Kripto je popeljal Wall Street na divjo vožnjo. Zdaj se konča v solzah.

Ni majhne ironije v tem, da bitkoin čistunec posega po preostali kriptovaluti. Bitcoin ni vzornik vrline; rudarjenje teh stvari je energetsko intenzivno in okoljsko drago. In klavrno propada kot hranilec vrednosti ali varovanje pred inflacijo – dve močno promovirani uporabi. Padec za 70 % v sedmih mesecih z 900 milijard dolarjev izgubljene tržne vrednosti, je kralj kriptovalut videti bolj gol kot kdaj koli prej.

Vendar Bitcoin danes ni največji problem kriptovalut. Je potomec žetona in svobodnih finančnih praks industrije. Namesto da bi revolucionirala Wall Street, je kriptoindustrija prevzela številne njegove izdelke in jih na novo izumila, večinoma s pravili, ki jih je izdelala sama. Zdaj, zahvaljujoč koktajlu nebrzdanih finančnih vzvodov, avtomatiziranih likvidacij in padajočih cen, ponovno odkriva tudi finančno krizo.

»Panoga in ta podjetja so zavita v tančico skrivnosti. V tej situaciji nam zgodovina pravi, da bo prišlo do najrazličnejših tveganih vedenj, goljufij in goljufij,« pravi John Reed Stark, nekdanji vodja Urada za internetno uveljavljanje Komisije za vrednostne papirje in borzo. »To ni Divji zahod. To je anarhija, podobna Walking Dead, brez reda in zakona.”

Poleg Bitcoina so legije drugih žetonov, trgovalnih platform in navideznih bank, ki ponujajo neverjetno visoke donose na depozite. Ta vzporedni svet bančništva in trgovanja v senci se trudi obstati nad vodo sredi vrste kriz, vključno z neuspehom velikega »stablecoina«, propadom hedge sklada in likvidnostnim krčem pri nekaterih velikih posojilodajalcih kriptovalut.

Zaostrena makroklima je industrijo spravila na noge. Naraščajoče obrestne mere in zaostreni finančni pogoji so sprožili stampedo vsega, kar je povezano s kripto, sredi širše razprodaje tehnologije na splošno.

Toda industrija se komajda jeklenila, da bi opravila tržni stresni test. Kripto zagonska podjetja in borze so se razširile v regulativnem vakuumu, vzpostavile lastna pravila upravljanja ali jih razpršile prek "protokolov" odprtokodne programske opreme. Zagovorniki kriptovalute že dolgo predstavljajo te domače prakse kot izboljšavo v primerjavi z Wall Streetom – trganje financ iz okovov bank in borznih posrednikov. Toda na nek način je industrija prilagodila priročnik Wall Streeta novi tehnologiji. In njegov nadzor so skoraj v celoti izvajali tisti, ki so bili finančno zainteresirani za rezultat.

Dve izmed največjih skrbi sta zdaj kripto banka in hedge sklad. Celsius Network, glavni kriptoposojilodajalec, ki je sprejel 11 milijard dolarjev depozitov, je zamrznil dvige, saj poskuša preprečiti napad na banko, ki bi jo verjetno onemogočil. Celsius je 30. junija sporočil, da sprejema ukrepe za ohranitev sredstev in preučuje možnosti, ki "med drugim vključujejo izvajanje strateških transakcij in prestrukturiranje naših obveznosti." Celsius se ni odzval na prošnje za komentar.

Hedge sklad Three Arrows Capital, znan kot 3AC, je medtem sodišče na Britanskih Deviških otokih odredilo likvidacijo, potem ko so ga tožili upniki. Sklad se je močno zadolžil, da bi zgradil portfelj, ki je bil po njegovih besedah ​​vreden 18 milijard dolarjev. In zgradil je velik položaj

Sivinec Bitcoin Trust

(ticker: GBTC), zaprti sklad, ki trguje javno in je bil priljubljeno sredstvo za kripto arbitražo.

Leta 35 je GBTC trgoval s precejšnjo premijo do svojih osnovnih imetij bitcoinov – na neki točki leta 2020 je imel vrednost, ki je bila XNUMX % višja od imetja žetonov. To je pomenilo, da bi hedge skladi zlahka zaslužili z izposojo bitcoinov in jih dali zaupanju v zameno za delnice in nato prodajo delnic za dobiček, ko se izteče čakalna doba.

Toda leta 2021 se je ta premija obrnila na diskont in se povečala, ko je cena bitcoina padla – GBTC je pred kratkim trgoval z diskontom v višini 29 % glede na svojo neto vrednost sredstev. To je ujelo vlagatelje, kot je 3AC, ki je bil junija naveden kot eden največjih lastnikov sklada.

Kljub temu, da se je popust povečal, je 3AC še naprej kupoval, v "klasičnem primeru stavnika za mizo, ki kar naprej izgublja in podvaja," je dejal Sean Farrell, vodja strategije digitalnih sredstev pri Fundstrat Global Advisors. Navsezadnje "3AC ni mogel več držati svoje vzvodne verige vzvodov skupaj, kar je povzročilo težave z nelikvidnostjo v celotnem prostoru kriptoposojanja," je dejal Farrell, ki primerja 3AC z Long-Term Capital Management, hedge skladom z velikim finančnim vzvodom, ki je potreboval reševanje, ki ga je organizirala vlada. leta 1998.

3AC se ni odzval na prošnjo za komentar. Izvršni direktor družbe Grayscale Michael Sonnenshein pravi, da so glavni imetniki sklada dolgoročni vlagatelji.

Vključeni so posojilodajalci in posredniki z izpostavljenostjo 3AC

Digitalni Voyager

(VOYG.Canada), ki je v sporočilu za javnost povedal, da 3AC ni plačal posojila v višini 675 milijonov dolarjev, sestavljenega iz Bitcoina in USDC, stabilnega kovanca, vezanega na dolar. Voyager je od takrat omejil dvige s svoje platforme. Družba ni imela pripomb.

Brez vladne podpore, beli vitezi kriptovalut so bili drugi kripto ljudje. Milijarder, ustanovitelj borze FTX US, Sam Bankman-Fried, se je strinjal, da bo BlockFi podaljšal revolving kreditno linijo v višini 400 milijonov dolarjev z možnostjo nakupa podjetja. BlockFi je utrpel okoli 80 milijonov dolarjev izgube zaradi izpostavljenosti 3AC. Bankman-Fried je prek svojega trgovskega podjetja Alameda Research prav tako rešil Voyager s kreditnimi linijami v vrednosti okoli 500 milijonov dolarjev.

»Desetletja smo razvijali pravila, ki so bila zasnovana za preprečevanje zlorab na Wall Streetu,« pravi Eric Kaplan, višji svetovalec centra za finančne trge na inštitutu Milken. "Nekateri na kripto trgih temu obračajo hrbet."

O tem, kako dolgo bo trajala ta zastonj za vse, je v Washingtonu veliko razprav. Bidnova administracija, kongres in agencije, kot je SEC, pripravljajo pravila. Vendar pa so regulatorji in zakonodajalci v nasprotju glede tega, ali uporabiti uveljavljena pravila za kripto ali napisati nova.

Regulatorji vidijo sistemska tveganja, če kriptovalute ne bodo obvladane. Evropska centralna banka je pred kratkim opozorila, da je bil trg kriptovalut podoben velikosti kot listinjene drugorazredne hipoteke pred finančno krizo leta 2008. Kripto sredstva bodo "predstavljala tveganje za finančno stabilnost," je v poročilu zapisala ECB, če bodo še naprej rasla in bodo banke vedno bolj vključene.

»Trg na tej točki ni dovolj velik, da bi sprožil dogodek sistemskega tveganja, vendar to niso statični trgi. Nenehno se razvijajo in rastejo,« pravi Lee Reiners, ki vodi Center za globalne finančne trge na univerzi Duke. "Čas je, da zazvonite alarm."

Wall Street

Spozna Crypto

Večji del zadnjega desetletja se je kriptovaluta razvijala v regulativni sivi coni. Izdelki in trženje, ki na današnjem Wall Streetu nikoli ne bi bili dovoljeni – zahvaljujoč stoletju finančnih predpisov – so našli dom v kripto. Industrija je zdaj polna nekdanjih študentov Wall Streeta, trgovcev in drugih iz finančne industrije.

Šefi večjih podjetij, kot je npr

Galaxy Digital Holdings

(GLXY.Kanada), Naložbe v sivih tonih, in Genesis Trading sta delala na Wall Streetu, preden sta prišla v kripto. pri

Coinbase Global

(COIN), vodja globalnih finančnih operacij je prišel iz Goldman Sachsa. Celsius je ustanovil Alex Mashinsky, serijski tehnološki podjetnik, vendar njegova višja ekipa vključuje alumne Royal Bank of Canada, Citigroup in Morgan Stanley.

Eden največjih oblikovalcev delniškega trga, Jane Street Capital, je del kripto vodovoda in zagotavlja likvidnost borzam, kot je

Trgi Robinhood

(HOOD) in trgovanje s kripto zase. »Kar se dogaja v kriptovaluti, je precej čudovit peskovnik za veliko različnih poskusov,« je povedal Thomas Uhm, član ekipe za prodajo in trgovanje s kriptovalutami Jane Street, v februarskem podcastu.

Brez odgovornega regulatorja, kot je SEC, kripto podjetja postavljajo številna lastna pravila. Zahteve za uvrstitev žetonov v celotno industrijo ne obstajajo. Binance.US navaja več kot 100 žetonov, od ApeCoin do Zilliqa. Coinbase ponuja približno 170 žetonov, vključno z nekaterimi, ki so jih izdali subjekti, ki jih je financirala lastna veja tveganega kapitala podjetja. Coinbase pravi, da njegove naložbe v žetone ne vplivajo na kotacije.

Kripto trgovci se ne spopadajo le s prefinjenimi vlagatelji, kot so hedge skladi ali podjetja za visokofrekvenčno trgovanje. Morda trgujejo proti podjetjem, ki delujejo kot njihov posrednik, skrbnik, vzdrževalec trga in borza – vse združeno v eno celoto.

Ustvarjalci trga, borze in posredniki so bili na Wall Streetu že dolgo ločeni zaradi navzkrižja interesov, do katerih bi prišlo, če bi se ukvarjali z vsem – na primer zaradi omogočanja trgovanja proti lastnim strankam ali predhodnih naročil. V kriptovalutah ta ločitev pogosto ne obstaja, zaradi česar so vlagatelji ranljivi, menijo regulatorji, kot je predsednik SEC Gary Gensler.

»Na kripto borzah ni prepovedi pranja trgovanja, ni prepovedi lastniškega trgovanja, ni pravil najboljše izvedbe in ni standardiziranega poročanja,« pravi Timothy Massad, nekdanji predsednik komisije za trgovanje s terminskimi pogodbami na blago. "Skrbi me celotno pomanjkanje okvira, ki ga ne moreš primerjati z vrednostnimi papirji."

Platforme za kripto trgovanje pravijo, da so nekateri pomisleki pretirani ali izvirajo iz pomanjkanja jasnosti glede pravil. Predstavnik Coinbase je dejal, da podjetje ne trguje proti strankam ali deluje kot ustvarjalec trga. "Še naprej bomo pozivali k regulativnemu okviru za kriptoekonomijo, ki zagotavlja zaščito potrošnikov in širi dostop za vse," je dejal predstavnik v izjavi.

"Številne borze opravljajo več funkcij zaradi nujnosti, saj je industrija še v povojih," je Binance dejal v izjavi za Barron's. "Kot vodilna borza Binance resno jemlje zaščito uporabnikov in odgovorno trgovanje." FTX ni želel komentirati.

Vendar centralizirane borze predstavljajo le del trgovanja. Na voljo je tudi kripto v vrednosti milijard dolarjev decentralizirane finančne platforme ali DeFi. Trgovci, posojilojemalci in posojilodajalci določijo lastne pogoje v DeFi, ki se ujemajo z algoritmi ali programskimi protokoli, ki avtomatizirajo vse vidike transakcije. Pozicije se lahko samodejno unovčijo, če ravni zavarovanja padejo pod vnaprej določene pragove.

Vlagatelji pogosto vlagajo denar v DeFi, da zajamejo oglaševane dvomestne ali celo trimestne donose. Česa takega v tradicionalnih financah ni – bančne varčevalne stopnje zdaj dosegajo v najboljšem primeru 1.6 %. Donosi neželene obveznice so v povprečju 8-odstotni. Ker pa v DeFi ni podjetij, ki bi stala za protokoli trgovanja in izposojanja, je le malo sredstev, če depoziti izginejo zaradi vdora ali napake v programski opremi.

Kraja na DeFi ni nepomembna. Protokoli predstavljajo 97 % od 1.7 milijarde dolarjev kriptovalut, ukradenih leta 2022 do 1. maja, po podatkih analitičnega podjetja za verigo blokov Chainalysis. »Glavno vprašanje varstva potrošnikov je, da nimate možnosti za reševanje, če vam ukradejo sredstva na DeFi,« pravi direktorica raziskave Chainalysis Kim Grauer in dodaja, da je optimistična, da bodo protokoli sčasoma bolj varni.

S stabilnimi kovanci kripto na novo odkriva finančno ozadje, ki se je začelo v sedemdesetih letih prejšnjega stoletja: sklad denarnega trga. Stabilni kovanci si tako kot skladi denarnega trga prizadevajo ohraniti fiksno ceno 1970 USD. Toda za razliko od reguliranih skladov lahko stabilni kovanci posedujejo poljubna sredstva kot rezerve, vključno z drugimi žetoni, kot je Bitcoin.

Nevarnosti tega pristopa so postale očitne z nedavnim zlomom "algoritemskega" stabilnega kovanca, imenovanega TerraUSD, ki je v nekaj tednih izbrisal 60 milijard dolarjev. Epizoda je poudarila krhkost sistema in tveganja okužbe, ko je Tether, največji stabilcoin, za kratek čas "zlomil denar", kar je sprožilo zaskrbljenost, da industrija ni bila pripravljena na klasičen nalet na banko.

Izraz stablecoin je »učinkovita tržna strategija, vendar bi lahko resnično škodoval, če bi stablecoin propadel,« pravi Hilary Allen, profesorica prava na ameriški univerzi, ki je kritično pisala o kripto. Skladi denarnega trga so prelomili denar na stresnih trgih, kot je finančna kriza leta 2008, ki je zahtevala reševanje in ukrepe za stabilizacijo trga, dodaja. Pri stabilnih kovancih lastniki žetonov nimajo niti železnih pravic do odkupa, kaj šele zveznega varovala.

Kriptopodjetja posegajo v še en klub z Wall Streeta: stanovanjska posojila. Zagonska podjetja, kot je Milo, ponujajo hipoteke z ničelnim znižanjem, podprte s kripto kot zavarovanjem. Podjetje si skupaj z drugimi prizadeva odtrgati celo majhen del več bilijonov dolarjev vrednega trga stanovanjskih posojil. Z nekaterimi tradicionalnimi hipotekami se je že trgovalo v verigi blokov. Sekuritizacija kriptohipotek je morda naslednja. »Pogovarjamo se s številnimi regulatorji in jih poskušamo prepričati, da razumejo, kaj počnemo,« pravi generalni direktor Mila Josip Rupena.

Kripto

Finančni stroj

Da bi razumeli, zakaj puristi Bitcoina nasprotujejo vsemu temu, je koristno poznati nekaj zgodovine.

Bitcoin, uveden leta 2009, je bil razvit kot sistem enakovrednih za prenos valute brez uporabe posrednikov, kot so banke. Tehnologija, imenovana "brez dovoljenj", je bila zasnovana tako, kot da bi bile korporacije in vlade sovražniki ekonomskih pravic posameznikov.

Vendar veriga blokov Bitcoin – omrežje računalnikov, ki neskončno brenčajo, da bi rešili matematične probleme, ki potrjujejo transakcije – ni bila zgrajena za večanje. Obdelava transakcij je hitra v primerjavi s kartičnimi omrežji, kot je

Visa

(V). Prav tako veriga blokov ni bila zasnovana za uporabo zunaj plačil. To je odprlo vrata drugim verigam blokov. Danes jih na stotine tvori hrbtenice trgovalnih platform, žetonov, finančnih produktov, video iger in spletnih svetov.

Crypto je izkoristil tudi pomanjkanje predpisov za zbiranje kapitala in vzpostavitev korporativnih struktur pod lastnimi pogoji. Namesto da bi izdajala lastniški kapital, bi podjetja blockchain zbrala denar iz tveganega kapitala in nato spustila žetone – jih razdelila brezplačno za gradnjo podpore – ali se vključila v »začetno ponudbo kovancev«. Borze in posredniške družbe so prejele državne licence za poslovanje kot podjetja za prenos denarja, delno zato, ker ni bilo jasne poti za registracijo podjetja ali žetonov pri SEC.

Zgodnje neučinkovitosti na trgu so privabile veterane Wall Streeta. Recimo Dava Weisbergerja, ki je delal na kvantitativnem trgovanju in tržni strukturi v podjetjih, kot sta Salomon Brothers in Two Sigma Securities. Weisberger je nato soustanovil podjetje, imenovano CoinRoutes, ki uvaža podatke o kripto trgu iz več deset borz.

V predstavitvi na kripto dogodku oktobra je Weisberger dejal, da imajo kripto trgi "veliko neumnih trgovcev, ki jih lahko vidite na posnetku in jih izkoristite." Dodal je, da kripto ponuja »toliko večjo neučinkovitost kot drugi trgi, da je zelo razburljivo. To je eden od razlogov, da se k temu zgrinja toliko trgovcev.«

Z bolj sofisticiranimi podjetji, ki so zdaj v prostoru, se učinkovitost trga izboljšuje, je dejal Weisberger v intervjuju. Toda trgovci na drobno se po mnenju Massada ne približajo nacionalnemu standardu »najboljše izvedbe« za trgovanje z lastniškimi vrednostnimi papirji. Mali vlagatelj na Coinbase trguje samo z drugimi vlagatelji ali vzdrževalci trga na platformi. Institucionalni vlagatelji uporabljajo podjetja, kot je CoinRoutes, za pošiljanje naročil kateri koli borzi, ki ponuja najboljšo ceno.

Poleg tega je v kriptovalutah več možnosti za arbitražo. Hedge sklad bi lahko kupil Bitcoin na eni platformi in ga prodal po višji ceni na drugi ali uporabil delnice, s katerimi se javno trguje, in promptne kripto trge, da bi sklenil to stavo. To vrsto trgovanja je veliko težje izpeljati z delnicami, kjer so razmiki ponudbe/povpraševanja na splošno tesni in cene med nacionalnimi borzami ne odstopajo veliko.

»Na delniških trgih dobi maloprodaja najboljšo ponudbo,« pravi Weisberger. "V kriptovalutah trgovci na drobno na splošno plačujejo višje provizije ali trgujejo zunaj mesta, kjer je dejanski razpon."

Kripto posojila in hipoteke

Zlom kriptovalut je bil budnica, tudi za ljudi v industriji, ki so mislili, da z najemom posojila ne tvegajo veliko.

Shahar Abrams je eden takih vlagateljev. 30-letni industrijski svetovalec je lani decembra pri Celsiusu najel posojilo v vrednosti 140,000 dolarjev. Kot zavarovanje je položil 560,000 $ vreden žeton CEL, lastniški kovanec, ki ga je prvotno izdalo podjetje. Z izkupičkom je pomagal pri nakupu stanovanja in klavirja. "Moj sanjski klavir in kraj, kjer ga lahko postavim," je dejal Abrams, ki živi v Atlanti.

Kar ni pričakoval, je propad njegovega zavarovanja. Ko je Terra strmoglavila, so cene drugih žetonov padle. Cena CEL se je v enem dnevu prepolovila in naslednji dan padla še za 50 %. To je spodbudilo Celsius poziv k kritju, da v 24 urah objavi dodatno zavarovanje. Abrams se je odločil, da vanj ne bo vrgel več denarja, a to ne bi bilo pomembno. Celsius je unovčil njegovo zavarovanje, da bi posojilo odplačal pred svojim rokom. Na koncu ga je izposoja proti njegovemu zavarovanju namesto prodaje stala približno 420,000 dolarjev.

»Jasno je, da obstaja veliko več tveganja za platformo, kot so se ljudje zavedali,« pravi Abrams, ki se je posvetoval za Celsius in ga priporočil prijateljem. "Vedno sem mislil, da je Celsius absolutno najvarnejši, in zato sem ljudi usmerjal tja."

Celsius in drugi posojilodajalci se zdaj soočajo z regulativno nevihto. Še preden je podjetje zaseženo, so ga državni regulatorji obtožili kršenja zakonov o vrednostnih papirjih in je prenehalo ponujati svoje obrestne račune novim ameriškim malim vlagateljem. Regulatorji v najmanj petih državah preiskujejo njegovo zamrznitev depozitov. Celsius je v sodnem postopku oporekal, da je kršil zakone o vrednostnih papirjih, in dejal, da "tesno sodeluje z zveznimi državami ZDA, da bi zagotovili jasnost glede naših poslovnih operacij."

Drugi posojilodajalci kriptovalut se ne motijo ​​in trdijo, da ščitijo vlagatelje, medtem ko izpolnjujejo povpraševanje po posojilih, ki jih banke nočejo zagotoviti.

Ledn, posojilodajalec s sedežem v Torontu, pravi, da njegov tipičen posojilojemalec ne želi prodati svojih bitcoinov in ne najde tradicionalnega posojilodajalca. »Z Bitcoinom lahko ljudem v Mehiki ponudimo posojilo po enaki obrestni meri, kot jo lahko dobi stranka v Kanadi ali ZDA,« pravi soustanovitelj Ledna Mauricio Di Bartolomeo. Običajno posojilo znaša 15,000 dolarjev, pravi, da se porabi za stvari, kot je nakup stanovanja ali šolnina.

Ledn oglašuje tudi varčevalne račune z visokim donosom, vključno s 7.5 % na stabilni kovanec USD Coin in 5.25 % na Bitcoin. Di Bartolomeo pravi, da so se likvidacije in umiki v zadnjem času povečali, vendar je prepričan, da lahko platforma prebrodi krizo.

Podjetja, kot je Milo, hipotekarni posojilodajalec, pravijo, da izdajajo stanovanjska posojila »kripto bogatašem«, s čimer zagotavljajo posojilo, ki ga niso mogli dobiti prek tradicionalnega posojilodajalca. Milo ne preverja bonitetnih rezultatov ali zahteva veliko dokumentacije o prihodkih in premoženju, razen zahtev za namene preprečevanja pranja denarja. In medtem ko le malo bank vzame kriptovalute kot zavarovanje, Milo temelji svoja posojila na posojilojemalčevih bitcoinih ali drugih kripto imetjih.

Rupena, ki je ustanovil Milo po delu na Wall Streetu, pravi, da lahko kupec stanovanja za posojilo položi nič. Posojilojemalec bi lahko dobil 1 milijon dolarjev hipoteke za hišo s ceno 1 milijon dolarjev, podprto z 1 milijonom dolarjev vrednega bitcoina in samo hišo. Če kripto zavarovanje pade pod vnaprej nastavljen prag, lahko podjetje od posojilojemalca zahteva, da doda več; če cene še naprej padajo in posojilojemalec ne doda več kriptovalut, lahko Milo unovči zavarovanje ali zapleni nepremičnino.

Za zdaj tradicionalni posojilodajalci, kot

Wells Fargo

(WFC) in Rocket Cos.' (RKT) Rocket Mortgage se ni treba bati. Kriptobogat trg je majhen. Milo je svojo prvo hipoteko izdal aprila in je financiral niz najemnih nepremičnin v Coral Gablesu na Floridi, zavarovanih z Etherjem in Bitcoinom, takrat vrednih približno 600,000 $. Od takrat Milo pravi, da je zaprl približno 10 milijonov dolarjev posojil.

Če se bodo hipoteke z ničelnim znižanjem povečale, bi oživile produkt, ki je za večino kupcev po finančni krizi leta 2008 izginil. Rupena je bil takrat v svojih zgodnjih 20-ih, potem ko je bil pripravnik na hipotekarnem oddelku Lehman Brothers. Ta izkušnja ga je naučila "razmišljati o svetu malo drugače in o slabostih v drugačni luči," je dejal in dodal, da podjetju ni bilo treba izdati nobenih pozivov k kritju, ko se je kripto trg zrušil.

Finančna inovacija ali neregulirana igralnica?

Vodje kripto industrije pravijo, da bodo številne njihove inovacije naredile finance hitrejše, cenejše in bolj dostopne. Ko vlagatelj na primer kupi ali proda delnico, običajno traja dva delovna dneva, da se transakcija poravna. Kripto transakcije so pogosto zaključene v nekaj minutah, ko so zabeležene v verigi blokov.

Tradicionalna čezmejna plačila so lahko še bolj obremenjujoča, saj morajo več bank uskladiti nakazila v več dneh ali storitve bančnih nakazil, ki zaračunavajo visoke provizije za transakcije in menjavo valut. Mednarodna kripto plačila se zgodijo skoraj takoj, od denarnice do denarnice, in so lahko cenejša.

»Uporaba verige blokov in porazdeljenih knjig zagotovo prinaša učinkovitost številnim finančnim produktom in procesom. Nobenega dvoma ni, da je tako,« pravi nekdanji predsednik SEC Jay Clayton, zdaj svetovalec pri kripto podjetju Fireblocks in višji politični svetovalec pri odvetniški pisarni Sullivan & Cromwell. Clayton pravi, da je težava v tem, da si nekateri v industriji ne želijo toliko bolj jasnih pravil na cesti, kot da ne želijo spoštovati tega, kar piše v knjigah: »Pozivi k tako imenovani jasnosti so v mnogih pogledih le pozivi. spremeniti veljavno zakonodajo.«

Nekateri programski inženirji pravijo, da je skrajni čas, da vlade prevzamejo odgovornost.

Bitcoin "je bil to finančno populistično gibanje kot reakcija na špekulativne ekscese Wall Streeta," pravi Stephen Diehl, eden takšnih kritikov, ki zdaj poziva kongres, naj zatre. "Predstavljajte si, da bi bilo Occupy Wall Street enakovredno gibanje," je dejal, ko se je skliceval na populistični protest proti dohodkovni neenakosti. »Zdaj pa si predstavljajte, da bi vse na Occupy Wall Street zamenjali z upraviteljem hedge sklada. To je tisto, kar imamo s kripto.” b

pišite na Joe Light pri [e-pošta zaščitena]