Crypto Holiday Special z Blofinom: preteklost, sedanjost in prihodnost

Še eno leto, še ena posebnost Crypto Holiday iz naše ekipe pri NewsBTC. V prihajajočem tednu bomo razkrili leto 2023, njegove padce in vzpone, da bi razkrili, kaj lahko naslednji meseci prinesejo vlagateljem v kripto in DeFi.

Tako kot lani smo se poklonili klasiki Charlesa Dickeja "Božična pesem" in zbrali skupino strokovnjakov, da bi razpravljali o preteklosti, sedanjosti in prihodnosti kripto trga. Na ta način bodo naši bralci morda odkrili namige, ki jim bodo omogočili prečkati leto 2024 in njegove potencialne trende.

Kripto počitnice z Blofinom: globok potop v 2024

To praznično akcijo smo zaključili s kripto izobraževalnim in investicijskim podjetjem Blofin. V našem intervjuju leta 2022 je Blofin govoril o posledicah, ki so jih povzročili FTX, propad Three Arrows Capital (3AC) in Terra (LUNA). Istočasno je podjetje napovedalo vrnitev iz pepela za Bitcoin in kripto trg. Zdi se, da vstajenje že dobro poteka, saj je Bitcoin presegel mejo 40,000 $. To so nam povedali:

V: Kakšna sta ta obdobja glede na dolgotrajne medvedje trende, opažene v letih 2022 in 2023, v primerjavi s prejšnjimi upadi resnosti in vpliva? Ker Bitcoin zdaj presega prag 40,000 $, ali to pomeni dokončen konec medvedjega trga ali obstajajo potencialni tržni zasuki, na katere bi se morali vlagatelji pripraviti?

Blofin:

V primerjavi s prejšnjimi kripto recesijami se medvedji trg v letih 2022–2023 zdi blažji. Za razliko od prejšnjih ciklov sta na zadnjem bikovskem trgu razširjena uporaba stabilnih kovancev in vstop velikih tradicionalnih institucij na kripto trg prinesla več kot 100 milijard dolarjev denarne likvidnosti, večina denarne likvidnosti pa ni zapustila kripto trga zaradi niz dogodkov v letu 2022.

Tudi marca 2023, ko so bila makro pričakovanja vlagateljev najbolj pesimistična, in v 2023Q3, ko je likvidnost dosegla dno, je kripto trg še vedno imel nič manj kot 120 milijard dolarjev denarne likvidnosti v obliki stabilnih kovancev, kar zagotavlja zadostno podporo in odpornost na tveganja za BTC, ETH in altcoine.

Podobno zaradi obilice denarne likvidnosti na medvedjem trgu v letih 2022–2023 nismo doživeli situacije »sušosti likvidnosti«, podobne marca 2020 in maja 2021. Leta 2023 so se s postopnim okrevanjem kripto trga likvidnostna tveganja zmanjšala. v primerjavi z letom 2022 občutno zmanjšala.

Edina zaskrbljujoča stvar je, da so poleti in jeseni 2023 netvegani donosi v višini več kot 5 % povzročili, da so se vlagatelji bolj osredotočili na denarni trg, in povzročili najnižjo volatilnost na kripto trgu od leta 2019.

Vendar nizka volatilnost ne pomeni recesije. Uspešnost kripto trga v četrtem četrtem četrtletju 2023 dokazuje, da se več vlagateljev dejansko drži ob strani. Ne zapuščajo kripto trga, ampak čakajo na pravi čas za vstop.

Trenutno se je skupna tržna kapitalizacija kripto trga povrnila na več kot 55 % prejšnjega vrha. Lahko se šteje, da je kripto trg izšel iz cikla medvedjega trga, vendar bi morali trenutno stopnjo imenovati "tehnični bikovski trg" in ne "pravi bikovski trg".

Spet začnimo našo razlago z vidika denarne likvidnosti. Čeprav je cena BTC enkrat dosegla 44 tisoč dolarjev, se je obseg denarne likvidnosti na celotnem kripto trgu le nekoliko povečal in dosegel približno 125 milijard dolarjev. 125 milijard dolarjev v gotovini podpira več kot 1.6 tisoč dolarjev skupne tržne kapitalizacije kriptovalut, kar pomeni skupno razmerje finančnega vzvoda več kot 12-krat.

Poleg tega so se pri številnih žetonih znatno povečale letne stopnje financiranja, ki so celo presegle 70 %. Visok skupni finančni vzvod in visoke stopnje financiranja pomenijo, da ima špekulativno razpoloženje enak vpliv na kripto trg kot izboljšanje temeljev. Vendar pa je višji koeficient finančnega vzvoda, nižja je toleranca vlagateljev do tveganja, visoke stroške financiranja pa je težko vzdrževati na dolgi rok. Vsaka slaba novica bi lahko sprožila razdolževanje in povzročila množične likvidacije.

Poleg tega dejanske izboljšave likvidnosti šele prihajajo. Trenutna obrestna mera zveznih skladov ostaja 5.5 %. Na trgu obrestnih mer trgovci pričakujejo, da bo Federal Reserve prvič znižala obrestne mere šele marca, Evropska centralna banka in Bank of England pa bosta prvič znižali obrestne mere ne prej maja. Hkrati so uradniki centralnih bank iz različnih držav večkrat poudarili, da so znižanja obrestnih mer "odvisna od podatkov" in "se ne bodo zgodila kmalu."

Zato, ko se ravni likvidnosti niso zares izboljšale, sta okrevanje in odskok kripto trga razveseljiva, vendar je okrevanje, ki temelji na finančnem vzvodu, pomembno povezano s stroški financiranja vlagateljev in toleranco tveganja, potencialno tveganje povratnega klica pa je relativno visoko. Pravzaprav so vlagatelji na trgu opcij začeli kopičiti prodajne opcije, potem ko so decembra doživeli dvig, da bi se soočili s tveganjem morebitnega umika po začetku leta 2024.

V: Trenutno vidimo, da Bitcoin dosega nove vrhove. Ali menite, da smo v zgodnjih dneh polne rasti? Kaj se je spremenilo na trgu, kar je omogočilo trenutno cenovno akcijo; ali promptni ETF za Bitcoin ali ameriška centralna banka namiguje na politiko poražencev ali prihajajočo prepolovitev? Kakšna je velika zgodba, ki se bo nadaljevala leta 2024?

Blofin:

Kot je navedeno zgoraj, smo še vedno daleč od zgodnjih faz popolnega bikovskega trga. "Tehnični bikovski trg" bolje opisuje trenutno stanje na trgu. Ta krog tehničnega bikovskega trga se je začel z izboljšanimi pričakovanji: promptna pripoved o Bitcoin ETF je sprožila pričakovanja vlagateljev glede vrnitve sredstev na kripto trg, medtem ko so vrh zvezne obrestne mere in pričakovanja glede znižanja obrestne mere naslednje leto odražali izboljšanje na ravni makro okolja.

Poleg tega so nekateri skladi s tradicionalnih trgov poskušali biti »zgodnji ptiči« in skleniti zgodnje dogovore na kripto trgu. Vse to so pomembni razlogi, zakaj je cena BTC spet nad 40 $.

Menimo pa, da so spremembe v makro okolju najpomembnejši vplivni elementi med zgoraj navedenimi dejavniki. Prihod pričakovanj glede znižanja obrestnih mer je vlagateljem omogočil, da vidijo zarjo vrnitve na bikovski trg tveganih sredstev. Ni težko ugotoviti, da v novembru in decembru ni le Bitcoin doživel močan dvig, ampak so Nasdaq, indeks Dow Jones in zlato dosegli najvišje vrednosti vseh časov. Ta vzorec se običajno pojavi na ali blizu konca vsakega gospodarskega cikla.

Začetek in konec cikla lahko pomembno vplivata na ceno sredstev. Na začetku cikla vlagatelji svoja tvegana sredstva običajno pretvorijo v denar ali zakladne obveznice. Ko se cikel konča, bodo vlagatelji vzeli denarno likvidnost nazaj na trg in kupili netvegana sredstva brez razlike. Tvegana sredstva v tem času običajno doživljajo "obsežno in znatno" povečanje. Zgornjo situacijo smo doživeli v četrtem četrtletju 2023.

Kar zadeva razpolovitev bitcoina, raje želimo, da so pozitivni učinki, ki jih prinaša, posledica izboljšanja makro okolja, ne pa posledica »razpolovitve«. Bitcoin še ni postal glavno sredstvo z institucionalno sprejemljivostjo, ko sta se zgodili prva in druga razpolovitev. Vendar pa so po letu 2021, ko se mikrostruktura trga spremeni, institucije pridobile zadosten vpliv na Bitcoin in vsako prepolovljenje v večji meri sovpada z gospodarskim ciklom.

Leta 2024 bomo priča koncu cikla zaostrovanja in začetku novega cikla popuščanja. Toda v primerjavi z vsako prejšnjo spremembo cikla je lahko ta sprememba cikla relativno stabilna. Čeprav je obdobje visoke inflacije mimo, je inflacija še »korak stran« od vrnitve v ciljno območje.

Zato se bodo vse večje centralne banke izogibale prehitremu sproščanju likvidnosti in bodo previdne pred ponovnim pregrevanjem gospodarstva. Za kripto trg bo solidna sprostitev likvidnosti privedla do rahlega vzpona. Morda bomo težko imeli priložnost videti bikovski trg, podoben tistemu leta 2021, vendar bo novi bikovski trg trajal relativno dlje. Več novih priložnosti se bo pojavilo tudi s sodelovanjem več novih vlagateljev in pojavom novih narativov.

V: Lani smo med kripto zimo govorili o najbolj odpornih sektorjih. Kateri sektorji in kovanci bodo verjetno imeli koristi od novega Bull Runa? Vidimo, kako ekosistem Solana cveti skupaj s trgom NFT; kateri trendi bi lahko koristili v prihodnjih mesecih?

Blofin:

Gotovo je, da so borze (bodisi CEX ali DEX) prve upravičenke, ko se vrne bikovski trg. Ko se obseg trgovanja in uporabniške dejavnosti spet začnejo obnavljati, je mogoče pričakovati, da se bodo njihovi prihodki (vključno s prihodki od provizij borze, prihodki od kotacije žetonov itd.) znatno povečali, od tega pa lahko koristi tudi uspešnost borznih žetonov.

Hkrati bo imela koristi od novega bikovskega trga tudi infrastruktura, povezana s transakcijami in kroženjem kapitala, kot so javne verige in Layer-2. Ko se likvidnost vrne na kripto trg, je kripto infrastruktura nepogrešljiv del: likvidnost mora najprej vstopiti v javno verigo, preden se lahko prenese na različne projekte in osnovne žetone.

Na zadnjem bikovskem trgu so številni uporabniki kritizirali prezasedenost in visoke stroške plina v omrežju Ethereum, kar je postalo priložnost za nastanek in razvoj Layer-2 ter spodbudilo razvoj in rast številnih javnih verig, ki niso Ethereum, medtem ko sta Solana in Avalanche nekaj največjih upravičencev.

Zato bo s prihodom novega bikovskega trga odkritih več scenarijev uporabe in možnosti za 2. plast in javne verige, ki niso Ethereum. Tudi Ethereum seveda ne bo veliko zaostajal; leta 2024 bomo lahko priča novemu razcvetu ekosistemov javne verige in žetonov.

Poleg tega, kot raziskovanje najnovejših aplikacij BTC, razvoja BRC-20 ni mogoče prezreti. Kot nov standard za izdajo žetonov, ki temelji na omrežju BTC, ki se je pojavil leta 2023, BRC-20 uporabnikom omogoča uvajanje standardiziranih pogodb ali kovanje NFT-jev, ki temeljijo na omrežju BTC, kar zagotavlja nove pripovedi in primere uporabe za najstarejšo in najbolj zrelo javno verigo.

Z vrnitvijo likvidnosti se lahko postopoma začneta raziskovanje in razvoj aplikacij, povezanih z BRC-20, ki bodo skupaj z drugimi ekosistemi javne verige dosegle velik napredek na novem »zmernem, a dolgoročnem« bikovskem trgu.

Naslovna slika iz Unsplash, grafikon iz Tradingview

Zavrnitev odgovornosti: članek je na voljo samo v izobraževalne namene. Ne predstavlja mnenj NewsBTC o tem, ali kupiti, prodati ali imeti kakršne koli naložbe, in vlaganje seveda nosi tveganje. Svetujemo vam, da opravite lastno raziskavo, preden se odločite za naložbo. Informacije na tem spletnem mestu uporabljate izključno na lastno odgovornost.