Kot odziv na nestanovitne dogodke v zadnjih nekaj tednih so se tako borzi kot trgi kriptovalut močno potopili. Čeprav je ta upad marsikoga moteč, je opogumil napredne politike in aktiviste, katerih moto je »nikoli ne pusti, da gre kriza v nič«.
Kritiki kriptovalute so podvojili svoje pozive k strogi ureditvi. Zavzeli so se za boj stabilnega coina TerraUSD
Vendar pa je treba upoštevati nekaj pomembnih dejstev, preden se lotimo ureditve, ki jo povzroča panika. Eden od njih je, da se zdi, da je TerraUSD izstopajoč med stabilnimi kovanci – kriptovalutami, ki so vezane na trda sredstva, kot je dolar – in skoraj vsi vodilni stabilni coini so doslej obdržali svojo vrednost.
As navedene na CoinMarketCap od tega pisanja najboljši stabilni coini po obsegu in tržni kapitalizaciji – vključno z USD Coin
Poleg tega regulacija, ki je samovoljna in preveč obremenjujoča, dejansko doda nestanovitnost na trge kriptovalut in stabilnih coinov. Kot sem napisal leta 2019 papirja o kriptovaluti: "Zaščita podjetnikov pred prekomerno vlado je pomembna ne le za zagotovitev, da družba pridobi od koristnih inovacij, ampak tudi za ublažitev vrste nestanovitnosti, ki izhaja iz vladnega posredovanja."
Na primer, ko je Kitajska leta 2018 prepovedala nekatere menjalnice kriptovalut, je cena Bitcoina
Podobne negativne učinke na trg kriptovalut so imeli tudi samovoljni regulativni ukrepi v ZDA. Ko je ameriška komisija za vrednostne papirje in borzo (SEC) januarja in februarja 2018 grozila z različnimi kaznovalnimi ukrepi proti kriptovalutam kot razredu sredstev, je cena Bitcoina padla z 36 odstotkom.
Trenutno samovoljno "ureditev z izvršbo” v katerem SEC meni, da so kriptovalute “vrednostni papirji” brez pooblastila kongresa ali celo formalnega oblikovanja predpisov, prav tako ustvarja negotovost, ki obremenjuje trge. Kot tudi zadušljiv regulativni okvir za stabilne coine, predlagan lansko jesen poročilo predsednikove delovne skupine za finančne trge (PWG), ki bi učinkovito omejila izdajanje stabilnih kovancev na velike banke.
Nestanovitnost na trgih kriptovalute in stabilnih coinov bi res morala spodbuditi pregovorno žogo naprej pri regulativni politiki, vendar s poudarkom na pravi vrsti regulacije. Oblikovalci politik bi morali začeti oblikovati regulativni okvir, ki se osredotoča na razkritje ter preprečevanje in kaznovanje goljufij, sicer pa potrošnikom, podjetnikom in vlagateljem pušča možnost, da se sami odločajo in tvegajo. Prav tako bi morali uporabiti koncepta »konkurenčnega federalizma« in »konkurenčne ureditve«, da bi kupcem in izdajateljem stabilnih coinov omogočili izbiro primarnega regulatorja.
Osnutek legalizacija predsednik senatnega odbora za bančništvo Pat Toomey (R-PA) je velik korak v pravo smer. Toomeyjev zakon o preglednosti rezerv in enotnih varnih transakcijah (Stablecoin TRUST) ustvarja regulativni okvir, ki povečuje razkritje in preprečevanje goljufij, hkrati pa ohranja in krepi konkurenco in izbiro na trgu stabilnih coinov.
V skladu s Toomeyjevim predlogom zakona bi večina izdajateljev stabilnih coinov morala razkriti natančna sredstva, ki podpirajo stablecoin, in kako delujejo odkupi. V zameno bi lahko izdajatelji delovali po svoji izbiri primarnega regulatorja in z omejitvami pristojnosti drugih regulativnih agencij nad njihovimi posli.
Predlog zakona izdajateljem stabilnih coinov omogoča, da izberejo zvezno licenco Urada nadzornika valute ali licenco za prenos denarja ali drugo licenco države za izdajo stabilnih coinov. Predlog zakona bankam omogoča tudi izdajo stabilnih coinov, ki izpolnjujejo zahteve po razkritju, če ustanovijo pravne osebe za stabilne coine, ločene od sredstev vlagatelja.
Izdajatelji, ki izpolnjujejo te zahteve, bodo zaščiteni pred samovoljnimi dejanji SEC, saj predlog zakona izrecno prepoveduje SEC, da te stabilne coine ureja kot vrednostne papirje. To bi močno zmanjšalo regulativno negotovost, saj je SEC zavzel stališče, da se lahko skoraj vsaka kriptovaluta v obtoku šteje za vrednostni papir in je predmet številnih predpisi, ki so podjetja odgnali z borz.
Predlog zakona izdajateljem stabilnih coinov daje izbiro, ali bodo prejeli svoje licence ali listine od zvezne vlade ali zveznih držav, je v skladu s sistemom "konkurenčnega federalizma", ki so ga predvideli oblikovalci ustave. Kot piše profesor prava univerze George Mason in član upravnega odbora CEI Michael Greve Knjiga Pravi federalizem, "Namen pravega federalizma je državljanom omogočiti izbiro med različnimi suverenimi [in] regulativnimi režimi."
Moji kolegi CEI in jaz smo pozvali k okrepitvi neobvezne zvezne listine, ki obstaja za bančništvo, in njeno uporabo za posojila v majhnih dolarjih in zavarovanje. Tak sistem bi bil tudi najboljši pristop za regulacijo obmejne industrije stabilnih kovancev.
Še posebej pomembno je, da zvezna vlada ne bo edini dajalec licence za stabilne coine glede na pomanjkanje njene odobritve za nove – ali »de novo« – bančne listine od Obamove administracije. Tako kot imam pisni, je zvezna vlada od leta 2010 do 2015 odobrila le eno novo banko in od takrat le peščica. Ta vrsta birokratskih zaostankov ustvarja tveganje za stagnacijo v že tako težavnem gospodarstvu.
V negotovih in nestanovitnih časih, ki so jih povzročila vladna poraba ter zaprtje in zapiranje podjetij, je bolj kot kdaj koli prej pomembno, da kriptovaluti ali kateremu koli drugemu sektorju s široko in neosredotočeno regulacijo ne dodamo več kaosa. Namesto tega morajo oblikovalci politik ustvariti regulativne okvire, ki bodo stabilno uporabljali pravno državo.
John Berlau je višji sodelavec na Inštitutu za konkurenčno podjetje in avtor knjige George Washington, podjetnik: Kako so zasebne dejavnosti našega očeta ustanovitelja spremenile Ameriko in besedo
Nekdanji raziskovalni sodelavec Inštituta za konkurenčna podjetja Christian Johannessen je prispeval k tej kolumni.
Vir: https://www.forbes.com/sites/johnberlau/2022/05/20/panic-driven-crypto–stablecoin-regulation-would-create-further-instability/