Ali IMF prezgodaj zapira vrata za Bitcoin kot zakonito plačilno sredstvo?

V tej kripto zimi je bilo malo sonca, zato se morda zdi nenavadno ponovno predstavljati argument "Bitcoin kot zakonito plačilno sredstvo". To pomeni, ali bo ali bi morala katera koli država – razen Salvadorja in Srednjeafriške republike (CAR), ki sta to že storili – prijaviti Bitcoin (BTC) uradna nacionalna valuta?

Mednarodni denarni sklad (IMF) je prejšnji teden ponovno izpostavil to vprašanje v dokumentu, v katerem je predstavil devet politik, osredotočenih na kripto dejavnosti ki bi jih moralo sprejeti 190 držav članic. Prvo na njegovem seznamu "ničesa" je bilo povzdigovanje kriptovalute v "zakonito plačilno sredstvo". Ali, kot je navedeno v oceni izvršnega odbora večstranske posojilne institucije:

"Direktorji so se na splošno strinjali, da kriptosredstvom ne bi smeli podeliti statusa uradne valute ali zakonitega plačilnega sredstva, da bi zaščitili denarno suverenost in stabilnost."

Mogoče ni pošteno zastaviti vprašanja, ko je kripto spet za petami, toda ali je bil IMF prav, ko je posvaril svoje banke članice glede kriptovalut? In če je tako, kaj točno manjka v sestavi zasebnega digitalnega denarja, zaradi česar ni primeren kot uradna nacionalna valuta? Morda je to dobro dokumentirana nestanovitnost bitcoina, a če je temu tako, ali ne bi najstarejša kriptovaluta na svetu še vedno lahko prerasla v novo vlogo pomožnega sredstva – morda čez nekaj let, ko bo imela več uporabnikov, bo bolj likvidna in bo manj razstavljala cenovno odstopanje?

MDS mora ravnati previdno

»Mandat MDS je spodbujanje svetovne gospodarske stabilnosti in rasti. Zato je razumno, da je MDS nedavno svetoval državam, naj se vzdržijo podelitve statusa zakonitega plačilnega sredstva kriptosredstvom, ki so po svoji zasnovi pogosto moteče narave,« je povedal Gavin Brown, izredni profesor finančne tehnologije na Univerzi v Liverpoolu. Cointelegraph. "Takšna motnja nedvomno predstavlja prav toliko priložnosti kot groženj, vendar mora IMF ubrati bolj preudarno pot, ko se sooča s tako odprto negotovostjo."

"Obstajajo zelo dobri gospodarski razlogi, zakaj večina držav ne bi želela sprejeti kriptovalut, kot je BTC, kot svoje lokalne vrednosti," je za Cointelegraph povedal James Angel, izredni profesor na McDonough School of Business Univerze Georgetown. "Skratka, ne želijo izgubiti dobička od tiskanja lastnega denarja ali ekonomskega nadzora nad gospodarstvom, ki ga zagotavljajo fiksne valute."

Medtem ko lahko kripto maksimalisti nabodajo vlade, da nenehno tiskajo denar na papir zaradi primanjkljajev, je »včasih prava stvar tiskanje denarja,« je dodal Angel, »kot v času velike recesije ali pandemije. Trik je v tem, da ne tiskamo preveč, kar se je zgodilo v pandemiji.«

"Bitcoin je bil narejen za globalni jug"

V svojem političnem dokumentu je imel IMF več argumentov za svoje stališče poleg dobro dokumentirane nestanovitnosti kripto. Državne prihodke bi lahko izpostavil tečajnemu tveganju. Domače cene "lahko postanejo zelo nestabilne", ker bi podjetja in gospodinjstva porabili čas za odločanje, ali bodo držali fiat ali BTC "v nasprotju s produktivnimi dejavnostmi." Vlade bi morale državljanom omogočiti plačevanje davkov v bitcoinih – in tako naprej.

Sprejetje kriptovalute kot zakonitega plačilnega sredstva bi lahko celo vplivalo na cilje socialne politike vlade, je navedeno v dokumentu IMF, "zlasti za žetone brez podpore, saj bi njihova visoka nestanovitnost cen lahko bolj prizadela revna gospodinjstva." 

Toda vprašanja ostajajo. Tudi če so argumenti IMF veljavni in držijo v večini okoliščin, ali ne obstajajo izjeme? Kaj pa države v razvoju, ki se borijo z inflacijskimi valutami, kot je Turčija?

"Bitcoin je bil narejen za globalni jug," je za Cointelegraph povedal Ray Youssef, soustanovitelj in izvršni direktor Paxfula - in ustanovitelj fundacije Built With Bitcoin. »Na Zahodu se veliko pozornosti namenja domnevni volatilnosti bitcoina. To je zato, ker svet deluje na dolarju in je Zahod zaščiten pred svetovno inflacijo. Trenutno ima Turčija več kot 50-odstotno inflacijo, Nigerija pa več kot 20-odstotno inflacijo – v teh gospodarstvih je Bitcoin močna stava.«

Toda tudi v takih primerih morda ne bo tako enostavno. "Da bi se kriptovaluta lahko učinkovito uporabljala kot zakonito plačilno sredstvo v državah v razvoju, bodo morale vlade [še vedno] veliko vlagati v tehnološko infrastrukturo in ustrezen regulativni okvir," je za Cointelegraph povedal Syedur Rahman, partner v odvetniški pisarni Rahman Ravelli. Če bo to mogoče storiti, bo "pomagalo pri finančni vključenosti."

"Sprejetje tuje/trde valute ali denarnega standarda je zadnja možnost za zajezitev hiperinflacije," je komentiral Angel. "Toda tudi šibke vlade imajo rade moč tiskarskega stroja, saj zagotavlja davčni mehanizem za plačilo vojakov."

Srednjeafriška republika je aprila 2022 postala kripto zakonito plačilno sredstvo – druga država, ki ji je to uspelo, za Salvadorjem. Nekateri predstavniki CAR so povedali, da bi kriptovalute pomagale znižati provizije za finančne transakcije v državi in ​​iz nje. Morda je tudi to tehten razlog za dvig kripto v uradno valuto.

Rahman je priznal, da »obstajajo prednosti, kot je znižanje transakcijskih provizij za finančne transakcije. Če obstaja šibek tradicionalni bančni sistem ali pomanjkanje zaupanja, lahko kriptovaluta nedvomno zagotovi alternativno plačilno sredstvo.«

"Nakazilo je odličen primer za uporabo Bitcoina," je dejal Youssef. "Podjetja za prenos denarja zaračunavajo visoke provizije in sredstva lahko trajajo dneve, da prispejo." Bitcoin zmanjša stroške, transakcije pa lahko trajajo nekaj minut. Ljudje, ki morda nimajo bančnega računa, lahko izkoristijo tudi nakazila. »To je velik posel, če pogledate znesek, ki ga nakazila prinesejo v nekatere države. V Salvadorju predstavljajo nakazila več kot četrtino državnega BDP.«

Drugi pa so bili zaničujoči. »Mislim, da je status zakonitega plačilnega sredstva v tem kontekstu verjetno trik. Ne vem, kako sem lahko bolj motiviran, da pošljem BTC nekomu, ki živi v CAR, samo zato, ker se BTC zdaj obravnava kot zakonito plačilno sredstvo v tej jurisdikciji,« David Andolfatto, predsednik ekonomskega oddelka in profesor na poslovni šoli Miami Herbert na Univerzi v Miamiju. , je povedal Cointelegraph.

Poleg tega se mi zdi dejanje podelitve statusa zakonitega plačilnega sredstva "tuji" valuti "priznanje, da državnim institucijam ni mogoče zaupati, da bodo učinkovito upravljale družbo," je dodal Andolfatto, nekdanji višji podpredsednik Federal Reserve Bank of St. Louisu, kjer je leta 2014 postal eden prvih centralnih bankirjev na svetu, ki je javno govoril o Bitcoinu.

Bitcoin ostaja vprašljiv kot zakonito plačilno sredstvo, ker le malo pomaga pri zatiranju tako imenovanega pojava "bega k varnemu", kjer se povpraševanje po denarju močno spreminja z nenadnimi spremembami v razpoloženju potrošnikov ali podjetij, je pojasnil Andolfatto.

»Ta silovita nihanja v ravni cen so nepotrebna […] Potrebna je denarna politika, ki bo povečala ponudbo denarja, da bi se prilagodila povpraševanju po denarju v času stresa. Zagotavljanje 'elastične valute' služi stabilizaciji ravni cen v korist celotnega gospodarstva.”

"Transakcijske provizije ovirajo svetovno gospodarsko dejavnost," je dejal Brown, in države v razvoju pogosto nosijo breme te neučinkovitosti. Kljub temu je "po mojem mnenju preusmeritev na kripto sredstva, kot je danes v Salvadorju, preveliko tveganje," je dejal Brown. Angel iz Georgetowna je dodal: "Salvador in CAR sta posebna primera, saj na začetku nista imela lastne valute." 

Več zrelosti

Bitcoin je še relativno mlad in nestanoviten. Toda s širšo uporabo, vključno z institucionalnimi vlagatelji, ali ne bi moglo postati stabilno sredstvo, bolj podobno zlatu? "Ta argument ima nekaj koristi," pravi Andolfatto. "Verjamem, da se bo volatilnost cen BTC zmanjšala, ko bo izdelek dozorel." A tudi če bo BTC dalj časa stabilen, bo "vedno dovzeten za pojav 'bega k varnosti', ki bi povzročil nenadne velike deflacije - ali inflacije, če ljudje odlagajo BTC," je dodal. "BTC bo videti stabilen, vendar bo ostal krhek."

Youseff, tako kot nekateri drugi, sumi, da ima IMF pri vsem tem prikrite namene. Sklad zanima samoohranjanje, je navrgel in dodal:

»Bitcoin dokazano znižuje inflacijo, več ljudem omogoča dostop do gospodarstva in mednarodnega dela, povečuje preglednost in deluje kot univerzalni prevajalec denarja. Prav tako lahko zmanjša odvisnost države od mednarodne centralizirane moči – kot je IMF. Ni težko ugotoviti, zakaj IMF ne pozdravlja Bitcoina.”

»Kriptosredstva, kot je Bitcoin, so še vedno mlada v valutnem smislu,« je opozoril Brown, vendar bi lahko njihove inherentne slabosti, kot sta nestanovitnost cen in psevdoanonimnost, predstavljale »nepremostljive izzive z vidika nacionalnih držav. Kljub temu je Bitcoin postal varovalna alternativa, ko fiat valute propadejo zaradi makroekonomskih dogodkov, kot sta hiperinflacija in nadzor nad begom kapitala.«

Če ne glavna, še vedno stranska vloga?

Zaradi argumenta se strinjajmo z IMF, kripto skeptiki in drugimi, da v prihodnosti Bitcoin nima vloge zakonitega plačilnega sredstva ali uradne valute – niti v državah v razvoju. Ali to še vedno preprečuje, da bi BTC in druge kriptovalute igrale koristno družbeno ali gospodarsko vlogo na svetovni ravni?

"Vidim zelo uporabno vlogo kripto tehnologije, zato sem od leta 2014 glasen zagovornik CBDC [digitalne valute centralne banke]," je odgovoril Angel. "Obstajajo zelo dobri razlogi, zakaj več kot 100 centralnih bank dela na tem."

Toda glede Bitcoina je skeptičen, ker imajo »vlade dolgo zgodovino potiskanja zasebnega denarja na stran. Presenečen sem, da je trajalo toliko časa, da so se vlade odzvale in poskušale odriniti Bitcoin, da bi zase pridobile ves prihodek od seigniorage.”

Na splošno lahko kripto sredstva, kot je Bitcoin, še naprej "držijo v negotovosti s strani mnogih nacionalnih držav in regulatorjev," je menil Brown, glede na to, da so sama po sebi proti etablišmentu, vendar jih je tudi "skoraj nemogoče" prepovedati v svobodnih družbah.

Bitcoin in druga digitalna sredstva lahko še vedno igrajo pozitivno vlogo kot "sprožilec, ki prisili monopole, ki so centralne banke," da znova razmislijo o svojih denarnih politikah "in da kot odgovor uvedejo inovacije," je dejal Brown.