Globok potop – Kako kripto vpliva na svetovne cene delnic

Objava gostov HodlX  Pošljite svojo objavo

Bitcoin in Ethereum sta zdaj uvrščena med 20 najboljših trgovanih sredstev na svetu. Njihova tržna kapitalizacija presega nekatere od največjih podjetij. Njihova rast med pandemijo odraža znatno povečanje priljubljenosti in udeležbe v kriptoekosistemu. Toda ob vsej kriptomaniji, kako ti decentralizirani trgi vplivajo na tradicionalne? Po novem delovnem dokumentu MDS je ključ v korelacijah.

• Nov delovni dokument MDS raziskuje povezavo med trgi kriptovalut in delnic po dvajsetkratnem povečanju tržne kapitalizacije decentraliziranih sredstev med pandemijo.
• Ugotovijo, da nihanja v dnevnih donosih Bitcoina in Tether lahko pojasni šestino variacije dnevnih donosov S&P500, kar je le en odstotek pred pandemijo.
• V kombinaciji lahko nestanovitnost obeh kripto sredstev pojasni tudi petino dnevnega gibanja cen na delniških trgih EM.

Vsaj do prve polovice pandemije so mnogi mislili, da bo pomanjkanje Bitcoina pomagalo, da postane sredstvo za varovanje pred inflacijo. Toda mnenja so se spremenila, ko je maja 2021 inflacija začela naraščati. Izkazalo se je, da je Bitcoin še ena igra na trgih tveganja. - bila je najbolj povezana z ameriškimi in kitajskimi delnicami. Dokument IMF meni, da je ta povezava z delniškimi trgi, ker bo tam verjetno imel največji vpliv 3 bilijon dolarjev vreden kripto trg. List ugotavlja naslednje.

• Korelacija med nestanovitnostjo cene bitcoina in nestanovitnostjo indeksa S&P500 se je od pred do po pandemiji povečala za štirikrat.
• Bitcoin je zdaj odgovoren za 17 % dnevne nestanovitnosti cen ameriških delnic.
• Kripto sredstva so vse bolj povezana tudi z delnicami EM.
• Bitcoin in Tether lahko pojasnita skoraj 20 % nihanj dnevnih cen MSCI na nastajajočih trgih (EM). Za primerjavo, S&P500 pojasnjuje 30%.

Preproste korelacije

Od začetka pandemije so korelacije med kriptovalutami in delnicami močno narasle. Nestanovitnost cen znotraj dneva dveh glavnih kripto sredstev - Bitcoin in Ethereum - je zdaj približno štiri do osemkrat bolj koreliran z nestanovitnostjo glavnih indeksov delniškega trga ZDA (S&P 500, Nasdaq in Russell 2000) v primerjavi z obdobjem 2017–19 (grafikon XNUMX). Podoben vzorec velja za korelacijo z delniškimi trgi v nastajajočih tržnih gospodarstvih, ki jih zajame indeks MSCI EM.

Donosi znotraj dneva so postali tudi bolj povezani - čeprav je bilo povečanje še posebej izrazito za Bitcoin (grafikon dva). Medtem ko se je okrepila tudi korelacija med Tetherjem in delnicami, je med pandemijo postala negativna - pomeni, da so ga ljudje v tem obdobju uporabljali kot sredstvo za diverzifikacijo tveganj.

Povečanje korelacije med kripto sredstvi in ​​delnicami je bilo veliko večje kot pri drugih ključnih razredih sredstev, kot so 10-letni ETF zakladnice ZDA, zlato in izbrane valute (evro, renminbi in ameriški dolar).

Vendar se je korelacija med donosom Bitcoin in obveznicami z visokim donosom (HY CDX) in obveznicami investicijskega razreda (IG CDX) močno okrepila. - kot to običajno velja za tvegane razrede sredstev. Medtem velja obratno za Tether, kar spet pomeni diverzifikacijo tveganj (tretji graf).

Bolj zapletene korelacije

Da bi uradno izmerili povezavo kriptovalute s trgi sredstev, avtorji izvajajo model VAR za zajemanje dvosmernih korelacij. Te korelacije imenujejo 'prelivanja'. Ponovno analizirajo dnevne donose in nestanovitnost, da bi ocenili obseg povezave portfelja in strategij diverzifikacije po razredih sredstev skozi čas.

Tako kot preproste korelacije so se med pandemijo povečala tudi prelivanja - to je od kripto cen do delnic in obratno. Na primer, volatilnost cen Bitcoin zdaj pojasnjuje 17 % nestanovitnosti v S&P500 (graf štiri). Toda volatilnost cen S&P500 zdaj pojasnjuje tudi 15 % nestanovitnosti cen Bitcoin. To kaže na krepitev dvosmerne korelacije - torej povečana prelivanja.

Prav tako se je povezava med Bitcoin in Tetherom povečala od začetka pandemije. Nestanovitnost cen Bitcoin pojasnjuje več kot četrtino nestanovitnosti cen Tetherja. V drugi smeri ima Tether le omejen vpliv na volatilnost Bitcoina (12%). Prav tako lahko pojasni le šest odstotkov nestanovitnosti indeksa S&P500.

Med pandemijo so se povečala tudi povratna prelivanja. Vzorci so na splošno podobni prelivom nestanovitnosti, vendar manjši. Najbolj presenetljiv rezultat je, da dnevni donosi v Bitcoin in Tether skupaj pojasnjujejo šestino variacije dnevnih donosov S&P500. Pojasnjujejo tudi 15 % variacije donosov Russell 2000. To je izjemno, saj njihovih prispevkov pred pandemijo skoraj ni bilo, in kaže, kako močno kripto sredstva vplivajo na delniške trge.

Rastoča povezava med kriptovalutami in delnicami sega tudi izven ZDA. Bitcoin pojasnjuje 14 % nestanovitnosti indeksa MSCI EM v obdobju 2020-21 in osem odstotkov njegovega donosa. Ti so v primerjavi s predpandemijo višji za 12 odstotnih točk oziroma 7.5 odstotne točke. V kombinaciji s Tetherjem ti dve kripto sredstvi pojasnjujeta skoraj 20 % dnevnega gibanja cen v indeksu MSCI EM (grafikon šest). Primerjalno, S&P500 pojasnjuje 30 % dnevne nestanovitnosti cen MSCI EM.

Za konec avtorji preučujejo ta prelivanja v obdobjih tržnega stresa. Na splošno so prelivanja večja, ko je volatilnost trga visoka. Na primer, zlom trga marca 2020 je povzročil izrazit in sorazmerno dolgotrajen porast dvosmernih prelivanj volatilnosti med trgi kriptovalut in delnic.

Bottom line

Makroekonomske posledice pandemije so bile ogromne. Spremenili so desetletne trende na trgih dela, blaga in storitev, potrošniških navadah, inflaciji in še več.

Kot kaže ta dokument, se zdi, da je pandemija tudi pospešila integracijo decentraliziranih trgov v centralizirane. Kot taki vlagatelji, regulatorji in oblikovalci politik ne morejo več banalizirati pomena kriptovalut v globalni makro pokrajini. Dogodki v kriptovalutih so zdaj tudi dogodki na delniških trgih in obratno - hitrost, s katero se je to spremenilo, je osupljiva.

Zavrnitev odgovornosti

Komentar v zgornjem članku ne predstavlja ponudbe ali nagovarjanja ali priporočila za izvedbo ali likvidacijo naložbe ali za izvedbo kakršnega koli drugega posla. Ne sme se uporabljati kot podlaga za kakršno koli naložbeno ali drugo odločitev. Vsaka naložbena odločitev mora temeljiti na ustreznih strokovnih nasvetih, specifičnih za vaše potrebe.

Sam van de Schootbrugge je analitik makro raziskav pri Macro Hive, trenutno zaključuje doktorat iz mednarodnih financ. Na Univerzi v Cambridgeu je magistriral iz ekonomskih raziskav in je več kot tri leta delal v raziskovalnih vlogah v javnem in zasebnem sektorju.

Preverite najnovejše naslove na HodlX

Sledi nam na Twitter Facebook telegram

Oglejte si najnovejša industrijska obvestila  

Izjava o omejitvi odgovornosti: Mnenja, ki jih je izrazil Daily Hodl, niso naložbeni nasveti. Vlagatelji bi morali opraviti svojo skrbnost, preden začnejo tvegati naložbe v bitcoin, kripto valute ali digitalna sredstva. Prosimo, bodite pozorni, da so vaši prenosi in posli na lastno odgovornost in za morebitne izgube, ki bi jih lahko povzročili. Daily Hodl ne priporoča nakupa ali prodaje nobenih kripto valut ali digitalnih sredstev, niti Daily Hodl ni naložbeni svetovalec. Prosimo, upoštevajte, da Daily Hodl sodeluje v partnerskem trženju.

Izbrana slika: Shutterstock/solarseven/Andy Chipus