Medtem ko sta tržna neuspeh Terra in propad njenega stablecoina UST negativno vplivala na zaupanje vlagateljev v stabilne coine, so se nekateri projekti zdeli bolj vzdržni pri učinkovitem soočanju s takšnimi izzivi in celo krepitvi svojega položaja na trgu.
Kvantitativno zaostritev v kripto industriji
Nezmožnost UST, da ohrani svojo vezavo na ameriški dolar, je povzročila, da so številni trgovci in vlagatelji dvomili v ustreznost in zadostnost rezerv, ki jih imajo drugi večji stabilni kovanci. Po mnenju analitikov Morgan Stanleyja je trenutno stanje v kriptoindustriji mogoče primerjati s politiko zaostritve denarja, ki jo izvaja Federal Reserve. Razlog je v tem, da dejanja vlagateljev in imetnikov stabilnih coinov preprečujejo, da bi kriptotrg neupravičeno širil ponudbo žetonov, s čimer ustvarjajo tveganja nezmožnosti ohranjanja deklarirane paritete 1:1 z ameriškim dolarjem.
Podobne težnje opazimo tudi v segmentu DeFi. Zlasti razmere v Binance, FTX in Bitfinex kažejo, da mnogi imetniki svoje USDT običajno zamenjajo za druge stabilne coine, za katere menijo, da so bolj trajnostni. Razlog je v tem, da je imel USDT tudi nekaj kratkoročnih težav z ohranjanjem vezave na ameriški dolar po zlomu UST. Čeprav je neodvisna revizija potrdila zadostnost likvidnih rezerv USDT za vzdrževanje njegovega poslovanja, nekateri tržni akterji še vedno raje prerazporedijo svoja sredstva, da bi zmanjšali morebitna tveganja. Do občutnega zmanjšanja finančnega vzvoda v segmentu DeFi pride zaradi višjih stopenj tveganj, ki jih prepoznajo vlagatelji.
Segment stabilnih coinov po zlomu UST
Celoten segment stabilnih kovancev je doživel precejšen upad po propadu UST iz naslednjih dveh glavnih razlogov. Prvič, UST je v začetku maja predstavljal tretji največji stabilni kovanec, njegovo razvezovanje pa je neizogibno povzročilo manjšo kapitalizacijo stabilnih kovancev. Drugič, panika, ki jo je povzročila ta kriza, je povzročila hitro prerazporeditev sredstev iz stabilnih kovancev v alternativna sredstva. Trenutno je skupna tržna kapitalizacija vseh stabilnih kovancev približno 157.4 milijarde dolarjev, medtem ko je bila v začetku maja pred neuspehom UST 179.85 milijarde dolarjev.
Slika 1. Skupna ponudba stabilnih kovancev (3-mesečni); Vir podatkov – Blok
Trenutno naslednjih pet glavnih stabilnih coinov nadzoruje več kot 95 % segmenta stabilnih coinov: USDT, USDC, BUSD, DAI in MIM. USDT ostaja vodilni v segmentu s tržnim deležem 49.89 %. USDC doživlja največjo relativno rast med stabilnimi kovanci, zavarovanimi s fiat, zaradi visoke likvidnosti posedovanih rezerv. Njegov tržni delež se je v zadnjem mesecu povečal s 24 % na 29.5 %. BUSD je postal tretji največji stabilni coin na trgu, saj se je njegov trg povečal z 8.8 % na 11.8 %, predvsem zaradi propada glavnega konkurenta.
Spremembe med stabilnimi in algoritemskimi stabilnimi kovanci, ki jih podpira Fiat
Skupna ponudba stabilnih coinov, podprtih s fiat, se je po krizi Terra nekoliko zmanjšala: s 146.3 milijarde dolarjev na 143.3 milijarde dolarjev, saj so najbolj priljubljeni stabilni coini, podprti s fiat, lahko uspešno potrdili svojo stabilnost. Poleg tega je velike spremembe povzročila zmanjšana ponudba USDT, pri čemer so se številni trgovci preusmerili na USDC in BUSD. Zlasti se je ponudba USDT v zadnjem mesecu zmanjšala s 84.2 milijarde dolarjev na 77.2 milijarde dolarjev. V nasprotju s tem se je ponudba USDC povečala s 43 milijard dolarjev na 45.6 milijarde dolarjev, ponudba BUSD pa s 16.9 milijarde dolarjev na 18.05 milijarde dolarjev. Tako je glavna tendenca med stabilnimi coini, podprtimi s fiat, slabljenje pozicij USDT ter krepitev pozicij USDC in BUSD, medtem ko drugi projekti trenutno nimajo pomembne vloge.
Slika 2. Skupna ponudba stabilnih coinov, podprtih s Fiatom (3-meseci); Vir podatkov – Blok
Pri algoritemskih stabilnih kovancih je situacija drugačna. Njegova skupna ponudba se je drastično zmanjšala z 19.3 milijarde dolarjev na 11.35 milijarde dolarjev, saj je bil UST največji algoritemski stabilni coin pred propadom. DAI je postal vodilni algoritemski stabilni coin v segmentu. Medtem ko so njegove absolutne pozicije nekoliko oslabile, saj je njegova kapitalizacija padla z 8.5 milijarde dolarjev na 6.84 milijarde dolarjev, je še vedno lahko potrdil svojo vzdržnost in učinkovitost pri ohranjanju čezmernih rezerv za upoštevanje morebitnih nihanj kriptovalut.
Slika 3. Skupna ponudba algoritemskih stabilnih kovancev (3-mesečni); Vir podatkov – Blok
Podoben trend opazimo v zvezi z MIM, ki je doživel zmeren upad tržne kapitalizacije z 2.8 milijarde dolarjev na 1.9 milijarde dolarjev, vendar je utrdil svojo prisotnost kot enega glavnih algoritemskih stabilnih kovancev na trgu. Drugi projekti, kot so FRAX, FEI in LUSD, ostajajo razmeroma nepomembni.
Vir: https://crypto.news/how-the-stablecoin-segment-transforms-following-the-ust-collapse/