Kripto obveznice so vznemirljive, a skrbnost je vedno potrebna

Bitcoin obveznice in vulkanska infrastruktura so na naslovnicah, vendar je vedno potrebna skrbnost.

Ko je prišla novica, da naj bi Salvadorski narod izdal državno obveznico v vrednosti 1 milijardo dolarjev, pri čemer bo približno polovica prihodkov ponovno vložena v nakup dodatnih bitcoinov, druga polovica pa namenjena infrastrukturi, je bil odziv pomemben. To je bilo – in je še vedno – videti kot še en mejnik v neizogibnem prevzemu bitcoina in kriptosredstev s strani držav, organizacij in posameznikov po vsem svetu.

Ker pa so se svetovni gospodarski obeti leta 2022 zameglili, so se pojavile novice, da bo ta izdaja obveznic odložena, pri čemer so napovedi to izdajo prestavili z marca 2022 na predvideni datum septembra. Ker se trg kriptosredstev še naprej razvija, zori in širi, je izdajanje finančnih instrumentov, zavarovanih s kripto zavarovanjem, kot so obveznice, neizogiben del tega razvoja. Kljub temu je pomembno, da se vlagatelji in oblikovalci politik zavedajo, da je poleg teh trendov potrebna tudi večja skrbnost. Poleg vse večjega sprejemanja kriptosredstev potekajo razprave o tem, kako se trg nezamenljivih žetonov (NFT) lahko ohlaja, in povečan nadzor nad tem, kako se kriptovalute prilegajo svetu sankcij in geopolitične negotovosti.

Vlaganje je vedno zapleten podvig in kriptovalute niso nobena izjema od tega pravila. Oglejmo si nekaj dejavnikov, ki bi jih morali vlagatelji upoštevati v zvezi s kripto obveznicami, ne glede na to, kdo je izdajatelj.

Kdo izda obveznico? To se morda zdi preveč poenostavljeno vprašanje, vendar ga je mogoče zlahka spregledati. Medtem ko so postopki potrebne skrbnosti in najboljše prakse dobro dokumentirani za tradicionalne naložbe v lastniški kapital in dolžniške naložbe, lahko blockchain in kriptosredstva zameglijo presojo tudi najbolj izkušenih vlagateljev. Primerov tega je veliko, od mehurčka za začetno ponudbo kovancev (ICO), števila NFT-jev, za katere je bilo dokazano, da so goljufije, in splošne pene, ki kroži skozi določene sektorje kripto trga.

Na primer, med skrbnim pregledom ponudbe obveznic s kripto zavarovanjem je treba zastaviti nekaj vprašanj. Prvič, kateri subjekt dejansko izdaja obveznico v primerjavi z zagotavljanjem jamstva za plačila? Drugič, ali so pogoji pogodbe o obveznici (ki je pogodba) enaki pogojem, o katerih se razpravlja na predstavitvi? To ne pomeni neetične dejavnosti, vendar popolno razkritje in hitri zvoki pogosto ne gresta z roko v roki. Nazadnje, ali je način plačila jasen? Ker je veliko negotovosti v zvezi s sankcijami in morebitnimi zamenjavami valut, to ni prazna skrb.

Ali so plačilni pogoji določeni? Težave v zvezi s posebnostmi plačil so se zaradi finančnih sankcij, ki so bile uvedene proti ruskemu gospodarstvu, premaknile s tehničnega ali nišnega vprašanja na tisto, ki je na prvi strani novic. Ni neposredno povezano s temo kriptoinštrumentov, je treba omeniti, da številne kriptoinštrumente ureja bodisi 1) vrsta regulatorjev z nasprotujočimi si pravili ali 2) obstoječa pravila, ki ne veljajo zelo dobro za ta hitro rastoči razred sredstev. Ta negotovost lahko dodatno zaplete plačilne pogoje.

Eno vprašanje, ki mora biti popolnoma jasno, tako v javnem diskurzu kot v pravnih posebnostih, je, kako bodo izplačila iz te obveznice denominirana. Kaj to pomeni na primer, če je instrument oglaševan kot zavarovan z določenim kriptosredstvom? Ali se bodo plačila izvajala tudi v tem kriptosredstvu ali fiat valuti? Če vlagatelji prispevajo dolarje v to akcijo, kako se odplača glavnica – v tisti fiat valuti, kriptovaluti, kupljeni s temi naložbenimi dolarji, ali kakšni drugi možnosti? Nazadnje, če so plačila izražena v obliki odstotka, kateri postopki so vzpostavljeni za zagotovitev (ne pozabite, da so plačila obveznic pogodbene obveznosti), da se navedena plačila zgodijo?

Zavarovanje in zaščita police? Še zadnje področje, ki bi ga morali preučiti vlagatelji, zlasti institucionalni vlagatelji, ki želijo v portfelje dodati nekaj diverzifikacije prek kriptovalute, ali so za te naložbe na voljo pokritost in drugi zaščitni instrumenti? Preprosto povedano, večina zavarovalnih polic – tudi kibernetskih polic – ni sestavljena za zavarovanje dejavnosti, povezanih z blockchainom ali kriptosredstvom; zaščita vlagateljev pri tem dejstvu ni izjema.

Ker vrednotenje tega razreda sredstev presega trilijone, institucije, ki aktivno vlagajo v ta razred sredstev, in mali vlagatelji, ki so vse bolj izpostavljeni kriptoinstrumentom, je vzpostavitev in širjenje ustrezne zaščite nujna. Zlasti glede na to, da kripto obveznice in finančni instrumenti postajajo izvedljive metode za družbe in države za zbiranje kapitala, je jasnost glede tega, kako bodo te naložbe zaščitene, logičen naslednji korak.

Kripto obveznice in kriptofinančni instrumenti na splošno so se hitro premaknili od ideje in koncepta, ki bi se morda zdel namišljen, v tržno realnost, ki še naprej na novo definira delovanje trgov po vsem svetu. Glede na navedeno in ob popolnem priznavanju priložnosti, ki jih ponujajo navedeni instrumenti, je pomembno tudi zavedanje, da obstajajo določene postavke, ki jih morajo vlagatelji oceniti med postopkom vlaganja. Z drugimi besedami, čeprav je kriptovaluta lahko vznemirljiva in spreminja način delovanja panog, so to še vedno finančni instrumenti in vedno je treba opraviti skrbnost.