2022/06/28/voyager-digital-facing-insolvency-echoes-of-2008-in-crypto-markets/