(Bloomberg) – Zdi se, da so špekulacije, da bi propad enega največjih eksperimentov v decentraliziranih financah lahko povzročil smrt kriptovalut, pretirane. Če bi se implozija Terra zgodila po še nekaj mesecih rasti, bi posledično tržni vpliv morda ustvaril različico DeFi iz leta 2008 - namesto tega bi lahko bili glavna žrtev odmevni algoritemski stabilni coini.
Najbolj brano iz Bloomberga
V padcu, ki se je začel 9. maja, sta TerraUSD podjetja Terraform Labs – žeton, ki uporablja predvsem algoritme in ne zavarovanje, da prilagodi svojo ponudbo in vzdržuje vezavo 1 proti 1 z ameriškim dolarjem – in njegov digitalni kovanec Luna izgubila skoraj vso njihovo vrednost, medtem ko je bila dejavnost na osnovnem blokovnem verigi Terra dvakrat prekinjena. Mesec dni po tem, ko je dosegla rekord 119 $, se cena Lune zdaj trguje pri skoraj nič, medtem ko je UST obtičal okoli 20 centov.
Ta zlom je sprožil padec cen kriptovalut na vseh področjih; kasneje so se stabilizirali in si nekoliko opomogli, vendar ne brez, da bi zrušili približno 300 milijard dolarjev od skupne tržne vrednosti sektorja, vredne bilijon dolarjev. Najpomembneje je, da je povzročil nihanje celo pri največjih zavarovanih stabilnih kovancih, ki podpirajo svojo vezavo z dolarskimi in dolarskimi enakovrednimi sredstvi – čeprav so se tudi ti do konca tedna vrnili v običajno poslovanje.
Stablecoini so pomemben del kriptovalute, ker jih trgovci uporabljajo kot sredstvo za ohranjanje vrednosti, ne da bi zapustili ekosistem digitalnih sredstev. Vlagatelji se nanje obračajo kot na varno zatočišče v obdobjih nestanovitnosti ali celo preprosto kot na sredstvo digitalnega plačila. Zdaj ostajajo vprašanja o tem, ali se edinstveni mehanizem za TerraUSD morda upokoji, vsaj za uporabo pri projektih, ki postanejo preveliki, da bi propadli.
"Ne bi me presenetilo, če je to konec algoritemskih stabilnih kovancev," je dejala Hilary Allen, profesorica prava na ameriški univerzi. »DeFi res ne more delovati brez stabilnih kovancev. Pomanjkanje zaupanja v stabilne coine bi bilo katastrofalno za ekosistem DeFi.
Preden je TerraUSD izgubila svojo vezavo 8. maja, je imela skupno tržno vrednost približno 18.6 milijarde dolarjev - po podatkih CoinMarketCap-a je bila po velikosti manjša od svojih zavarovanih tekmecev Tether in USDC, pri 83.2 milijarde dolarjev oziroma 48.7 milijarde dolarjev. To je preprečilo, da bi njen propad povzročil dolgotrajno razširjeno okužbo, vendar pozneje in morda bi bila druga zgodba.
Cena neuspeha
Ko je ekosistem Terra postajal vse bolj priljubljen, je njegov soustanovitelj Do Kwon dejal, da želi zgraditi rezervat, ki bi lahko podprl UST v času izjemnega stresa. Ustanovil je Luna Foundation Guard, organizacijo, katere cilj je ohraniti stabilen UST, ki bi skrbela za kup Bitcoina, ki ga je počasi kopičil, da bi deloval kot zavarovanje za UST. Medtem so razvijalci nadaljevali z gradnjo aplikacij na njegovem blockchainu, vlagatelji so stavili na njegovo prihodnost in nekateri kripto svetilniki so se nepreklicno vezali na projekt.
Preberite več: Bitcoinov najbolj gledan kit je kralj 'norečev'
Med januarjem in marcem je LFG kupil 3.5 milijarde dolarjev Bitcoina, poroča forenzično podjetje za verige blokov Elliptic. V marčevskih intervjujih za medije je Kwon dejal, da namerava povečati kup na 10 milijard dolarjev do tretjega četrtletja tega leta. Teorija je bila, da bi lahko podjetje, če bi se TerraUSD umaknilo, uporabilo obstoječo zalogo Bitcoina, da bi poskusilo stabilizirati razprodajo – čeprav je morda potrebovalo veliko več kapitala, da bi ga rešilo.
Preberite več: Kje je Bitcoin po prenosu ostane skrivnost
Če bi zaloge LFG že dosegle teh 10 milijard dolarjev, bi odmik morda ne bil tako brutalni za trge - vendar bi ta količina bitcoinov, ki bi hitro zaporedoma udarila na borze, sprožila pretrese v celotnem sektorju. V mirnejših obdobjih, na primer v nekaj dneh, preden je Terra prekinila svoje verige, je Bitcoin zabeležil povprečno okoli 30 milijard dolarjev dnevnega obsega trgovanja, kar pomeni, da je Kwonove zaloge približno tretjino celotnega trga, če bi jih odložili naenkrat.
"Razlog, zakaj želim priti do 10 milijard dolarjev, je ta, da bomo poleg Satoshija največji posamezen imetnik bitcoinov na svetu," je marca dejal Kwon v intervjuju za kripto YouTube kanal Fungible Times, pri čemer se je skliceval na bogastvo Bitcoina. psevdonimni ustvarjalec, ki ni bil nikoli premaknjen ali zamenjan. Videoposnetek intervjuja, ki si ga je ogledal Bloomberg, je bil pozneje v petek odstranjen po propadu Terre.
"Potem je v tem primeru znotraj kripto industrije neuspeh UST enakovreden neuspehu same kriptovalute," je dodal Kwon.
(Ne)stabilno
Tudi z nekaterimi rezervami, dodanimi kot varnostno zaporo, je algoritemski model, ki upravlja UST, odvisen od kombinacije programskih programov, spodbud trgovcev in zamenjav z Luno, da ohrani svojo vrednost. To je v primerjavi z zavarovanimi stabilnimi kovanci, kot so Tether, USDC in Binance's Binance USD, ki se zanašajo na možnost odkupa žetonov iz rezerve fiat valute. V primeru Tetherja je bila kakovost teh sredstev že prej postavljena pod vprašaj - vendar je med nestabilnostjo, ki jo je povzročila Terra, pomagal žetonu, da se je izognil isti usodi.
Preberite več: 'Vse se je zlomilo': Terra gre od DeFi Darling v spiralo smrti
"Resnično ne bi smeli uporabljati iste besede za vse te stvari," je v četrtek v tvitu dejal Sam Bankman-Fried, izvršni direktor kripto borze FTX. »Temu pravimo 'algoritemski stabilni coini' v resnici niso stabilni na enak način kot so stabilni coini, podprti s fiat. So bolj podobni strukturiranim izdelkom in potrebujejo dodatno podporo, če želijo upravičiti tveganje."
Ko se prah usede, širše posledice propada Terre vključujejo poostren nadzor celotnega sektorja stabilnih coinov s strani regulatorjev, ki so žetone, kot je Tether, že obravnavali kot potencialno sistemsko tveganje. Ministrica za finance Janet Yellen je v četrtek dejala, da incident kaže na nevarnosti zasebnih stabilnih kovancev, ki, čeprav niso regulirani, lahko predstavljajo enaka tveganja kot pobege bank.
"Stablecoin bi moral biti sposoben izpolniti svoje ime," je dejala Denelle Dixon, izvršna direktorica fundacije Stellar Development Foundation, ki podpira kripto omrežje Stellar in USDC. "Kar smo videli ta teden, je dokazalo, zakaj je bistveno razlikovati in opredeliti, kaj je resnično stabilen coin, od tistega, kar ni."
Reeve Collins, soustanovitelj in nekdanji izvršni direktor podjetja Tether, ki upravlja s svojim lastnim stabilnim coinom, podprtim s premoženjem, je dejal, da je propad Terre del naravnega reda kriptovalute, saj je s tržnimi popravki zbrisal peno.
"Lepota bikovega trga je v tem, da pritegne nore, pritegne ves denar in na trg privabi pametne ljudi," je dejal Collins. ki zdaj deluje kot soustanovitelj platforme NFT BlockV, v intervjuju. »Brez bikovskega trga ne bi pritegnili pozornosti in možganov v vesolje. In brez medvedjega trga v resnici, veste, ne bi počistili množice.«
Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna
© 2022 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/terra-hasn-t-killed-crypto-121502067.html