Težava s kripto tržnimi kapitalizacijami

Tržna kapitalizacija v kripto svetu je lahko zavajajoč kazalnik vrednosti, opazovalci panoge pa pravijo, da je treba meritvam, kot sta rast uporabnikov in aktivnost razvijalcev, dati večjo težo. 

Tržna kapitalizacija kriptosredstev se izračuna tako, da se število žetonov ali kovancev v obtoku pomnoži s trenutno tržno ceno posamezne enote. Meritev se pogosto uporablja za ocenjevanje uspešnosti kriptovalute in njene vrednosti, vendar morda nepravilno.

Res je, da višja kot je cena, višja je tržna kapitalizacija ustrezne kriptovalute, vendar ne upoštevajo obdobij zaklepanja žetonov ali zalog, ki jih imajo notranji sodelavci podjetja. 

V tradicionalnem finančnem svetu imajo tržne kapitalizacije zagotovo velik pomen. To je preprosto zato, ker predstavljajo tržno vrednost lastniškega kapitala v dolarjih, kar vlagateljem omogoča, da tehtajo dobičkonosnost podjetja, namesto da bi se ravnali po njegovih prodajnih številkah.

Ena težava z meritvijo, ki je edinstvena za kripto, je, da se izgubljeni žetoni na koncu prištejejo k tržni vrednosti, namesto da bi se odšteli od ponudbe. Na primer, Okrog 20% trenutne ponudbe bitcoinov ali 140 milijard dolarjev je izgubljenih ali obtičalo v zanemarjenih denarnicah. Ali je treba izgubljene žetone obračunati glede na trenutno vrednost preostalih?

Rast, uporaba protokola so boljši kazalniki kripto trga

Natančneje, če pogledamo krožne tržne kapitalizacije popolnoma razredčene, je lahko varljivo, pravi Oskari Tempakka, vodja rasti Token Terminala.

"To je metrika, ki jo veliko vlagateljev gleda, ne da bi upoštevali zaklenjene žetone, razporede odmerjanja itd. Torej bi lahko obstajala res velika razlika med krožečo in dejansko popolnoma razredčeno tržno kapitalizacijo," je povedal za Blockworks.

Tempakka meni, da bi lahko kopanje v razvijalske dokumente in bele knjige za oceno odklepanja žetonov močno vplivalo na ceno posameznega žetona. Dodal je, da se mnogi vlagatelji nepremišljeno niti ne potrudijo preveriti tržnih omejitev in namesto tega sprejemajo odločitve na podlagi cene posameznega žetona.

Bolj dragoceni kazalniki, pravi, so, katero storitev je določen projekt dal tam, koliko uporabe opaža in koliko prihodkov storitev ustvari. 

»Najpomembnejši pokazatelj vrednosti v vašem protokolu je zame temeljna analiza dogajanja pod pokrovom s poslovnega vidika,« je dejal Tempakka. "Bolj kot imate organsko rast in uporabo ter bolj kot imate aktivno rast uporabnikov, višja bi morala biti ocena protokola s temeljnega vidika."

Volatilnost med tržnimi cikli

Številke tržne kapitalizacije lahko tudi med tem močno nihajo nosijo in bikovskih ciklov zaradi spreminjajočega se tržnega razpoloženja in ne odražajo globljega vpogleda, kot je obseg transakcij, število uporabnikov ali aktivnost v omrežju.

»Na bikovskih trgih pogosto vidite, da protokoli eksplodirajo v vrednosti zaradi špekulacij. Ko pa se špekulativna vnema polege, se tržne kapitalizacije pogosto nagibajo k velikemu padcu,« je za Blockworks povedal Daryl Kelly, ustanovitelj platforme NFT LTD.INC. Ta metrika torej pove zelo malo o tem, ali ljudje radi uporabljajo kateri koli kriptoprotokol, o katerem gre, vključno z določenim projektom DeFi ali metaverse, je dodal.

Številke razvijalcev verige blokov so še ena dobra metrika

Kelly meni, da je dejavnost razvijalcev bolj uporaben pokazatelj moči kriptovalute ali projekta. 

»Samo poglejte Ethereum in Solano. Količina dejavnosti razvijalcev v teh omrežjih je ogromna in samo še narašča,« je dejal in dodal, da to merilo nakazuje zadostno povpraševanje uporabnikov na teh verigah blokov za izdelavo več aplikacij za vse, od DeFi in NFT do kripto iger.

A Poročilo o stanju kripto ki ga je maja objavil a16z, je razvidno, da je Ethereumu uspelo pritegniti 4,000 mesečno aktivnih razvijalcev, ki so zlahka premagali razvijalce drugih protokolov.

Santiago Portela, izvršni direktor podjetja FITCHIN, se je strinjal, da so tržne omejitve napačna metrika, pri čemer je poudaril, da Solanina ne odraža moči verige blokov.

Z vidika oblikovanja cen je Solana morda ocenjena kot slabo uspešna. Toda to je druga zgodba, če upoštevamo obseg transakcij NFT v verigi blokov. Ta mesec je obseg trgovanja na tržnicah s sedežem v Solani, kot sta Magic Eden in Metaplex, dosegel svoje najvišja raven po maju.

"To mi pove, da se posvojitev v tem omrežju povečuje in da za njim stojijo graditelji - dejansko so to ključni vidiki za resnično razumevanje moči in odpornosti ekosistema," je dejal.

Vendar vsi ne verjamejo, da so tržne omejitve šibko merilo. Nischal Shetty, izvršni direktor indijske kriptoborze WazirX, je dejal, da so lahko koristno orodje za merjenje moči različnih protokolov. Vendar se strinja, da lahko navdušenje med trgi bikov povzroči, da tržne omejitve za nejasne protokole eksplodirajo prek uporabnosti, ki jo ponujajo.

Bolj zanesljive meritve - poleg številk razvijalcev - vključujejo rast uporabnikov, število aktivnih denarnic in uporabo dApp (decentralizirane aplikacije), pravi Shetty.

»Razlog za uspeh Ethereuma je, da ima na njem zgrajeno veliko število aplikacij, ki pritegnejo uporabnike. In ta rast uporabnikov poleg tega pritegne več razvijalcev. Torej, v tem primeru imate dober cikel, v katerem se aktivnost razvijalca in rast uporabnikov hranita ena na drugo. Zato menim, da je pomembno pogledati dlje od pompa, vključno s tržno kapitalizacijo,« je dejal.

Vsak večer v vaš nabiralnik prejmete najpomembnejše kripto novice in vpoglede dneva. Naročite se na brezplačno glasilo podjetja Blockworks zdaj.