Globok potop v koncept Howeyjevega testa in kaj ima opraviti s kripto – Cryptopolitan

V zadnjih letih je uporaba kriptovalut in tehnologije veriženja blokov postala bolj razširjena, kar je povzročilo povečan nadzor s strani regulatorjev.

Eno od področij, ki je še posebej zanimivo, je uporaba zakonov o vrednostnih papirjih za digitalna sredstva, zaradi česar je koncept Howeyjevega testa v središču pozornosti.

Kaj je Howeyjev test?

Howeyjev test je pravni okvir, ki se uporablja za ugotavljanje, ali naložbena pogodba predstavlja vrednostni papir. Ustanovilo ga je Vrhovno sodišče ZDA leta 1946 v primeru SEC proti WJ Howey Co.

Sodišče je ugotovilo, da je bila naložba v nasad pomarančevcev na Floridi vrednostni papir, ker je izpolnjevala kriterije naložbene pogodbe, ki po Howeyjevem testu obstaja, ko gre za naložbo denarja v skupno podjetje s pričakovanjem dobička izključno od prizadevanja drugih.

Kako se Howeyjev test uporablja za kripto?

V zadnjih letih so za digitalna sredstva uporabili Howeyjev test, da bi ugotovili, ali jih je treba razvrstiti kot vrednostne papirje. Komisija za vrednostne papirje in borzo (SEC) je zavzela stališče, da so številne začetne ponudbe kovancev (ICO) in druga digitalna sredstva vrednostni papirji po Howeyjevem testu, ker vključujejo naložbe denarja v skupno podjetje s pričakovanjem dobička izključno iz prizadevanj drugi.

SEC je tudi izjavil, da se digitalna sredstva lahko razvrstijo kot vrednostni papirji, tudi če se tržijo kot uporabni žetoni ali imajo uporabno funkcijo. To pomeni, da preprosto poimenovanje digitalnega sredstva kot uporabni žeton ni nujno izvzeto iz zakonov o vrednostnih papirjih.

Zakaj je Howeyjev test pomemben za kripto?

Howeyjev test je pomemben za kripto, ker določa, ali za digitalna sredstva veljajo zakoni o vrednostnih papirjih. Če je digitalno sredstvo razvrščeno kot vrednostni papir, mora biti registrirano pri SEC ali izpolnjuje pogoje za izvzetje iz registracije. To ima lahko pomembne posledice za razvoj in trženje digitalnih sredstev.

Poleg tega je uporaba Howeyjevega testa za digitalna sredstva še vedno razmeroma novo pravno področje in potekajo razprave o tem, kako naj se test uporablja.

Nekateri trdijo, da je test zastarel in ne upošteva edinstvenih značilnosti digitalnih sredstev, drugi pa menijo, da je test uporabno orodje za zaščito vlagateljev.

Bilo je več odmevnih primerov, v katerih je SEC uporabil Howeyjev test za digitalna sredstva. Leta 2017 je na primer SEC izdal poročilo, v katerem je navedeno, da je prodaja žetonov DAO (decentralizirana avtonomna organizacija) ponudba vrednostnih papirjev in zato zanjo veljajo zakoni o vrednostnih papirjih.

Nedavno je SEC ukrepala proti podjetjem, ki so izvajala ICO, ne da bi registrirala žetone kot vrednostne papirje. Vendar pa uporaba Howeyjevega testa za digitalna sredstva ni vedno enostavna.

Digitalna sredstva imajo lahko širok nabor značilnosti in težko je ugotoviti, ali izpolnjujejo merila naložbene pogodbe.

V teku je razprava o tem, kako uporabiti test za digitalna sredstva, ki imajo uporabne funkcije, pa tudi o tem, kako ugotoviti, ali se dobiček pričakuje izključno od prizadevanj drugih.