Bitcoin že dolgo velja za zaščito pred inflacijo. Zagovorniki trdijo, da se fiat valute, ki jih je izdala država, sčasoma zmanjšujejo zaradi tiskanja denarja s strani centralnih bank. Toda Bitcoin ne utrpi enake devalvacije, saj je ponudba določena na 21 milijonov žetonov.
Vendar zdaj, ko je inflacija tu in se čuti njena prisotnost, BTC doslej ni izpolnil pričakovanj.
Aprila so podatke zbrali Bloomberg pokazala, da je korelacija med S&P 500 in Bitcoin najvišja doslej. Dejansko se od začetka zdravstvene krize oba premikata v sozvočju.
Nedavna Poročilo Bank of America ponovil ta pogled. Analitika Alkesh Shah in Andrew Moss sta dejala, da so nedavna dviga obrestne mere Fed za boj proti inflaciji privedla do padca vrednosti Bitcoina, skupaj z delnicami.
Glede na to se zdi, da dolar v času krize ostaja kralj. Toda ali je tako rezano in suho?
Tiskanje denarja je izven nadzora
Indeks cen življenjskih potrebščin v ZDA je aprila padel za 0.2 % glede na prejšnji mesec, vendar ostaja blizu rekordnih 40-letnih najvišjih vrednosti pri 8.3%. Podobno je v Združenem kraljestvu, najnovejša vladna številka je 9%.
V odgovor britanski kancler Rishi oltar je za to težavo poskušal pripisati "globalne izzive" in dodal, da bo vlada zagotovila "pomembno podporo, kjer bo to mogoče" za boj proti krizi življenjskih stroškov.
"Ljudi ne moremo popolnoma zaščititi pred temi globalnimi izzivi, vendar zagotavljamo pomembno podporo, kjer lahko, in smo pripravljeni sprejeti nadaljnje ukrepe."
Globalni izzivi se nanašajo na stalne učinke zdravstvene krize, vojne v Vzhodni Evropi in zloma dobavne verige. Toda noben politik ni govoril o primarnem vzroku inflacije – tiskanje denarja, ki je v celoti pod nadzorom centralnih bank.
Čeprav je bilo široko objavljeno, da so centralne banke od začetka zdravstvene krize tiskale kot nore, spodnji grafikon Fed M1 denarna ponudba ponazarja obseg problema.
»M1 je denarna ponudba, ki jo sestavljajo valuta, vloge na vpogled, druge likvidne vloge, kar vključuje hranilne vloge. M1 vključuje najbolj likvidne dele denarne mase, ker vsebuje valuto in sredstva, ki so ali se lahko hitro pretvorijo v gotovino.
Od februarja 2020 je ameriška denarna ponudba M1 znašala 4,003 milijarde dolarjev. Toda sledilo je skoraj vertikalno povečanje na 16,564 milijard dolarjev do junija 2020.
Proizvodnja in ponudba denarja bi se morali premikati v skladu z zdravo gospodarstvom. Vendar pa ponudba denarja M1 močno presega proizvodno proizvodnjo, kar vodi v preveliko ponudbo denarja, ki lovi enako, če ne manj, blago in storitve.
Verjeten izid ohlapne denarne politike je recesija. Vprašanje je, kako globok in boleč bo prihajajoči upad?
Prava inflacija
Inflacija ni edini vodilni vzrok za recesijo. Obstajajo tudi dejavniki, ki so povezani z visokimi obrestnimi merami, nizkim zaupanjem potrošnikov in tesnim kreditom.
Kljub temu so vsi zgoraj našteti dejavniki med seboj močno povezani, saj spremembe v enem vplivajo na druge. Na primer, naraščajoča inflacija se bo soočala z višjimi obrestnimi merami, kar bo povzročilo težave pri pridobivanju kreditov ter znižanje porabe in splošnega zaupanja.
Glavni mediji poročajo, da je inflacija najvišja v zadnjih 40 letih. Ampak zato, ker je metodologija, ki se uporablja za izračun indeksa cen življenjskih potrebščin (CPI). spremenilo z leti je inflacija danes podcenjena v primerjavi s prejšnjimi desetletji.
"Po mnenju BLS so spremembe odstranile pristranskosti, zaradi katerih je CPI precenjeval stopnjo inflacije. Nova metodologija upošteva spremembe v kakovosti blaga in zamenjavo.«
ShadowStats.com izračuna inflacijo z uporabo istih metodologij, uporabljenih v letih 1990 in 1980. Metodološki grafikon iz leta 1980 kaže, da je inflacija trenutno 16-odstotna, kar je dvakrat več od navedenega.
In, če upoštevamo hrano in energijo, ki sta izključena glede na podatke o CPI zaradi "bolj nestanovitne" je dejansko stanje slabše, kot bi si katerikoli politik upal javno priznati.
Kaj pa odnos med Bitcoinom in inflacijo?
Strah je prevladujoča pripoved in vlagatelji iščejo varnost. Kot priča upad BTC od četrtega četrtletja 4, se zdi, da Bitcoin ni tako zavetje pred prihajajočo nevihto.
Dejansko je njegova pozno uspešnost mnoge, vključno z največjimi, pripeljala do tega, da se sprašujejo, ali je Bitcoin varovanje pred inflacijo, tvegano sredstvo ali morda nekaj povsem drugega.
David Lawant, direktor raziskav pri Bitwise Asset Management, trdi, da je treba Bitcoin obravnavati kot »nastajajoče denarno sredstvo in varovanje pred inflacijo«. Dodaja, da je vodilna kriptovaluta "izjemen napredek pri uveljavitvi kot taka."
Toda kako je to lahko?
Lawant trdi, da je merjenje občutljivosti donosa sredstev na inflacijo zahtevna naloga.
»Med številnimi izzivi je morda najpomembnejši, da indeksi inflacije, kot je CPI, odražajo pretekle podatke; so najbolj pomembni za tržno cenovno gibanje le v obsegu, v katerem spremenijo prihodnja pričakovanja. Druga težava je, da pridejo le enkrat na mesec, kar nam daje razmeroma majhen vzorec, s katerim lahko delamo."
Eden od načinov za premagovanje te ovire je uporaba stopnja rentabilnosti inflacije. Lawant pojasnjuje, da to izhaja iz razlike med dvema enakovrednima sredstvima, ki se razlikujeta po tem, ali nudita zaščito pred inflacijo. Začrtal je ceno Bitcoina glede na petletno stopnjo rentabilnosti inflacije, rezultati pa kažejo nekoliko korelirano razmerje.
Lawant poudarja, da sta petletna inflacija in cena bitcoina med zdravstveno krizo dosegla dno. Podobno so najvišje vrednosti BTC aprila in novembra 2021 pokazale približne lokalne vrhove petletne stopnje inflacije brez dobička.
Vendar pa je leta 2022 prišlo do očitnega razhajanja med obema, saj je Bitcoin na videz zaostal. To zaostanek pripisujejo vojni med Ukrajino in Rusijo ter strahom trga pred zvišanjem obrestnih mer, ki spreminjajo razmerje med inflacijskimi pričakovanji in tveganimi donosnostmi sredstev.
"V tem ozadju postaja razmerje med spremembami inflacijskih pričakovanj in donosom tveganih sredstev vse bolj zapleteno."
V teh pogojih smo videli rast cen nekaterih surovin, medtem ko so zaloge rasti trpele. Lawant je dejal, da misli, da je Bitcoin nekje vmes med temi skrajnostmi.
Spodnji grafikon prikazuje korelacije med spremembami inflacijskih pričakovanj in donosov Bitcoin (v črni barvi) v primerjavi s 13 drugimi tveganimi sredstvi, kot so delnice, obveznice, surovine in nepremičnine (združene v zeleni senci).
Od septembra 2019 do marca 2020 je bil Bitcoin sredstvo, ki je najmanj koreliralo s pričakovanji glede tržne inflacije, medtem ko je bilo trenutno najbolj povezano.
"Po našem mnenju je najverjetnejša razlaga za ta premik vse večje število udeležencev na trgu - od makro vlagateljev, korporacij in zavarovalnic do finančnih svetovalcev -, ki prepoznavajo vlogo bitcoina kot potencialne zaščite pred inflacijo."
Lawant prepričljivo trdi, da za pripoved o varovanju Bitcoina pred inflacijo ni vse izgubljeno. Toda z vsem povedanim se vse skupaj spušča na neobdelane podatke o cenah in dokler se cena ne bo občutno dvignila, bodo dvomi o tej pripovedi še naprej ostajali.
Pošta Primer za Bitcoin kot varovanje pred inflacijo pojavil prvi na CryptoSlate.
Vir: https://cryptoslate.com/the-case-for-bitcoin-as-a-hedge-against-inflation/