Novi kripto velikan, ki vstaja iz pepela FTX in Alamede

Ustanovljen sredi medvedjega trga 2018, wintermute se je iz majhnega trgovskega podjetja z manj kot 1 milijonom dolarjev prihodkov razvilo v kripto velikana, ki je lani trgoval z obsegom 1.5 milijarde dolarjev. Pot podjetja do bogastva je bila tlakovana s previdnimi strategijami trgovanja, širokimi razmiki in tankimi maržami – z le malo sreče vmes.

V nedavnem Forbesu profil, ustanovitelj in izvršni direktor podjetja Wintermute Evgenij Gaevoj opisal parabolični vzpon podjetja in težave, s katerimi se je na tej poti soočalo.

Poletje DeFi, ki je ustvarilo Wintermute

Potem ko so se devet mesecev trudili zbrati 900,000 $ od angelskih vlagateljev, so Gaevoy in njegovi soustanovitelji v prvem letu trgovanja družbe Wintermute prinesli manj kot milijon $ prihodkov. Wintermutejeva ekipa, ki je ni zmotila zaradi nizkega obsega trgovanja v letu 1, je porabila veliko časa in sredstev za vzpostavitev arbitražnih algoritmov.

Podjetje takrat ni vedelo, da postavlja temelje za eno najbolj nestanovitnih let na kripto trgih. 12. marca 2020 je pandemija sesula borzo v ZDA in uničila kriptoindustrijo. Agresivno nihanje cen je Wintermuteju omogočilo, da je uporabil svoje arbitražne sisteme in dnevno pospravil 120,000 $.

Z okusom po dobičku je podjetje julija 2.8 zbralo 2020 milijona dolarjev – ravno v času poletja DeFi.

Eksplozija DeFi se je izkazala za odlično podlago za Wintermuteovo arbitražo in podjetje je začelo agresivno trgovati na Uniswap in drugih decentraliziranih borzah. Seveda podjetje ni imelo nobenih preferenc pri trgovanju, vendar je kmalu ugotovilo, da bi lahko največji dobiček ustvarili na novo izdanih kovancih z nizko likvidnostjo.

Podjetje je leto 2020 končalo z več kot 53 milijoni dolarjev prihodkov in se hitro postavilo kot ustvarjalec trga na DEX-ih, kot je dYdX. Zelo likviden in z apetitom po trgovanju je Wintermute sklenil pogodbe z izdajatelji žetonov, kot je Optimism, da bi deloval kot njihov glavni ponudnik likvidnosti. Začeli so tudi eksperimentirati s trgovanjem z MEV na Ethereumu in še naprej služiti z arbitražo.

Podjetje je trgovalo na 30 centraliziranih borzah in na desetinah decentraliziranih ter kupovalo in prodajalo več kot 350 različnih žetonov.

To je podjetju Wintermute zagotovilo neprimerljiv pogled na trg, kar je podjetju in njegovim trgovcem omogočilo, da opazijo priložnosti tam, kjer jih drugi niso mogli – predvsem pri Terri.

Lov na UST

Februarja 2021 se je Gaevoy zavedel naraščajočega suma v zvezi s Terrinim algoritemskim stabilnim kovancem UST. S približno 15 milijardami dolarjev v obtoku in tarčo na hrbtu je UST postal primarni fokus Wintermute.

Ko je prišla pomlad, so razvijalci Wintermute porabili mesec za integracijo svojih trgovalnih sistemov z verigo blokov Terra. Nastavili so svoje strežnike za izvajanje vozlišč Terra in napisali povsem nove algoritme trgovanja posebej za LUNA in UST. Ko je UST 7. maja 2021 prvič izgubil svojo vezanost, so trgovci Wintermute delali v izmenah, da bi upravljali svojo ambiciozno arbitražno strategijo.

Po besedah ​​Gaevoya je Wintermute kupil UST, ki se hitro odpravlja, in ga unovčil za LUNA v vrednosti 1 USD. LUNA je bila nato hitro prodana za 10- do 15-odstotno stopnjo dobička pri vsaki trgovini – veliko več kot 2-odstotna arbitražna marža, na katero je bil vajen Wintermute.

Trgovali so z UST v vrednosti več kot 250 milijonov dolarjev vse do 0.10 dolarja in pridobili na desetine milijonov dobička. Viri so razkrili, da je bil obseg trgovanja Wintermute tako visok, da je Do Kwon podjetju celo posodil milijone dolarjev vredne UST, da bi trg ohranil likviden.

Do Kwonovi poskusi, da bi rešil UST, so bili nazadnje neuspešni. In čeprav lahko rečemo, da Wintermute ni uničil Terre sam, zagotovo ni pomagal. Forbesov profil Gaevoya in Wintermuteja je zapisal:

"Gaevoy ni povzročil Terrine smrtonosne spirale, ampak je podmazal zdrse tako, da je bil glavni kupec UST, medtem ko so ljudje mrzlično poskušali prodati."

Igra Terra je odličen primer trgovalne strategije podjetja Wintermute — trgujte z najrazličnejšimi sredstvi na različnih platformah. Sčasoma se nekatere od teh stav izplačajo. Na vprašanje o skrivnosti trgovalne strategije podjetja je Gaevoy dejal:

"Nismo najboljši v vsem, kar počnemo."

Gaevoy je dejal, da je podjetje opravilo več kot milijardo poslov, majhni dobički vseh pa so dodali znatne zneske. Leta 2021 je podjetje ustvarilo 1.05 milijarde dolarjev prihodkov in 582 milijonov dolarjev dobička. Poleg tega je Wintermute delničarjem izplačal 35 milijonov dolarjev dividend in nekaterim zaposlenim podelil večmilijonske bonuse. Gaevoy je domov odnesel okoli 12 milijonov dolarjev dividend, saj je lastnik tretjine podjetja.

Jeremy Liew, partner pri Lightspeed Ventures, je dejal, da se je podjetje postavilo na pravo mesto, "tako da so se, ko je prišel val, odločili za dolgo vožnjo." Lightspeed je eden največjih vlagateljev družbe Wintermute, saj ima investicijsko podjetje 15-odstotni delež v podjetju.

Vstajanje iz pepela FTX

Toda za razliko od leta 2021 je bilo leto 2022 za Wintermute veliko bolj rockersko.

Septembra je podjetje trpel vdor v vrednosti 160 milijonov dolarjev v njegove operacije DeFi. Približno 90 Wintermuteovih sredstev je bilo vlomljenih, le dve sta imeli nominalno vrednost več kot milijon dolarjev.

Zaradi propada FTX je Wintermute ostal tudi brez 59 milijonov dolarjev, ki jih je zaklenil na borzi. Podjetje je znesek hitro odpisalo, Gaevoy pa je dejal, da verjame, da je za vedno izginil. Od decembra so večino svojega denarja konsolidirali na treh centraliziranih borzah – Binance, Coinbase in Kraken.

Gaevoy je dejal, da je podjetje trgovalo s samo 1 milijardo dolarjev na dan, kar je manj od 3 do 5 milijard dolarjev, kolikor je trgovalo v začetku tega leta. V prvih devetih mesecih leta je zabeležil le 225 milijonov dolarjev prihodkov. Wintermute letos verjetno ne bo dobičkonosen, je dejal Gaevoy, vendar je opozoril, da stoji na trdni finančni podlagi.

Ker FTX in Alameda zdaj nista več, je Wintermute ostal največji ustvarjalec trga v kripto. S 400 milijoni dolarjev kapitala in 720 milijoni dolarjev sredstev bo podjetje preživelo trenutni medvedji trg.

Relativno nizek obseg trgovanja v podjetju je njegovim trgovcem pustil proste roke, da so se lahko pripravili na naslednji vzpon. Gaevoy je rekel:

"Ni nujno, da bi zdaj kar najbolje iztržili, ker bo to le majhen del bikovskih trgov, ki lahko pridejo."

Še eno leto 2021, tokrat brez glavnega konkurenta Alamede, bi lahko Wintermute naredilo izjemno donosen. Gaevoy prav tako želi zapolniti praznino, ki jo je pustil FTX, in potencialno zagnati borzo izvedenih finančnih instrumentov, ki skrbi za profesionalne trgovce.

Vendar bi pri shranjevanju in upravljanju sredstev strank uporabil precej drugačen pristop kot FTX, pri čemer bi jih porazdelil med več zunanjih skrbnikov.

"Vedeli smo, da so bili nekoliko nepremišljeni in so veliko stavili, vendar si nismo mogli predstavljati stopnje, odkrito povedano, neumnosti, ki se zdi, da je šla v njihove odločitve o trgovanju in upravljanju."