Razvoj decentraliziranih borz: primerjalna analiza

Potopimo se v razvoj DEX-ov, ko raziskujemo prehod od avtomatiziranih vzdrževalcev trga (AMM) k časovno preizkušenemu modelu knjige naročil. Razumeti moramo inherentne prednosti in izzive vsakega pristopa ter odkriti, kako lahko verige blokov, ki temeljijo na UTXO, preoblikujejo krajino trgovanja in premostijo vrzel med tradicionalnimi financami in dinamičnim svetom kriptovalut.

Hitri posnetki

• DEX-ji obravnavajo izzive centralizirane izmenjave, vendar centralizirane platforme še vedno ponujajo vrhunske funkcije trgovanja, ki jih v Web3 ni mogoče najti.
• Model AMM je revolucioniral DeFi, vendar ima omejitve, kot sta trajna izguba in zdrs.
• Modeli knjige naročil ponujajo pregledno odkrivanje cen in so zelo združljivi z verigami blokov, ki temeljijo na UTXO.
• Kripto krajina se premika od DEX-ov, ki temeljijo na AMM, k strukturam knjig naročil, ki premostijo centralizirano in decentralizirano trgovanje.

Pojav DEX-jev: obravnavanje omejitev centralizirane izmenjave

Decentralizirane borze (DEX) so postale alternativa izzivom, ki jih predstavljajo centralizirane borze, ki vključujejo ranljivosti za vdore, obvezna preverjanja KYC, nepregledno upravljanje računov in nadzor nad zasebnimi ključi. Kljub temu imajo centralizirane platforme nepogrešljivo vlogo, saj začetnikom služijo kot prehodi na področje kriptovalut in so vodniki v to novo industrijo. 

Tradicionalne borze so se pogosto opirale na model knjige naročil, da bi optimizirale uporabo kapitala in omogočile dinamično odkrivanje cen. Nasprotno pa veliko sodobnih DEX-ov uporablja sistem AMM, ki prinaša svoj nabor neučinkovitosti in izzivov, ki jih je treba obravnavati pozneje.

Da bi DEX odmevali in jih sprejeli glavni finančni subjekti, bodo morda želeli razmisliti o integraciji z arhitekturo knjige naročil, s čimer bodo pritegnili izkušene trgovce, ki iščejo napredne funkcije, ki jih trenutno najdemo samo v tradicionalnih finančnih sistemih.

AMM: Revolucionarni premik v krajini DeFi

Uvedba modela AMM je zaznamovala ključno spremembo v ekosistemu DeFi. Prizadevanje za vgradnjo sistema knjige naročil v DEXes je privedlo do razvoja modela AMM, ideje, ki jo je razložil soustanovitelj Ethereuma Vitalik Buterin. Ta inovativni pristop je obravnaval dolgotrajne likvidnostne izzive, ki so prej ovirali široko sprejetje DEX-ov na platformah, kot je Ethereum. Posledično je večina DEX-ov, ki delujejo na Ethereumu in BSC, od takrat sprejela ta model.

Omejitve modela AMM

Glavni izziv, s katerim se soočajo AMM DEX, je pojav trajne izgube, kjer lahko nihanje cen žetonov znotraj skupine včasih privede do tega, da ponudniki likvidnosti zagotovijo manjšo vrednost, kot če bi zgolj imeli svoja sredstva. Poleg tega je model nagnjen k zdrsu, zlasti v skupinah z nizko likvidnostjo, kar povzroči posle, ki se lahko izvajajo po manj ugodnih tečajih. AMM zahtevajo enake vrednosti obeh žetonov v paru, kar ni vedno kapitalsko učinkovito, določanje cene pa temelji na razmerju sredstev v skupini in ne na resnični tržni dinamiki, kar občasno povzroči manj natančno predstavitev cene.

Poleg tega lahko zasnova AMM nehote odpre vrata arbitražnim priložnostim. Medtem ko ti arbitri pomagajo ohranjati enotnost cen na trgih, pridobivajo vrednost iz nabora, kar lahko negativno vpliva na ponudnike likvidnosti.

Nazadnje, odsotnost različnih vrst naročil, kot so omejena ali stop naročila, omejuje strateško trgovanje. 

Model knjige naročil

Izmenjave na podlagi knjige naročil so prevladujoč standard na svetovnih finančnih trgih. Jedro teh borz je knjiga naročil, dinamičen, stalno posodobljen seznam naročil za nakup in prodajo.

Ta mehanizem omogoča pregledno odkrivanje cen, saj lahko trgovci neposredno vidijo ponudbo in povpraševanje na različnih ravneh cen. Poleg tega trgovcem ponuja prilagodljivost pri izvajanju različnih vrst naročil, kot so omejena ali tržna naročila, s čimer zagotavlja, da lahko udeleženci izvajajo niansirane strategije trgovanja.

Narava knjige naročil v realnem času zagotavlja tudi vpogled v globino in razpoloženje trga, kar je ključnega pomena tako za institucionalne trgovce kot trgovce na drobno. Sprejetje modela knjige naročil na večjih svetovnih borzah poudarja njegovo zanesljivost in učinkovitost pri ohranjanju celovitosti trga.

Zakaj verige blokov, ki temeljijo na UTXO, dobro delujejo s sistemi knjig naročil?

Model knjige naročil je še posebej primeren za transakcije z verigami blokov, ki temeljijo na UTXO, in jih je mogoče izvesti med enakovrednimi v nasprotju z združevanjem v likvidnostne sklade. Poleg tega se transakcije obdelujejo z visoko sočasnostjo, kar omogoča hitrejše ujemanje naročil, hkrati pa ohranja popolno preglednost stanja knjige naročil in zgodovine trgovanja.

Poleg tega je notranja zmožnost sistemov UTXO za vzporedno obdelavo transakcij zelo koristna za mehanizme knjige naročil, ki morajo hkrati obdelati številna nepovezana nakupna in prodajna naročila. Zato je mogoče zapletene funkcionalnosti operacij knjige naročil – od ujemanja naročil do poravnave – avtomatizirati na računalniško učinkovit način, hkrati pa izkoristiti varnost in zanesljivost pametnih pogodb. 

V bistvu bi sprejetje modela knjige naročil na verigah blokov, ki temeljijo na UTXO, lahko pomagalo premostiti vrzel med centraliziranim in decentraliziranim svetom trgovanja.

Končne misli

Svet kriptovalut je v fazi transformacije, saj DEX razmišljajo o prehodu z modelov AMM na bolj tradicionalne strukture knjig naročil. Medtem ko AMM ponujajo edinstvene prednosti, so njihove omejitve utrle pot za sprejetje modelov knjige naročil, zlasti na verigah blokov, ki temeljijo na UTXO.

Takšen prehod bi lahko pomagal pri reševanju izzivov AMM in združil prednosti centraliziranega trgovanja z decentraliziranimi platformami. Ko DEX-ji dozorevajo, se obeta zlitje tradicionalnih finančnih mehanizmov z decentraliziranimi arhitekturami, ki bi lahko spremenilo krajino trgovanja, izboljšalo uporabniško izkušnjo in spodbujalo obsežnejše sprejemanje platform DeFi.

Prihodnost trgovanja s kriptovalutami bo verjetno vključevala funkcije iz presečišča obeh – premostitev sfer tradicionalnih financ in rastočega kripto vesolja.

CSO pri Genius Yield, DEX naslednje generacije & CEO pri gomaestro.org, ponudniku infrastrukture Web3.

Ta članek je objavil Cointelegraph Innovation Circle, preverjena organizacija višjih vodstvenih delavcev in strokovnjakov v industriji tehnologije veriženja blokov, ki gradijo prihodnost z močjo povezav, sodelovanja in miselnega vodenja. Izražena mnenja ne odražajo nujno mnenj Cointelegrapha.