Tukaj je razlog, zakaj bi se lahko cena bitcoina popravila, potem ko ameriška vlada reši zastoj glede omejitve dolga

Večji del leta 2022 je bil kripto trg osredotočen na ukrepe Zveznih rezerv Združenih držav. Centralna banka je ustvarila medvedje okolje za tvegana sredstva, kot so delnice in kriptovalute, s povišanjem obrestnih mer za izposojanje. 

Proti koncu leta 2022, pozitivni gospodarski podatki, zdravo število zaposlenih in padajoča stopnja inflacije so dajali upanje, da bo prišlo do težko pričakovane upočasnitve stopnje dvigovanja obrestnih mer. Trenutno trg to pričakuje zvišanje obrestnih mer se bo zmanjšalo s 50 bazičnih točk (bps) na 25 bazičnih točk pred popolnim koncem režima povečanja do sredine leta 2023.

Z vidika Fedovega cilja omejevanja likvidnosti in ustvarjanja ovire za pregreto gospodarstvo in borzo se stvari začenjajo izboljševati. Zdi se, da načrt Feda o mehkem pristanku s kvantitativnim zaostrovanjem za zajezitev inflacije, ne da bi gospodarstvo pahnil v globoko recesijo, morda deluje. Nedavni porast delniških trgov in Bitcoina je mogoče pripisati zaupanju trga v zgornjo pripoved.

Vendar pa druga bistvena ameriška agencija, ameriška zakladnica, predstavlja veliko tveganje za svetovno gospodarstvo. Medtem ko je Fed črpal likvidnost s trgov, je ministrstvo za finance zagotovilo protiukrep z izčrpavanjem svojega denarnega stanja in zanikanjem nekaterih prizadevanj Feda. Ta situacija se morda bliža koncu.

Sklicuje se na tveganja omejenih likvidnostnih razmer z možnostjo neugodnega gospodarskega šoka. Zato analitiki opozarjajo, da bo v drugi polovici leta 2023 lahko prišlo do prevelike volatilnosti.

Zakulisne likvidnostne injekcije zanikajo kvantitativno zaostrovanje Feda

Fed je kvantitativno zaostrovanje začel aprila s povišanjem obrestnih mer za svoja posojila. Cilj je bil zmanjšati inflacijo z omejevanjem likvidnosti trga. Njena bilanca stanja se je v tem obdobju skrčila za 476 milijard dolarjev, kar je pozitiven znak, če upoštevamo, da se je inflacija znižala in stopnja zaposlenosti ostala zdrava.

Vendar pa je v istem času ministrstvo za finance ZDA uporabilo svoj račun Treasury General Account (TGA) za vlivanje likvidnosti na trg. Običajno bi ministrstvo za finance prodalo obveznice, da bi zbralo dodatno gotovino za izpolnitev svojih obveznosti. Ker pa je bil državni dolg blizu zgornje meje dolga, je zvezno ministrstvo uporabilo svojo gotovino za financiranje primanjkljaja.

Dejansko gre za vlivanje likvidnosti iz ozadja. TGA je neto obveznost bilance stanja Fed. Ministrstvo za finance je od aprila 542, ko je Fed začel dvigovati obrestne mere, s svojega računa TGA črpal 2022 milijonov dolarjev. Neodvisni makro tržni analitik lyn alden povedal Cointelegraph:

»Ministrstvo za finance ZDA zmanjšuje svoje denarno stanje, da bi se izognilo preseganju zgornje meje dolga, kar sistemu dodaja likvidnost. Torej je zakladnica izravnala nekaj QT, ki jih izvaja Fed. Ko bo težava z zgornjo mejo dolga rešena, bo ministrstvo za finance ponovno napolnilo svoj denarni račun, kar potegne likvidnost iz sistema.«

Vprašanje zgornje meje dolga in možne gospodarske posledice

Dolg ameriške zakladnice je 31.45. januarja znašal približno 23 bilijona dolarjev. Številka predstavlja skupni neporavnani znesek vlade ZDA, ki se je nabral v zgodovini države. To je ključnega pomena, ker je dosegel zgornjo mejo dolga državne blagajne.

Zgornja meja dolga je poljubna številka, ki jo določi vlada ZDA in omejuje količino državnih obveznic, prodanih Federal Reserve. Zadetek pomeni, da se država ne more več dodatno zadolžiti.

Trenutno morajo ZDA plačati obresti na svoj državni dolg v višini 31.4 bilijona dolarjev in porabiti za blaginjo in razvoj države. Ti izdatki vključujejo plače javnih zdravnikov, izobraževalnih ustanov in uživalcev pokojnin.

Ni treba posebej poudarjati, da vlada ZDA porabi več, kot zasluži. Če se torej ne more zadolžiti, bo treba zmanjšati plačila obresti ali državne izdatke. Prvi scenarij pomeni neplačilo ameriških državnih obveznic, kar odpira veliko črvov, začenši z izgubo zaupanja v največje gospodarstvo na svetu. Drugi scenarij predstavlja negotova, a resnična tveganja, saj lahko neizpolnjevanje plačil javnih dobrin povzroči politično nestabilnost v državi.

Toda meja ni zaklenjena; ameriški kongres glasuje o zgornji meji dolga in jo je večkrat spremenil. Ministrstvo za finance ZDA opombe da je "od leta 1960 kongres 78-krat ukrepal za trajno zvišanje, začasno podaljšanje ali revizijo definicije meje dolga - 49-krat pod republikanskim predsednikom in 29-krat pod demokratskim predsednikom."

Če je zgodovina kakršen koli znak, je večja verjetnost, da bodo zakonodajalci ta vprašanja rešili z zvišanjem zgornje meje dolga, preden bo povzročena dejanska škoda. Vendar bi bila v tem primeru ministrstvo za finance nagnjeno k ponovnemu povečanju stanja TGA; cilj ministrstva je 700 milijard dolarjev do konca leta 2023.

Bodisi s popolno izčrpanostjo svoje likvidnosti do junija bodisi s pomočjo spremembe zgornje meje dolga bi se zakulisne likvidnostne injekcije v gospodarstvo končale. Grozi, da bo ustvaril zahtevno situacijo za tvegana sredstva.

Povezava bitcoina z delniškimi trgi ostaja močna

Korelacija bitcoina z indeksi ameriške borze, zlasti Nasdaq 100, ostaja blizu najvišjih vrednosti vseh časov. Alden je opozoril, da je propad FTX zatrl kripto trg v četrtem četrtletju 4, ko so se delnice okrepile zaradi počasnejših pričakovanj o dvigu tečajev. In medtem ko kongres odlaša z odločitvijo o zgornji meji dolga, so ugodni likvidnostni pogoji omogočili dvig cene bitcoina.

Vendar je korelacija z delniškimi trgi še vedno močna in gibanja S&P 500 in Nasdaq 100 bodo verjetno še naprej vplivala na ceno bitcoina. Nik Bhatia, finančni raziskovalec, Napisal o pomenu usmeritve borznega trga za Bitcoin. Rekel je,

»… kratkoročno so lahko tržne cene zelo napačne. Toda v bolj vmesnem obdobju moramo trende in obrate trendov jemati resno.«

S tveganji zaradi nenehno kvantitativno zaostrovanje Feda in ustavitev likvidnostnih injekcij državne blagajne naj bi trgi ostali ranljivi do druge polovice leta 2023.