Finančne institucije še vedno stavijo na kripto – tudi potem, ko so leta 2022 pridobile Rekt

Ko se je bitcoin lani aprila gibal okoli 38,000 dolarjev,za 45% nižja od vrha— Fidelity Investments razglasitve njegove stranke bi lahko kmalu dodale digitalno sredstvo na svoje pokojninske račune s prvo ponudbo te vrste.

Do takrat, ko je izdelek podjetja 401(k) lansiral naslednjo jesen, je vrednost Bitcoina še bolj padla, kar je poleti prizadelo zaostrovanje gospodarstva in posledice implozije kriptovalut Luna in TerraUSD v vrednosti 60 milijard dolarjev. Bitcoin je do začetka novembra menjal lastnika pri 20,000 $.

In potem je kripto borza FTX, nekoč ocenjena na 32 milijard dolarjev, spodletela v stečaju iz 11. poglavja, kar je vrglo senco na kripto, ko se je okužba zaradi njenega zloma razširila kot požar. Hitra propad borze bi še bolj omajala zaupanje v digitalna sredstva in potegnila Bitcoin do 15,480 $, kar je njegova najnižja cena v zadnjih dveh letih.

Bil je skoraj najslabši čas za zaupanja vredno ime s sedmimi desetletji izkušenj z upravljanjem naložb, da ponudi kriptovalute upokojenim varčevalcem. 

Skupina ameriških senatorjev, vključno z Elizabeth Warren in Dickom Durbinom, pozval Fidelity, naj premisli svoj objem bitcoina, pri čemer je trdil, da so digitalna sredstva upokojitvene varčevalce izpostavila nepotrebnemu tveganju. "Vsaka naložbena strategija, ki temelji na lovljenju strele v steklenico ali motivirana s strahom pred zamudo, je obsojena na neuspeh," so navedli v pismo. "Smo že v krizi pokojninske varnosti in je ne bi smeli poslabšati."

Toda Fidelityjeva ponudba bitcoinov še vedno velja. "Ponuja odgovorno možnost za sponzorje načrtov, ki želijo zadovoljiti zanimanje za kripto," je dejal tiskovni predstavnik podjetja.

In Fidelity je le eno izmed mnogih velikih podjetij, ki se ni umaknilo – še naprej javno izjavlja, da so digitalna sredstva polna priložnosti.

Glede na to, da je bil bitcoin ustvarjen kot način za izločitev finančnih posrednikov in omogočanje ljudem, da imajo lasten denar, bi lahko vztrajno sprejemanje kripto s strani tradicionalnih finančnih velikanov razumeli kot ironično. Njihov vstop lahko kriptovaluto odmakne od njenih korenin in oslabi značilnosti, ki opredeljujejo industrijo, kot sta transparentnost transakcij in samostojno skrbništvo nad lastnimi sredstvi.

Stopiti s stranskega tira

"Trenutno obstaja velika priložnost za pridobitev tržnega deleža," je dejal Mike Boroughs, poslovodni partner v investicijskem podjetju za blokovne verige Fortis Digital Ventures. ​​"Velika podjetja, kot sta BlackRock in Fidelity, se vključujejo, ker imajo infrastrukturo, da lahko zgradijo orodja, ki jim bodo ljudje takoj zaupali."

BlackRock, največji upravljavec premoženja na svetu z 8.6 bilijona dolarjev sredstev v upravljanju, je lani avgusta podpisal partnerstvo s Coinbase, ki strankam BlackRockove platforme za upravljanje naložb Aladdin omogoča posedovanje in trgovanje z digitalnimi sredstvi, začenši z Bitcoinom.

Ta pakt "resnično predstavlja prelomno točko za industrijo," je dejal Louis LaValle, generalni direktor investicijskega sklada 3iQ Digital Assets s sedežem v Torontu. "To je prvič, da smo videli veliko, veliko finančno institucijo v ZDA, ki poskuša povezati cevi in ​​vodovod s kripto prostorom."

Nasdaqov kriptopodvig, Nasdaq Digital Assets, je bil predstavljen septembra. Borza trdi, da bo njen novi posel olajšal širšo stopnjo institucionalne udeležbe v digitalnih sredstvih, pri čemer bo podjetjem omogočil varno hrambo kriptovalut.

BNY Mellon, najstarejša ameriška banka, oktobra predstavil storitev ki ima tudi kripto za stranke, začenši z Bitcoinom in Ethereumom – prvo in drugo največjo kriptovaluto po tržni vrednosti. Od 30. septembra je imela BNY Mellon 42.2 bilijona dolarjev sredstev v skrbništvu in 1.8 bilijona dolarjev sredstev v upravljanju.

Titani Wall Streeta Fidelity, Charles Schwab in Citadel Securities so skupaj lansirali borzo kriptovalut, imenovano EDXM. Prizorišče "združuje inovativno tehnologijo z najboljšimi praksami iz tradicionalnih financ", kot je osredotočenost na skladnost s predpisi in ublažitev navzkrižja interesov, glede na EDXM's spletna stran.

Investicijska banka JPMorgan je podprla startup Ownera v krogu financiranja serije A v vrednosti 20 milijonov dolarjev. Ownera gradi mrežo za finančne institucije, ki jim omogoča izmenjavo sredstev, kot so delnice, obveznice in nepremičnine, v obliki digitalnih žetonov.

Mnoga od teh podjetij so se septembra zbrala na SALT, finančni konferenci izvršnega direktorja SkyBridge Capital Anthonyja Scaramuccija, ki je vsako leto dodal več plošč, osredotočenih na kripto. Na letošnjem dogodku SALT, Scaramucci razglasitve da je FTX prevzel 30-odstotni delež v SkyBridgeu — FTX bo le dva meseca kasneje vložil zahtevo za stečaj.

Dan Ariely, profesor psihologije in vedenjske ekonomije na univerzi Duke, znan po svoji knjižni uspešnici Predvidljivo iracionalno, je bil med udeleženci SALT. Naraščajoče institucionalno sprejemanje kripto, je pripomnil Ariely Dešifrirajte, je »naraven odziv. Mislim, da tako kot vse, ljudje in institucije sledijo čredi in zdi se, da je to stvar, ki je ljudje ne želijo zamuditi.«

Te institucije so nakazale, da izkoriščajo predvsem digitalna sredstva kot alternativno naložbo delnicam in obveznicam. Večina hedge skladov, ki so lani vlagali v kriptovalute, je po mnenju Raziskava s strani PwC.

Trend predstavlja vse večji občutek med institucijami, da so digitalna sredstva tu, da ostanejo, je dejal Richard Galvin, soustanovitelj in izvršni direktor Digital Asset Capital Management.

"Če imamo te razprave vsak dan z institucionalnimi vlagatelji, je stopnja prepričanja v razredu sredstev veliko višja, kot smo jo videli v prejšnjih ciklih," je dejal. "Številni med njimi so dejansko prvič videli razprodajo kot pomembno priložnost."

Resni vlagatelji verjamejo, da kripto sodi v portfelj

Nekatera podjetja se seznanjajo s tehnologijo veriženja blokov in si jo predstavljajo kot osnovo za delovanje glavnih trgov v prihodnosti. Izvršni direktor družbe BlackRock Larry Fink verjame, da bo tehnologija veriženja blokov uporabljena za ustvarjanje digitalnih sredstev, ki predstavljajo vrednostne papirje, kot so delnice in obveznice, proces, imenovan tokenizacija.

"Naslednja generacija za trge, naslednja generacija za vrednostne papirje bo tokenizacija vrednostnih papirjev," je dejal na New York Times DealBook Summit lani novembra.

Tudi med zlomom celotnega trga lani je kriptovaluta še naprej postajala bolj okusna za ta niz kot je bila prej. A Raziskava Fidelity je od več kot 1,000 institucionalnih vlagateljev ugotovil, da jih je leta 51 2022 % pozitivno dojemalo digitalna sredstva v primerjavi s 45 % leta 2021.

Najpogostejša privlačnost digitalnih sredstev med institucionalnimi vlagatelji je bila njihova visoka potencialna prednost, ki ji je sledila tehnološka inovativnost razreda sredstev. Več kot 8 od 10 anketiranih institucionalnih vlagateljev je dejalo, da imajo digitalna sredstva vlogo v naložbenih portfeljih.

Raztezanje prvotnih idealov kripto decentralizacije

Institucionalne vlagatelje zadržujejo očitne ovire. Poleg nestanovitnosti cen kriptovalut je pogosta skrb navedena regulativna klasifikacija kriptožetonov -trenutni SEC je to zelo jasno povedal ogledov največ žetone kot nezakonite vrednostne papirje -kot tudi pomisleke glede kibernetske varnosti.

»Tradicionalne institucije, nekatere od njih sploh ne želijo imeti kriptovalut, ker ob koncu dneva ni vračila denarja, če pride do kršitve varnosti in so vaši kovanci ukradeni,« je povedal Brian Johnson, višji direktor družbe tveganega kapitala Republic Kapital.

Po propadu FTX so mali vlagatelji pohiteli z lastnim skrbništvom nad svojimi kriptovalutami in pošiljali žetone v digitalne denarnice, ki so jih nadzorovali, saj so sredstva odtekala z borz s skoraj rekordno hitrostjo, glede na stekleno vozlišče. 

Toda možnost popolnega nadzora nad svojimi sredstvi – idealno jedro za kriptovalute – za večino finančnih podjetij ne pride v poštev. Mnogi so registrirani pri SEC kot investicijski svetovalci in morajo hraniti sredstva pri kvalificiranih skrbnikih, ki na določen način vzdržujejo sredstva strank.

Finančna podjetja vnašajo zaupanje v sistem, ki naj bi bil nezaupljiv. Prav tako zakrivajo avro preglednosti razreda sredstev in nagibajo trg stran od trgovcev na drobno, saj zastavljajo večjo terjatev.

»Vključujejo se večji vlagatelji in začenjajo pospeševati obseg trgovanja, veliko bolj začenjajo spodbujati proces odkrivanja cen v primerjavi z maloprodajo,« je povedal Ben Tsai, predsednik in poslovodni partner pri Wave Financial.

Podjetja so vnesla tudi več volatilnosti v kripto trg, je dejal Johnson iz Republic Capital. Medtem ko trgovci na drobno bolj verjetno kupujejo in hranijo kriptovalute, finančne institucije pogosteje trgujejo z žetoni, je pojasnil.

Institucionalno sprejetje je spodkopalo razlikovanje kriptovalut kot sredstva, ki se obnaša ločeno od drugih naložb, zlasti delnic. Lansko leto je cena bitcoina postala bolj povezana z indeksom S&P 500 kot kadar koli drugje od leta 2013, glede na datum iz Coin Metrics.

»Ker vedno več denarja v kripto upravljajo institucije, ki so vložene v druge razrede sredstev, menim, da se zbližajo v smislu korelacije zaradi čustev ljudi, ki upravljajo denar – gre za iste ljudi, ista čustva,« je dejal Boroughs iz Fortis Digital Ventures. "Vsi finančni trgi so psihološki trgi strahu in pohlepa."

Več analitikov je dejalo, da razred kripto sredstev vodijo makroekonomski dejavniki, ki so posledica sodelovanja institucij. Medtem ko zagovorniki digitalnih sredstev promovirajo kriptovalute kot zaščito pred inflacijo in ukrepi centralnih bank, se cene v realnem času odzivajo na mesečna poročila o inflaciji in vpogled v dvige obrestnih mer s strani Federal Reserve.

Zagovorniki so kriptovalute opisali kot bolj pregledne od tradicionalnih naložb, ker je njihovo lastništvo zabeleženo v digitalnih knjigah, ki so javne in na voljo vsem. To tudi teoretično olajša sledenje pretoku sredstev med udeleženci na trgu.

Vendar pa številne finančne institucije ne želijo telegrafirati svojih potez. Nekateri se odločijo trgovati s kriptovalutami na prostem trgu s podjetji, kot sta Galaxy Digital ali Genesis, da bi prikrili sledi, je dejal Adam Struck, poslovodni partner in ustanovitelj podjetja tveganega kapitala Struck Capital, in dodal, da lahko prinese tudi boljše cene kot trgovanje na borzi.

"Težava je v tem, da so vse knjige naročil na teh borzah [kriptovalut] javne," je dejal. "Če delate nekaj OTC, vaše trgovanje ne gre v knjigo naročil, tako da je v tem smislu lahko zelo ugodno za institucionalnega vlagatelja."

Ko se prah okoli padca FTX polege, so številni skeptiki obsodili kripto, od ekonomistov in kolumnistov Paul Krugman v Berkshire Hathaway's Charlie Munger.

Toda dejanja velikih finančnih institucij kažejo, da verjamejo, da je kriptovaluta tu, da ostane - "drugače," je dejal Boroughs, "ne bi gradili vanjo."