Je padca kriptovalute konec?

Zadnji zlom trga kriptovalut se je začel 9. novembra. 

8. novembra je skupna kapitalizacija kripto trga znašala več kot 1 bilijon dolarjev, 10. novembra pa je padla na skoraj 800 milijard dolarjev. 

Zrušitev je bila posledica nenadnega izpada velike kriptoborze FTX, ki je presenetila skoraj vse. 

Vprašanje, ki si ga zdaj vsi zastavljajo, je, ali se bo ta nesreča nadaljevala ali pa se je ustavila. 

Pravzaprav se je zlom zaradi zaprtja FTX že ustavil, saj v dneh po 10. novembru skupna kapitalizacija kripto trga ni padla pod 800 milijard dolarjev. 

Zgornje vprašanje pa se ne bi smelo nujno nanašati le na zrušitev zaradi FTX, ampak bi moralo upoštevati tudi možno verižno reakcijo. 

Verižna reakcija maja/junija, ki je pripeljala do zloma kriptovalute

Nekako podobna nesreča se je zgodila med majem in junijem. 

4. maja 2022 je bila kapitalizacija približno 1.8 bilijona dolarjev, od 6. maja pa je začela padati. 

Potem je bil glavni vzrok implozija ekosistema Terra/Luna, ki je bil tako rekoč izbrisan v enem tednu. 

Do 13. maja bo skupna kapitalizacija družbe kripto trge padla pod 1.3 bilijona dolarjev, in zdelo se je, da je najhujše mimo. 

Toda na tej točki se je sprožila verižna reakcija, ki je pripeljala do bankrota Celzija, Voyager in 3AC, ki se je zgodil junija. 

Medtem ko je bila kapitalizacija 10. junija še slabih 1.3 bilijona dolarjev, je šest dni kasneje padla pod 900 milijard dolarjev. 

Tako je prvi zlom, ki je trajal približno teden dni, povzročil skupno 28-odstotno izgubo, ki ji je naslednji mesec sledila še -30-odstotna izguba. Na splošno v dobrem mesecu dni, kumulativna izguba je bila 50 %. 

Nova verižna reakcija? 

Minuli teden je bila izguba 20-odstotna, kar je sorazmerno manj kot maja. 

Na tej točki bi bilo pošteno pričakovati še eno podobno izgubo, če bi spet sprožila novo reakcijo snežne kepe. 

Pravzaprav se je takšna reakcija že sprožila, vendar je bila doslej manjša od tiste maja/junija. 

Poleg tega ga je trg verjetno že vračunal, a nikakor ni gotovo, da se ne more ponoviti kaj nepričakovanega. 

Dejstvo je, da sta bila implozija Lune in okvara najprej Celsiusa in nato FTX nepričakovana dogodka. Čeprav bi torej morali za predstavljanje novega zloma, podobnega junijskemu, predvidevati kakšno drugo odmevno nepričakovano implozijo, za zdaj obstajajo le nejasni znaki česa takega. 

Toda, kot se zgodi, nepredvidljivi dogodki po definiciji niso predvidljivi. 

Primer Grayscale

Trenutno že obstajajo dokazi, ki torej niso več nepredvidljivi, da je šlo za verižno reakcijo BlockFi in Genesis Global Capital. 

Vendar še ni jasno, ali Sivine je tudi vpleten ali ne. 

Znano je, da se pričakuje, da bo Grayscale enakovreden več kot 630,000 Bitcoinov, zato bi lahko bila vsaka njegova implozija velika stvar. 

Dvomi izhajajo iz dejstva, da je cena delnice njegovega Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) daleč podcenjena. 

V teoriji je GBTC samo sklad, ki ima v lasti BTC, tako da bi morala biti cena njegove delnice podobna vrednosti Bitcoina. Vendar temu ni tako. 

Vsaka delnica v skladu mora ustrezati 0.00091502 BTC, varno shranjenih v hladnih denarnicah. To pomeni, da bi morala biti po trenutnih cenah vsaka delnica vredna približno 15 dolarjev, medtem ko so v petek z njimi trgovali po dobrih 8.3 dolarja.

Dejstvo, da trgujejo s 45 % nižjo ceno, kot bi moralo, povzroča mnoge strah, da obstaja neka osnovna težava in da bo Grayscale morda prisiljen prodati svoj Bitcoin. 

K temu je dodano dejstvo, da podjetje ni želelo objaviti dokazov, ki potrjujejo, da ima rezerve v BTC za pokritje celotnega zneska sklada, vendar so se o tej točki pojavile nekatere udarne novice. 

Skrbništvo nad temi rezervami je zaupano Coinbase, slednji pa je javno objavil podatke o BTC in ETH v skrbništvu v imenu Grayscale. Čeprav to nikakor ne zadošča za potrditev z absolutno gotovostjo, da te rezerve obstajajo in so zadostne, je vseeno pomagalo oslabiti razloge za insolventnost družbe Grayscale. 

Odziv trga na nov zlom kriptovalute

Osredotočenost na Bitcoin, se je izkazalo, da se je cena v zadnjih 24 urah dvakrat vrnila pod 16,000 $, verjetno delno zaradi zavrnitve Grayscalea, da predloži dokazilo o rezervah. 

Ko so začele krožiti informacije iz Coinbase, je cena zelo rahlo poskočila, kar jo je vrnilo nad 16,100 $. 

Vendar to nikakor ne pomeni, da so se trgi prepričali, da ima Grayscale vse rezerve, niti ne pomeni, da se je cena Bitcoina vztrajno dvigovala nad 16,000 USD. To samo pomeni, da je nekaj strahu minilo. 

Omeniti velja, da je bila najnižja cena, ki jo je Bitcoin dosegel v tem zlomu, približno 15,500 $, ki se je je dotaknil 9. novembra, in od takrat ostaja nad to številko. 

To precej jasno kaže, da je zgodaj novembrske nesreče konec, vendar ne daje nobenega zagotovila, da se ne bo sprožila nova. 

Nasprotno, dvomi glede Grayscale, ki so se pojavili v zadnjih dneh, so ceno Bitcoina vrnili pod 16,000 $, kar jasno kaže, da je to tveganje, ki ga kripto trg še ni ocenil. 

Še enkrat, za zdaj krožijo le ugibanja o morebitni insolventnosti družbe Grayscale, brez konkretnih dokazov, da je to res. 

Vendar pa je treba dodati tudi, da se trg ne boji samo, da bi Grayscale lahko bankrotiral, ampak se boji tudi, da bi lahko bili njegovi deleži BTC na trgu množično likvidirani. 

Bližnja prihodnost

Vprašanje na tem mestu, poleg vprašanja glede odpornosti Grayscale, je, ali nam bo prihodnost kratkoročno še vedno prinesla neprijetna presenečenja. 

Na primer, prejšnji teden so krožile govorice, ki niso bile prav nič pomirjujoče Crypto.com, vendar se je pozneje izkazalo, da so te govorice napačne. 

Mislili so namreč, da borza ni zmožna prenesti ogromne obremenitve zahtevkov za dvige, tako da so krožila ugibanja, da bi se lahko končalo kot FTX. Namesto tega je zdržal in izvedel vse zahtevane dvige. 

Teoretično bi lahko podobno trdili tudi za Grayscale, čeprav je še prezgodaj, da bi to zagotovo rekli. 

Po strmoglavljenju 9. novembra in začetku verižne reakcije sta se torej zgodila že dva nepredvidena dogodka, ki sta grozila s ponovnim propadom, a sta se namesto tega izkazala zgolj za domišljijska scenarija brez konkretnosti. 

Na tej točki se zdi prihodnost izrazito negotova tudi kratkoročno, kajti čeprav ni na vidiku konkretnih situacij, ki bi bile tako resne, da bi se lahko nadaljevala padec, je jasno, da se lahko namesto tega vsak trenutek pojavijo novi nepredvideni dogodki. 

Poleg tega se kripto trgi v tem trenutku še vedno zdijo izrazito šibki, tako da bi vsak večji nepredviden dogodek zlahka sprožil nove zlome.