Crypto

Bi lahko bil DCG katalizator za največjo bolečino na kripto trgih?

11/20/2022
Bitcoin Ethereum novice
Haru Invest

Po nedavnem propadu FTX se je posledica razširila na Genesis, ki ga je v začetku tega leta po propadu Three Arrows Capital že rešilo matično podjetje Digital Currency Group (DCG).

Vse več je zaskrbljenosti glede možnosti širjenja okužbe na Greyscale Bitcoin Trust in Digital Currency Group, toda ali so ti strahovi upravičeni?

Skupina Genesis & Digital Currency

Kot je povedal Nathaniel Whittemore, ki je govoril o podcastu CoinDesk, Razčlenitev, DCG je 1.2 milijarde dolarjev vreden upnik Three Arrows Capital. Zaradi preglednosti je CoinDesk v lasti DCG.

Genesis nedavno razglasitve da bo začasno prekinil dvige za svoj program Genesis Earn. Nato so začele krožiti novice, da je podjetje morda v dolg v višini 1 milijarde dolarjev. Po poročanju Wall Street Journala članek, je podjetje po propadu FTX zaprosilo za posojilo v višini 1 milijarde dolarjev, vendar do dogovora ni prišlo.

Adam Cochran, partner v podjetju VC Cinneamhain Ventures, pokvaril Premoženje DCG, da oceni, ali bi potencialna luknja v višini 1 milijarde dolarjev v njegovi bilanci stanja verjetno povzročila nadaljnje bolečine na kripto trgih.

Natančneje, podjetja v lasti DCG bi lahko bila v nevarnosti nadaljnje okužbe s svojim portfeljem, vključno s kripto skrbniki, BitGo, brskalnikom web3, Brave, izdajateljem USDC, Circle, organizacijo kripto novic, CoinDesk in številnimi drugimi ključnimi kripto projekti, ki tvorijo srčni utrip industriji.

Če bi se DCG še naprej boril, bi lahko bil vpliv na celotno industrijo katastrofalen. Andrew Parish, soustanovitelj ArchPublic, je 20. novembra trdil, da Genesisove prošnje za financiranje ni bilo "nič uporabnikov", vključno z zavrnitvami pomembnih podjetij tveganega kapitala, osredotočenih na kriptovalute.

Parish je objavil posodobitev nekaj ur kasneje, ko je trdil, da je B2C2 "morda" odprt za "zelo majhno" naložbo, ki bi pokrila del Genesisove posojilne knjige.

Image

Propad Genesisa bi lahko veliko bolj vplival na celotno kriptoindustrijo kot FTX. Genesis je ključni del institucionalne infrastrukture, ki trenutno obstaja v kripto industriji. Podjetje je bilo prvo OTC Bitcoin trading desk, ustanovljen leta 2013. In 2020, takratni izvršni direktor Michael Moro je trdil, da je Genesis na dobri poti, da postane "enak najboljšim svetovnim finančnim institucijam."

Sredstva skupine digitalnih valut

Cochran je orisal izhodišče "imperija" DCG, ki je leta 38 dosegel številko okoli 2021 milijard dolarjev sredstev v upravljanju.

Poleg tega je Cochran na podlagi nekaterih predpostavk o svojih predhodnih naložbah ocenil naslednjo razčlenitev deležev DCG v svojem portfelju.

sredstva dcg
vir: Adam Cochran

Zmeda v razmerju Genesis in sivine

Pomembno je omeniti, da od oktobra 2022 Genesis ni bil več a udeleženec v Greyscale Bitcoin Trust, vendar "bo še naprej služil kot ponudnik likvidnosti za Grayscale."

Vendar pa je 16. novembra Greyscale  distancirani sam dlje od Genesis, saj je objavil, da so njegova sredstva zdaj v lasti Coinbase in da Genesis "ni nasprotna stranka ali ponudnik storitev za noben izdelek Grayscale."

Izjava pa je v nasprotju z a prejšnja izjava od 3. oktobra, ko je izvršni direktor Grayscale Michael Sonnenshein CoinDesku povedal, da je Genesis njegov "edini ponudnik likvidnosti" in da ni videl potrebe po diverzifikaciji.

"Danes Genesis ostaja naš edini ponudnik likvidnosti in z njimi smo imeli le pozitiven odnos vse do leta 2013, tako da ne vidim potrebe po širitvi."

Sonnenshein je dodal komentar, da bo "Genesis še vedno kupoval kriptovalute, na katerih temeljijo skladi Grayscale." Na uradnem novičarskem kanalu Greyscale ni bilo nobenih nadaljnjih obvestil o odstranitvi Genesisa s tega položaja.

Greyscale opredeljuje svojo potrebo po "ponudnikih likvidnosti" kot način za zagotovitev "izpolnitve naložb".

»Sodelovanje s ponudnikom likvidnosti, kot je Genesis, nam omogoča dostop do različnih trgov digitalnih sredstev ali protokolov, da zagotovimo, da so naložbe izpolnjene pravočasno. “

Drobni tisk spletnega mesta Greyscale vključuje opombo, ki navaja, da njegove izdelke distribuira podjetje Greyscale Securities in da je »pred 3. oktobrom 2022 izdelke distribuiralo podjetje Genesis Global Trading, Inc.«

Kljub temu, kar je zmedeno, je izjava, ki jo je objavil Greyscale 18. novembra, potrdila, da Greyscale ni bil izpostavljen Genesis približno 56 dni kasneje.

"Noben drug subjekt, vključno z DCG, Genesis ali katero koli drugo podružnico Grayscale, nima nadzora nad digitalnimi sredstvi, ki so osnova izdelkov Grayscale."

Glede na to, da je bil Genesis pred manj kot dvema mesecema potrjen kot ponudnik likvidnosti, zadolžen za »nakup kriptovalut, na katerih temeljijo skladi Grayscale«, je trenutno težko ugotoviti natančno izpostavljenost Genesisu in DCG.

Zdi se, da je imel Genesis v zadnjem času optimističen pogled na prihodnost odkrivanja cene Bitcoina, saj strategi v podjetju niso uspeli priklicati vrha Bitcoina. Novembra 2021 strateg pri Genesis trdil, da je bil majhen padec cene bitcoina z 69,000 $ na 55,000 $ preprosto »naravni vdih«. Od te izjave je Bitcoin padel še za 70 % in se trgoval pod 17,000 $.

Trenutno je Greyscale Bitcoin Trust trgovanje s 43-odstotnim popustom na njegovo neto vrednost sredstev (NAV), kar pomeni, da so bitcoini, ki jih hrani sklad, trenutno ocenjeni na okoli 9,300 $.

Propad sredstev DCG

Cochran je nato ocenil potencialno realno vrednost vsakega dela portfelja DCG, pri čemer je preučil razpoložljivo likvidnost znotraj vsake naložbe. Cochran je pri določanju vrednosti za vsak element izvedel več ugibanj, zato je treba vse številke obravnavati kot hipotetične z uporabo javno dostopnih informacij in njegovih lastnih strokovnih vpogledov.

Vendar je Cochran ugotovil, da bi moral DCG za zbiranje 1 milijarde dolarjev verjetno prodati lastniški kapital, tvegano podjetje, likvidna kripto sredstva ali eno od svojih vodilnih blagovnih znamk.

Nekdanji trgovec Goldman Sachs, Patrick Feeney, je podprl trditev, da sta Greyscale in posledično DCG v težavah. Feeney terjatve da so se izognili propadu FTX z ocenjevanjem govorice telesa Sama Bankman-Frieda in pobegom iz "MtGox, BTC-e, Cryptsy, Cryptopia."

Feeney je trdil, da sta DCG in Greyscale v "težkem položaju" zaradi pomanjkanja likvidnosti in "prevelikih težav s posojili."

Cochran je sklenil, da se bo DCG morda moral zanašati na nekoga, ki bo "preplačal" del svojih deležev GBTC ali Genesis, da bi se izognil nadaljnjim težavam.

Arthur Hayes je k razpravi prispeval delitev medij članek avtor DataFinnovation. V povzetku članka je navedeno, da

"Videti je, da sta bila DCG in 3AC vključena v nekakšno shemo za pridobivanje vrednosti iz premije GBTC."

Članek je razčlenil javno dostopne podatke in trdil, da so Genesis, DCG, Greyscale in 3AC ustvarili krožno infrastrukturo za izposojo in posojanje BTC, da bi naredili delnice GBTC za "stiskanje denarja iz premije GBTC".

3ac genesis sivine
vir: DataFinnovation

Glede na to, da sta tako Greyscale kot Genesis registrirana pri SEC, je DataFinnovation trdil, da "regulatorjem ne bo težko ugotoviti tega." Medtem ko bi se nekatere stvari, o katerih se razpravlja v zgornji analizi, lahko štele za špekulacije, DataFinnovation poudarja pomembno točko. Ker so vložene stranke predmet očitnega regulativnega nadzora, bo resnica verjetno prišla na dan. Vprašanje je, kakšen vpliv bo imel na svetovne kripto trge?

Blues medvedjega trga

Kripto medvedji trgi so razvpiti težki. Leta 2018 je na primer globalna tržna kapitalizacija industrije padla z 828 milijard dolarjev januarja 2018 na najnižjo vrednost le 100 milijard dolarjev do septembra 2018. Padec je zaznamoval 87-odstotno zmanjšanje skupne tržne kapitalizacije.

9. novembra 2021 je skupna tržna kapitalizacija kripto industrije dosegla 2.8 bilijona dolarjev. Vendar pa se je tržna kapitalizacija v času tiska zmanjšala za 70 % na 831 milijard dolarjev. Zato je bilo dno medvedjega trga v letu 2018 za 17 % nižje kot danes. Enakovredna kapitulacija pred zlomom leta 2018 bi trenutno globalno tržno kapitalizacijo dvignila na samo 350 milijard dolarjev.

Če bi se DCG, Greyscale ali Genesis znašli v nepremostljivi finančni stiski, bi lahko v areno vstopil nov katalizator za trg, ki bo testiral dna 2018.

Vir: https://cryptoslate.com/op-ed-could-dcg-be-the-catalyst-for-max-pain-in-the-crypto-markets/