(Bloomberg) — Ta teden je bil pritrjen na novice o kriptovalutah, kar je pomenilo manjkajoče dogodivščine na običajnih trgih, ki so sicer manjkale enako velike drame, a so to nadomestile z vidika denarja na kocki.
Najbolj brano iz Bloomberga
Če ste zamudili, so trgovci z delnicami in obveznicami preživeli zadnjih pet dni še vedno ujetih v ujetništvu dogodka, ki si ga ljudje, očarani s propadom spletnega mesta FTX.com, morda težko zapomnijo: poročilo o inflaciji z dne 10. novembra, ki je sprožilo kratek pritisk med trgovci, ki pričakujejo slabše število. Še naprej je bilo čutiti odmeve pri pozicioniranju, trgovanju z izvedenimi finančnimi instrumenti in verjetno tudi pri napačno pripravljenih portfeljih.
Kot običajno v letu 2022 je bil največji vpliv ameriški trg delniških opcij, kjer obseg trgovanja podira rekorde, saj vlagatelji vseh vrst hitijo s kratkoročnimi pogodbami, da bi jih dohiteli. Ustvarja ovire za tisto, kar je bilo zaračunano kot velika inflacijska trgovina, z mogočnim dolarjem, ki izgublja sijaj, tehnološke delnice pa si vsaj za kratek čas povrnejo dolgo izgubljeno vodstvo.
Ponovno umerjanje je bilo sproženo, ko je mehak odtis na potrošniške cene sprožil ponastavitev zaznane poti denarne politike Federal Reserve. Še poslabšajo jo upravljavci denarja, ki so med medvedjim trgom močno zmanjšali izpostavljenost lastniškega kapitala in se znašli ujeti. Ker so skoraj vsi sedeli na isti strani trgovanja in takoj izstopili, je že tako turbulenten trg postal bolj čuden.
"Kripto je le del širšega mozaika skoraj nedelujočega trga," je po telefonu dejal Doug Fincher, upravitelj hedge sklada Ionic Capital Management. »Da ne bom ciničen, ampak poglejte CPI prejšnji četrtek. Bil je za dve bazični točki boljši od pričakovanj in trg je eksplodiral. Obstaja ogromna količina rotacije tehničnega faktorja. Na res nestanovitnem, nenavadnem trgu je le veliko navzkrižnih tokov.«
Trend se je med tednom nekoliko zmanjšal, pri čemer je S&P 500 v tem obdobju zaključil nižje. Kratkoročni donosi državnih obveznic so se nekoliko okrepili, dolar pa se je dvignil, ko so uradniki Feda ponovili svojo namero, da bodo še naprej zviševali obrestne mere.
Kljub temu je predmet razprave, ali je inflacija dosegla vrh. Drugega odčitavanja ne bo več kot tri tedne, tako vlagatelji kot oblikovalci politik so napačno ocenili cenovne trende od začetka pandemije. Podatki letos večinoma prihajajo pred pričakovanji, zato so se vsi, od trgovcev z valutami do vlagateljev v obveznice, prejšnji teden pripravljali na novo visoko inflacijsko številko.
Ko ni šlo, je sledil slap odvijanja. Dolar, priljubljeno sredstvo trgovanja z inflacijo, izgublja zagon. Ameriška valuta, ki je novembra padla za več kot 4 %, je pripravljena na najslabši mesec v zadnjih dveh letih. Dvoletne zakladnice, pri katerih so veliki špekulanti ustvarili rekordne kratke pozicije pred poročilom CPI, so ob objavi CPI zabeležile dvig, ki je znižal donose za 25 bazičnih točk, kar je največ v več kot desetletju.
Tehnološke delnice, ki so bile med največjimi žrtvami med Fedovo agresivno kampanjo za boj proti inflaciji, so dobile odlog. Z rastjo za več kot 9 % od dneva pred podatki CPI je industrija premagala vse druge glavne skupine v S&P 500, kar je delni preobrat žalostnih donosov v začetku tega leta.
"Te stvari se bodo zagotovo zgodile na ključnih kritičnih točkah v gospodarski in monetarni politiki, kjer smo - Fed se preusmerja od zviševanja obrestnih mer k večji upočasnitvi v smislu dvigov," je dejala Layla Royer, višja prodajalec delniških izvedenih finančnih instrumentov pri Citadel Securities. "To je pomemben premik."
Košarica najbolj skrajšanih delnic je v štirih dneh do torka narasla za 18 %, s čimer je zadala nov udarec hedge skladom, ki so med 10-mesečnim polomom povečali medvedje stave in jih spremenili v prisilne kupce. Podatki, ki jih je zbral glavni posrednik JPMorgan Chase & Co., kažejo, da njihova skupna kratka pokritost nad raztegljivimi stopnjami ni bila opažena od stiskanja, ki ga je povzročila trgovina na drobno januarja 2021.
Že tretjič letos je S&P 500 okreval za več kot 10 %. Takšni dvigi nasprotnega trenda so spodbudili povpraševanje po bikovskih nakupnih opcijah tistih, ki so bili na trgu obrambno postavljeni. Posledično je naklon indeksa – relativni strošek prodaj v primerjavi s klici – ta mesec padel na najnižjo raven v več kot desetletju.
»Trg kriči nazaj. Tvegate, da boste izgubili službo, ker ne boste dosegli vseh,« je dejal Dennis Davitt, ustanovitelj Millbank Dartmoor Portsmouth LLC, investicijskega podjetja, ki je specializirano za strategije volatilnosti. "Torej, rešitev za to je samo pretvorba nekaterih vaših lastniških vrednostnih papirjev v denar in nato nakup navzgor kot zamenjava delnic."
Tržna nihanja, ki jih povzroča Fed, spodbujajo vlagatelje, da vložijo all-in pri možnostih za stave na rast in medved. Podatki, ki jih je zbral Bloomberg, kažejo, da je novembra vsak dan zamenjalo lastnika približno 46 milijonov pogodb, kar je najbolj obremenjen mesec v zgodovini.
Pomaga pri spodbujanju razcveta noro trgovanje z izvedenimi finančnimi instrumenti, ki zapadejo v 24 urah. Po oceni Goldman Sachs Group Inc. so takšne pogodbe v zadnjem mesecu predstavljale neverjetnih 44 % obsega opcij S&P 500.
Za zdaj se zdi, da ognjemet, ki je sledil šoku CPI, pojenja. Indeks S&P 500 se je v šestih zaporednih sejah ob zaključku gibal za manj kot 1 %, kar je najdaljši odsek mirovanja od januarja.
Za Mika Baileya, direktorja raziskav pri FBB Capital Partners, mir morda ne bo trajal. Prvič, vzpon med sredstvi je prispeval k olajšanju finančnih pogojev, kar je v nasprotju s ciljem predsednika Feda Jeroma Powella, da upočasni gospodarstvo.
"V naslednjih nekaj tednih bomo morda deležni nekaj obžalovanja kupca, saj vlagatelje skrbi število potencialno vročih delovnih mest in kakršen koli pridih jestrebosti s strani Powella in Fed-a," je dejal Bailey. »Vlagatelji prihajajo v zrak po dobrem nizu od sredine oktobra. Naslednje vprašanje je, ali cenimo preveč dobrih novic?«
– S pomočjo Melisse Karsh in Vildane Hajric.
Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna
© 2022 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/beyond-crypto-crash-big-squeeze-211237936.html