Najboljši kripto hedge skladi, preizkušeni do leta 2022 Bear Market Bite

Leta 2022 je več pomembnih kripto hedge skladov in tradicionalnih hedge skladov z izpostavljenostjo kriptovalutam propadlo ali komaj pobegnilo. Znižanje cen kriptovalut je preizkusilo tolerance teh podjetij do tveganja in začelo povečevati pritisk na stave s finančnim vzvodom.

Hedge skladi združujejo denar vlagateljev, da z uporabo naprednih naložbenih strategij ustvarijo znatne donose. Po navedbah Komisije za vrednostne papirje in borzo (SEC) hedge skladu ni treba upoštevati posebnih pravil, namenjenih zaščiti vlagateljev, niti jim ni treba predložiti poročil pri SEC.

Tveganja vzvoda

Zaradi tvegane narave naložbenih strategij hedge skladov skladi pogosto sprejemajo le akreditirane vlagatelje. Del teh strategij vključuje naložbe s finančnim vzvodom, ki vključujejo izposojo denarja za povečanje potencialne donosnosti naložbe.

Vendar bo posojilodajalec, kot je glavno borznoposredniško podjetje, pogosto zahteval, da vlagatelj predloži minimalni znesek za izposojo, imenovan marža. Posojilojemalec je odgovoren za ohranjanje določenega razmerja med zneskom, ki si ga izposodi, in svojim maržo. Če posojilojemalec ne uspe ohraniti tega razmerja, posojilodajalec likvidira svoj položaj, posojilojemalec pa izgubi naložbo v maržo.

Hedge sklad si lahko izposodi vrednostne papirje prek glavnega borznega posrednika, da poveča donose za vlagatelje, hkrati pa izvaja ustrezno obvladovanje tveganja.

Ko je hedge sklad likvidiran, je to lahko posledica močnega padca vrednosti sredstev, ki so bila objavljena kot marža za naložbe s finančnim vzvodom, ali slabega upravljanja tveganja. V teku kripto zima je opazil precejšen delež padcev vrednosti digitalnih sredstev, od katerih so nekateri povzročili propad skladov, osredotočenih na kriptovalute, in hedge skladov.

3AC Hedge Fund je prvi padel

Prva domina, ki je padla, je bila družba Three Arrows Capital s sedežem v Singapurju, katere soustanovitelj Kyle Davies je sklenil vrsto stav s finančnim vzvodom na naraščajoče cene kriptovalut na podlagi tako imenovane teze o superciklu, ki jo promovira soustanovitelj Su Zhu.  

Teza o superciklu navaja, da se bodo cene kriptovalut zvišale, ko bo sprejemanje raslo brez tveganja kratkoročnega medvedjega vrtenja.

Na žalost za Zhuja in Daviesa teza ni obdržala, z Bitcoin junija 50 padla za več kot 2022 % z najvišje vrednosti 69,000 $ 10. novembra 2021. Padec cen je prišel v ozadju propada TerraUSD stabilno maja 2022. Propad je omajal zaupanje v kriptoindustrijo in mnoge vlagatelje poslal v beg v hribe. 

Eden prvih kripto hedge skladov, Pantera Capital, je unovčil naložbo v Zemlja/Luna ekosistem, ki je v 80 mesecih prodal približno 12 % svojega deleža, preden se je ekosistem maja 2022 sesul. Podjetje je približno desetkrat povečalo svojo naložbo v višini 17 milijonov USD Luna. 

Kmalu je sledila likvidacija

Sodni dokumenti, vloženi na Britanskih Deviških otokih, kjer je imel Three Arrows sedež, so razkrili, da si je hedge sklad izposodil Bitcoin in Ether pri borzi izvedenih finančnih instrumentov Deribit. Vendar mu ni uspelo zagotoviti dodatnih sredstev, ko so cene pomembnih kriptovalut sredi junija 2022 začele padati. Three Arrows je kanadskemu kripto posredniku Voyager Digital dolgoval tudi več kot 600 milijonov dolarjev in kriptoposojilodajalcu BlockFi približno 80 milijonov dolarjev. Zamudil je z obema posojiloma.

Ko Three Arrows ni mogel izpolniti Deribitovih zahtev, je borza likvidirala položaje hedge sklada. Zavzel se je tudi za likvidacijski postopek družbe. 

Likvidacijski upravitelj Teneo je kasneje prevzel nadzor nad likvidacijski postopek na Britanskih Deviških otokih. Tri puščice vložila predlog za stečaj 15. poglavja v ZDA kmalu zatem.

Likvidatorji Rekel sodišča 2. decembra 2022, da so zasegli več kot 35 milijonov dolarjev s singapurskih bančnih računov Three Arrows in drugih kripto žetonov, vključno z ne gnojivo žetone

Alameda uničena zaradi slabega upravljanja tveganj

Primer slabega obvladovanja tveganja in padajočih cen kriptovalut sta pripeljala do propada Alameda Research LLC. Ta navidezni kripto hedge sklad se je močno zadolžil in kot zavarovanje uporabil razmeroma nelikviden kriptožeton FTT. 

Njegov ustanovitelj, nekdanji izvršni direktor FTX Sam Bankman-Fried, je imel domnevno deprioritetno obvladovanje tveganja v prvih dneh podjetja. Ta ohlapni pristop je povzročil snežno kepo, kar je povzročilo zaprtje podjetja in kasnejši stečajni postopek. Pomanjkanje obvladovanja tveganj je bilo še toliko bolj bizarno, če upoštevamo Bankman-Friedovo prejšnje delo v trgovskem podjetju Jane Street Capital, ki je uporabljalo celovito obvladovanje tveganja.

Po prvih uslužbencih Alameda Research je hedge sklad zgodaj stavil na gibanje cen več kriptovalut, od katerih so se mnoge obrnile na slabe. 

Poleg tega se je Alameda močno zadolžila, da bi izvedla več naložb brez ugodnosti regulativnih ograj, ki omejujejo količino tveganja, ki ga lahko prevzamejo tradicionalna podjetja z Wall Streeta.

Ko so cene kriptovalut začele padati v začetku tega leta, je padla tudi cena FTT. To je Alamedino sestrsko podjetje FTX spodbudilo k uporabi sredstev strank za odplačilo tveganih posojil. Obe podjetji sta kmalu končali v stečaju.

Hedge sklad SkyBridge Capital izpostavljen padcu kriptovalut

Podjetje Anthonyja Scaramuccija za upravljanje naložb SkyBridge Capital začasni dvigi iz svojega sklada Legion Strategies Fund 19. julija 2022, sredi padajočih cen kriptovalut. Sklad Legion je postal izpostavljen kriptovalutam prek nekaterih drugih skladov družbe SkyBridge. 

SkyBridge upravlja tudi sklad, iz katerega so se vlagatelji želeli umakniti v začetku leta. Sklad Multi-Adviser Fund trguje z deleži drugih tradicionalnih hedge skladov. Imel je 27 % svojega portfelja dodeljenih za naložbe v digitalna sredstva, v skladu s konsolidiranim seznamom naložb, objavljenim 30. septembra 2022.

Težko leto je bilo tudi za tradicionalne hedge sklade brez izpostavljenosti kripto, saj so makroekonomske razmere povzročilo umik stav s finančnim vzvodom za zmanjšanje izpostavljenosti tveganju. Naraščajoče obrestne mere in geopolitične napetosti so zvišale stroške zadolževanja hedge skladov.

Raziskave hedge skladov je dejal da so se likvidacije hedge skladov v drugem četrtletju 24 povečale za približno 2 % v primerjavi s prejšnjim četrtletjem.

Za najnovejšo različico Be[In]Crypto Bitcoin (BTC) analiza, Klikni tukaj.