Četrto razpolovitev bitcoina je skoraj pred nami in to ima potencial za nekaj zelo zanimivih presenečenj. Ta prepolovitev pomeni zmanjšanje subvencije za ponudbo bitcoinov s 6.25 BTC na blok na 3.125 BTC na blok. Ta zmanjšanja ponudbe se zgodijo vsakih 210,000 blokov ali približno vsaka štiri leta kot del Bitcoinovega postopnega, dezinflacijskega pristopa k končni omejeni ponudbi v obtoku.
Končna zaloga 21 milijonov kovancev je a, če ne o, temeljna značilnost Bitcoina. Ta predvidljivost ponudbe in stopnje inflacije je bila v središču tega, kar je spodbudilo povpraševanje in vero v bitcoin kot vrhunsko obliko denarja. Redna prepolovitev ponudbe je mehanizem, s katerim se ta omejena ponudba na koncu uveljavi.
Razpolovitve skozi čas so gonilo za enim najbolj temeljnih premikov spodbud za Bitcoin na dolgi rok: premik od rudarjev, ki se financirajo z novo izdanimi kovanci iz subvencije coinbase – blokovne nagrade – do tega, da se financirajo pretežno s prihodki od transakcijskih provizij. od uporabnikov, ki premikajo bitcoin v verigi.
Kot je dejal Satoshi v razdelku 6 (Spodbude) bele knjige:
»Spodbudo je mogoče financirati tudi s transakcijskimi provizijami. Če je izhodna vrednost transakcije manjša od njene vhodne vrednosti, je razlika transakcijska provizija, ki se doda spodbujevalni vrednosti bloka, ki vsebuje transakcijo. Ko vnaprej določeno število kovancev vstopi v obtok, se lahko spodbuda v celoti spremeni v transakcijske provizije in je popolnoma brez inflacije.«
Zgodovinsko gledano je prepolovitev povezana z veliko apreciacijo cene bitcoina, kar je izravnalo učinek prepolovitve subvencije rudarjem. Računi rudarjev se plačujejo v fiat, kar pomeni, da če se cena bitcoina poveča, kar povzroči večji dohodek v dolarjih za nižji znesek bitcoina, zasluženega na blok, se ublaži negativni vpliv na rudarjenje.
V luči zadnjega tržnega cikla, pri katerem ni bilo niti 4-kratne apreciacije od prejšnje najvišje vrednosti vseh časov, je stopnja, do katere bo apreciacija cen rudarje ublažila pred učinki prepolovitve, predpostavka, ki morda ne drži dosledno. S tem prihajajočim razpolovitvijo bo stopnja inflacije bitcoina prvič padla pod 1 %. Če se bo naslednji tržni cikel odvijal podobno kot prejšnji, z veliko nižjim gibanjem navzgor, kot je bilo zgodovinsko, bi lahko imelo to prepolovitev bistveno negativen vpliv na obstoječe rudarje.
Zaradi tega so prihodki od provizij, ki jih rudarji lahko poberejo s transakcijami, pomembnejši kot kdaj koli prej in bodo še naprej postajali bolj osrednji za njihovo trajnost s poslovnega vidika, ko se višina blokov povečuje in prihaja do zaporednih razpolovitev. Bodisi se morajo povečati prihodki od provizij ali pa se mora cena zvišati najmanj za 2-krat na vsako prepolovitev, da bi nadomestili zmanjšanje prihodkov od subvencij. Ne glede na to, kolikor je lahko večina bitcoinerjev optimistična, je ideja, da se bo cena podvojila zagotovljeno vsaka štiri leta za vedno, v najboljšem primeru dvomljiva predpostavka.
Ne glede na to, ali jih imate radi ali jih sovražite, žetoni in napisi BRC-20 so premaknili celotno dinamiko mempoola in potisnili provizije od nekje v parku 0.1-0.2 BTC na blok pred njihovim obstojem, na nekoliko nestanovitno povprečje 1-2 BTC v zadnjem času - redno močno preseže to.
Tokrat nov dejavnik
Ordinali predstavljajo zelo novo dinamiko spodbude za razpolovitev, ki je ni bilo pri nobenem prejšnjem razpolovljenju v zgodovini Bitcoina. Redki satovi. Bistvo Ordinals Theory je, da je satoshijem iz določenih blokov mogoče slediti in jih imeti v "lasti" na podlagi poljubne interpretacije zgodovine transakcij v verigi blokov, ki temelji na predpostavki, da so določeni zneski poslani na določene izhode tja "pošljijo tisto, kar je". Drugi vidik teorije je dodeljevanje vrednosti redkosti določenim satelitom. Vsak blok ima bazo kovancev, kar ustvarja ordinal. Toda vsak blok ima drugačen pomen za shemo. Vsak običajni blok ustvari "nenavaden" sat, prvi blok vsake prilagoditve težavnosti ustvari "redek" sat in prvi blok vsakega cikla razpolovitve ustvari "epski" sat.
To prepolovitev bo prva, odkar je podmnožica uporabnikov Bitcoina široko sprejela Ordinalno teorijo. Nikoli ni bilo proizvodnje »epskega« sat-a, medtem ko je obstajalo materialno tržno povpraševanje po njem iz velikega in razvitega ekosistema. Tržno povpraševanje po tem specifičnem satu bi se lahko končalo z absurdnimi večkratniki vrednosti nagrade coinbase sama v smislu samo zamenljivih satošijev.
Dejstvo, da bi velik tržni segment v prostoru bitcoinov to posamezno bazo kovancev cenil drastično višje kot katero koli drugo, ustvarja spodbudo za rudarje, da se borijo zanjo z reorganizacijo verige blokov takoj po razpolovitvi. Edini primer, ko se je kaj takega zgodilo v zgodovini, je bilo med prvim razpolovitvijo, ko se je nagrada za blok zmanjšala s 50 BTC na 25 BTC. Nekateri rudarji so še naprej poskušali rudariti bloke z nagrajevanjem 50 BTC v bazi kovancev po zmanjšanju ponudbe in kmalu zatem odnehali, ko preostali del omrežja ni upošteval njihovih prizadevanj. Tokrat spodbuda za reorganizacijo ne temelji na ignoriranju pravil soglasja in upanju, da bodo ljudje stopili na vašo stran, ampak se borite za to, komu je dovoljeno rudariti popolnoma veljaven blok zaradi vrednosti, ki jo bodo zbiralci pripisali tej eni sami bazi kovancev.
Ni zagotovil, da se bo taka reorg dejansko zgodila, vendar obstaja zelo velika finančna spodbuda za rudarje, da to storijo. Če se zgodi, je dolžina, ki bo trajala, na koncu odvisna od tega, koliko bi lahko bil ta »epski« sat vreden na trgu za plačilo izgubljenega prihodka zaradi boja za en sam blok, namesto da bi napredoval v verigi.
Vsako razpolovitev v zgodovini Bitcoina je bila ključni dogodek, ki ga ljudje opazujejo, toda to dogajanje lahko postane veliko bolj zanimivo od preteklih razpolovitev.
Kako bi lahko potekala epska sat bitka
Po mojem mnenju obstaja nekaj načinov, kako bi se to lahko odigralo. Prvi in najbolj očiten način je, da se nič ne zgodi. Iz kakršnega koli razloga rudarji ne ocenijo, da je potencialna tržna vrednost prvega "epskega" sat, izkopanega odkar je prišlo do sprejetja Ordinals, vredna oportunitetnih stroškov zapravljanja energije pri preurejanju verige blokov in odrekanja denarju, ki bi ga lahko zaslužili s preprostim rudarjenjem naslednjega bloka . Če rudarji ne mislijo, da je dodatna premija, ki jo lahko doseže ordinal, vredna stroškov opustitve prehoda na naslednji blok, tega preprosto ne bodo storili.
Naslednja možnost je posledica niansiranih lestvic gospodarstva. Predstavljajte si, da si rudarjenje večjega obsega lahko privošči tvegati več "izgubljenih blokov", ki sodelujejo v reorg boju za "epski" sat. Tisti večji rudar z več kapitala, ki ga lahko da na mizo, si lahko privošči večje tveganje. V tem scenariju bomo morda videli nekaj nenavadnih poskusov reorganizacije večjih rudarjev z manjšimi operacijami, ki sploh ne poskušajo, in v bistvu minimalne motnje. To bi se zgodilo, če rudarji mislijo, da lahko pridobijo nekaj premije za ordinal, ne pa velike premije, vredne resnih motenj v omrežju.
Zadnji scenarij bi bil, če trg razvije ponudbe za "epski" sat pred časom in imajo lahko rudarji jasno sliko, da je ordinal vrednoten močno nad tržno vrednostjo samega zamenljivega sata. V tem primeru se lahko rudarji dlje časa borijo za ta blok. Logika v ozadju tega, da verige blokov ne preoblikujete, je, da izgubljate denar, ne le da se odrečete nagradi samo rudarjenja naslednjega bloka, ampak tudi še naprej nosite stroške izvajanja svojih rudarskih operacij. V situaciji, ko trg javno signalizira, koliko je vreden "epski" sat, imajo rudarji zelo jasno predstavo o tem, kako dolgo se lahko odrečejo prehodu na naslednji blok in še vedno zaključijo s čistim dobičkom, ko dosežejo post-halving nagrada coinbase z ordinalom. V tem scenariju bi lahko omrežje opazilo znatne motnje, dokler se rudarji ne začnejo približevati točki zajamčene izgube, tudi če uspešno zaključijo rudarjenje tega bloka, ne da bi bil ponovno organiziran.
Ne glede na to, kako se stvari dejansko odvijajo, bo to dejavnik, ki bo upošteval vsako prepolovitev v prihodnje, razen če povpraševanje in trg za ordinale zamreta.
Vir: https://bitcoinmagazine.com/technical/the-bitcoin-halving-why-this-time-could-be-different