Največji sklad Bitcoin na svetu se trguje po 73 centov za dolar. To je morda videti kot kupčija, če želite kripto v svojem portfelju. Toda na Wall Streetu ni nič zares brezplačno, vključno z znižano obrestno mero za Bitcoin.
Kljub temu popust GBT vztraja od februarja 2021, zaradi česar je sklad močno podlegel Bitcoin. Od takrat se je GBT zmanjšal za približno 40 % na podlagi skupnega donosa v primerjavi s 15 % padcem cene Bitcoina. Škodilo je tudi 2-odstotno razmerje stroškov v GBT, medtem ko neposredno lastništvo Bitcoina ne zahteva stroškov.
Običajno hedge skladi čutijo arbitražo pri zaprtih skladih, ki trgujejo kot GBT. Zgradijo delež in pritiskajo na sponzorja sklada, da odkupi delnice na NAV. Vendar so statuti sklada Grayscale odvrnili vlagatelje-aktiviste. Matična družba Grayscale, Digital Currency Group, je pridobila 698 milijonov USD GBT po tržnih cenah, vendar to ni zmanjšalo vrzeli v primerjavi s NAV.
Ostaja še ena rešitev: pretvorba GBT v sklad, s katerim se trguje na borzi. V večini ETF se osnovno premoženje trguje v skladu s ceno delnice. Ampak zmagovalni odobritev Bitcoin ETF naleti na zaporo pri komisiji za vrednostne papirje in borze.
Grayscale že šest let poskuša pretvoriti sklad v ETF. "To je naša prva prednostna naloga kot podjetje," pravi generalni direktor podjetja Grayscale Michael Sonnenshein. Podjetje je oktobra lani vložilo novo vlogo. Njegovi odvetniki trdijo, da je SEC odobril ETF, ki temeljijo na terminskih pogodbah, tj
ProShares Bitcoin strategija
(BITO) in
Strategija VanEck Bitcoin
(XBTF) – naslednji bi moral biti promptni ETF.
"SEC je ustvaril nepoštene konkurenčne pogoje in prisilil vlagatelje v ETF, ki temelji na terminskih pogodbah, ker je to edini produkt, ki obstaja," pravi Sonnenshein.
Zdi se, da se agencija ne umakne. Pod svojim demokratskim predsednikom Garyjem Genslerjem je SEC zavrnila več vlog za Bitcoin ETF, vključno s predlogi Fidelity, Valkyrie in VanEck. Gensler je zavzel ostro stališče do kriptovalute, poziva k večji regulaciji žetonov in menjalnic ter poziva kongres, naj sprejme zakone, s katerimi bi obvladal, po njegovem mnenju, prakse "divjega zahoda" v industriji. SEC ni želela komentirati Genslerjevega pristopa do ETF.
Bistvo zanikanja agencije je, da je promptni trg Bitcoin ranljivi za goljufije in manipulacijo cen ki bi se lahko prelila v promptni ETF. Bitcoin trguje po vsem svetu na večinoma nenadzorovanih borzah in decentraliziranih platformah. Nasprotno pa se s terminskimi pogodbami na bitcoin trguje na čikaški trgovski borzi in jih spremlja Komisija za trgovanje s terminskimi pogodbami. Poleg tega ameriške borze, ki želijo uvrstiti na seznam Bitcoin ETF, po mnenju SEC niso ugodile zahtevam SEC za "sporazume o delitvi nadzora" z osnovnimi trgi Bitcoin ali so podale prepričljiv argument za opustitev.
"SEC je ustvaril nepoštene konkurenčne pogoje in prisilil vlagatelje v ETF, ki temelji na terminskih pogodbah."
— Izvršni direktor sivine Michael Sonnenshein
Sonnenshein pravi, da je prepričan, da bo SEC prišel. "Vprašanje je kdaj in ne če," pravi. Grayscale je sprožil kampanjo za pritisk na agencijo, vlagatelje je pozval, naj pošljejo pisma s komentarji, in zbral več kot 2,500 prijav. "Ne bi me smeli siliti v ETF, ki temelji na terminskih pogodbah, ker je to moja edina izbira," je dejal vlagatelj Chris Soignier v enem takem pismu z dne 11. marca. "Pretvorba v ETF bi bila boljša za vse," je dodal in ponovil komentarje iz vlagateljev, ki bi pri konverziji dosegli dobiček.
Komisija za vrednostne papirje in borze običajno določi 240-dnevni rok za predloge ETF, odločitev pa sprejme najverjetneje do sredine junija. Komisar SEC-a Hester Peirce, republikanska kandidatka, že dolgo poziva svoje demokratske kolege, naj odobrijo Bitcoin ETF, delno trdi, da lahko terminski trg Bitcoin vodi cene na promptnih trgih, zaradi česar je težko manipulirati s cenami za sklad, s katerim se trguje na borzi Bitcoin.
Nekaterim svetovalcem je všeč možnost arbitraže v GBT. Pretvorba v ETF bi lastnikom GBT prinesla pomemben dobiček, neodvisno od cene Bitcoina, pravi Ric Edelman, ustanovitelj Sveta finančnih strokovnjakov za digitalna sredstva. "To bi bila odlična arbitražna igra, vendar ni brez tveganj," pravi in priporoča GBT in Bitcoin neposredno v raznovrstnem portfelju.
Brez reševanja iz Washingtona pa popust GBT verjetno ne bo izginil. In lahko se poveča, če se povpraševanje po skladu še naprej zmanjšuje. Dejansko njegov 27-odstotni popust odraža dejstvo, da visoko razmerje stroškov GBT ni konkurenčno številnim cenejšim načinom lastništva Bitcoina.
Prijava na glasilo
Revija tega tedna
Ta tedenski e-poštni naslov ponuja celoten seznam zgodb in drugih funkcij v reviji tega tedna. Sobota zjutraj ET.
Vlagatelji lahko kupijo Bitcoin neposredno, pri čemer plačajo enkratno provizijo prek izmenjav, kot je
Coinbase
ali podobne aplikacije
PayPal
.
Drugi načini za pridobitev izpostavljenosti vključujejo delnice, kot so
mikrostrategija
(MSTR) ali rudarji Bitcoin kot
Riot Blockchain
(RIOT),
Maratonski digitalni gospodarji
(MARA), oz
Temeljni znanstveni
(CORZ), ki so vse kot stave z vzvodom na kripto. ETF za terminske kredite za Bitcoin zaračunavajo manj kot 1% letnih stroškovnih razmerij, manj kot polovico pristojbin GBT.
Nobena od teh delnic ne vključuje arbitražne stave na Gensler in SEC. To bi bilo vredno veliko več kot honorarji GBT in bi nadomestilo močno neuspeh sklada, če bi se to kdaj izplačalo.
pišite na Daren Fonda pri [e-pošta zaščitena]
