Uvedba promptnih Bitcoin ETF-jev v ZDA je pomenila prelomni trenutek v kripto industriji. Medtem ko je bil vpliv, ki bi ga lahko imel na svetovni trg bitcoinov, na primer legitimizacija kot razreda sredstev ali ustvarjanje večjega povpraševanja, podrobno analiziran, se je malo osredotočilo na njegove učinke na druge regulirane naložbene produkte, kot so terminske pogodbe.
Ker promptni Bitcoin ETF ponuja bolj neposredno naložbeno pot do kriptovalut, je pomembno preučiti, kako vpliva na terminski trg bitcoinov. Razmerje med tema dvema naložbenima nosilcema kaže razpoloženje vlagateljev in tržne trende ter vpliv regulacije na trgovanje s kripto.
Od 9. januarja do 15. januarja je prišlo do opaznega zmanjšanja skupnega odprtega interesa na vseh borzah, ki se je zmanjšalo s 17.621 milijarde dolarjev na 16.201 milijarde dolarjev. Ta 8.05-odstotni padec nakazuje zmanjšanje števila odprtih terminskih pogodb, kar namiguje bodisi na zmanjšano zanimanje za trgovanje s terminskimi pogodbami bodisi na možno prerazporeditev naložb v druge nosilce, kot so promptni ETF-ji, s katerimi se je začelo trgovati 11. januarja.
Večina borz, ki ponuja terminske pogodbe in druge izvedene finančne instrumente, je zabeležila podobne padce odprtih obresti. Vendar je CME izstopajoča, borza, ki je utrpela najpomembnejše zmanjšanje odprtih obresti in obsega trgovanja.
Z začetkom pri 26,846 BTC 9. januarja so se odprte obresti za CME Bitcoin terminske pogodbe rahlo povečale na 27,252 BTC 10. januarja, kar je skromno povečanje za 1.51 %, preden je začelo padati. Do 12. januarja je odprto zanimanje padlo na 23,992 BTC, kar pomeni znatno zmanjšanje za 10.64 % od najvišje točke 10. januarja.
To zmanjšanje odprtega zanimanja, zlasti opazno med 11. in 12. januarjem, sovpada s precejšnjim padcem cene Bitcoina v prvem dnevu promptnega trgovanja z Bitcoin ETF. To kaže na povezavo med padajočim zaupanjem trga v prihodnjo ceno Bitcoina in zmanjšanim zanimanjem za terminske pogodbe.
Obseg trgovanja s terminskimi pogodbami za bitcoin CME je pokazal še večjo volatilnost. Po začetnem obsegu 16,821 BTC 9. januarja je vrh dosegel 11. januarja z 31,681 BTC, kar je znatno povečanje za 88.33%. Vendar je bil ta vrhunec kratkotrajen; po močnem padcu cene bitcoina je obseg trgovanja s terminskimi pogodbami do 22,699. januarja padel na 12 BTC, kar je 28.34 % manj kot na vrhuncu prejšnjega dne.
Tudi bitcoin je prejšnji teden pokazal precejšnjo volatilnost. Začetek pri 46,088 $ 9. januarja je cena rahlo nihala, preden je doživela največji padec med 11. in 12. januarjem, ko je padla s 46,393 $ na 42,897 $, a zmanjša dne 7.54%.
Opazen padec odprtih obresti in obsega na CME kaže na možnost, da ima promptni Bitcoin ETF vpliv na uveljavljene trge, kot so Bitcoin terminske pogodbe ali GBTC.
V prvih dveh dneh trgovanja so promptni Bitcoin ETF-ji videli 1.4 milijarda dolarjev prilivov. V teh dveh dneh je bila trgovalna aktivnost izjemno visoka, skupaj približno 500,000 trgovcev in obseg okoli 3.6 milijarde USD. Sredi tega pritoka je sklad Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) naletel na znatne odlive v višini 579 milijonov dolarjev. Če upoštevamo te odlive, znašajo neto prilivi za vse promptne Bitcoin ETF 819 milijonov USD. Vendar te številke morda ne odražajo dejanskega obsega in prilivov 11. in 12. januarja, saj nekatere transakcije še vedno čakajo na končno računovodsko poravnavo.
Nekateri analitiki špekulirajo, da bi se lahko odlivi iz GBTC odzvali na odobritev promptnega Bitcoin ETF, saj se 1.50-odstotna provizija Grayscale primerja s stroškovno učinkovitejšimi alternativami, kot je BlackRockov ETF, ki zaračunava 0.25-odstotno provizijo. V tako kratkem času bi lahko znesek odlivov kazal na naraščajočo občutljivost vlagateljev na strukture provizij ETF.
Ta občutljivost na stroške bi lahko bila tudi eden najpomembnejših dejavnikov, ki vplivajo na terminske pogodbe za Bitcoin. Promptni ETF-ji lahko ponujajo stroškovno učinkovitejši način vlaganja v Bitcoin, saj terminske pogodbe pogosto vključujejo premijske stroške in stroške prenosa. Za večje institucionalne vlagatelje so lahko ti stroški sčasoma precejšnji, zlasti glede na zelo konkurenčne provizije med 11 ETF-ji, ki kotirajo na borzi.
Za tradicionalne vlagatelje ali institucije ETF predstavlja znano strukturo, podobno vlaganju v delnice ali drugo blago, zaradi česar je privlačnejša možnost kot terminske pogodbe. Če se bo premik k promptnemu Bitcoin ETF nadaljeval, bo pokazal vse večjo prednost preprostejšim, bolj neposrednim naložbenim metodam v Bitcoin. To bi pomenilo, da vlagatelji iščejo načine za vključitev Bitcoina v svoje portfelje na način, ki je bolj usklajen s tradicionalnimi naložbenimi praksami.
Objava Kako so ETF-ji vplivali na trgovanje s terminskimi pogodbami BTC v ZDA se je prvič pojavila na CryptoSlate.
Vir: https://cryptoslate.com/how-etfs-affected-btc-futures-trading-in-the-u-s/