Ta scenarij medveda je povsem verjeten, saj Federal Reserve zaostruje monetarno politiko, pravi Barry Bannister, glavni strateg za lastniški kapital pri Stifelu.
"Ko je Fed tesen, Bitcoin ni najboljše mesto," je dejal Barronove. "Zaradi pretiranega zaostrovanja Fed bo Bitcoin padel na 10,000 dolarjev," je napovedal. Pričakuje, da bo največja kriptovaluta na svetu leta 2023 padla tako nizko.
Glavni razlog za te obete je tesna povezava Bitcoina z denarno politiko Federal Reserve, donosi obveznic in zlato – vse je povezano na različne načine.
Bitcoin je, kot ga vidi, »močan način igranja denarja Fed, ki izgublja ali pridobiva vrednost«. Zgodovina kaže, da ko je denarna politika Fed-a golobja – vključno z nižjimi obrestnimi merami in naraščajočo ponudbo denarja M2 – se Bitcoin obnese fenomenalno dobro. Ko se je politika Fed obrnila, z zaostrovanjem ponudbe denarja, je Bitcoin zastal ali padel.
Vzorec se od leta 2012 ponavlja in izklopi, poudarja Bannister, saj se Bitcoin odziva na spremembe politik Fed. Bitcoin je bil zdrobljen leta 2018, ko je Fed na primer zvišal obrestne mere. Bitcoin je nato leta 2020 narasel, potem ko je marca istega leta dosegel dno, ko je Fed znižal obrestne mere in na finančne trge načrpal bilijone dolarjev kot nujni ukrep kot odziv na pandemijo.
Zdaj so obeti za višje obrestne mere in morebitno krčenje ali upočasnitev povečanja ponudbe denarja. To ima posledice za Bitcoin in zlato, saj višje obrestne mere povečujejo privlačnost bančnih depozitov, obveznic in drugih sredstev, denominiranih v dolarjih. Nasprotno pa sta Bitcoin in zlato konkurenčni obliki denarja, ki ne izplačujeta dividend ali obresti. Posledično trpijo v obdobjih naraščajočih obrestnih mer in manjše likvidnosti.
"Fed pravi, da vam ne bomo večno dajali brezplačnega denarja," pravi Bannister. "To bo letos morda imelo obroben učinek, toda leta 2023 bo Fed verjetno šel predaleč in Bitcoin bo zdrobljen," pravi.
Fed bo po napovedih Wall Streeta letos verjetno petkrat zvišal obrestne mere in bi lahko zvišal obrestne mere do sedemkrat, če se bo inflacija izkazala za trajnejšo, kot je zdaj pričakovano.
Eden opozorilnih znakov za Bitcoin bi lahko bil na trgu obveznic – zlasti razpon med 10-letnimi donosi zakladnice in dveletnimi donosi. Ta razpon se je letos izravnal. In če se obrne – z 2-letnim donosom nad 10-letnim – je to lahko opozorilni znak za recesijo približno devet mesecev v prihodnosti. Še bolj ostro opozorilo bi bila inverzija med trimesečnimi in 10-letnimi donosi zakladnice, pravi Bannister, čeprav je za zdaj ta krivulja donosnosti razmeroma strma.
Medvedji trg z Bitcoini zaradi pretirano stroge denarne politike ni neizbežen. Fed je pod pritiskom, da dvigne obrestne mere le toliko, da ukroti inflacijo, ne da bi šel predaleč in povzročil recesijo. To je tudi vmesno volilno leto, kar bi lahko zapletlo politične odločitve, saj je predsednik Fed Jerome Powell pod pritiskom, da ohrani trdnost gospodarstva. Obstaja tudi negotovost glede pandemije in geopolitičnih tveganj, kot je ruska invazija na Ukrajino.
Kljub temu Bannister ugotavlja, da Fed ponavadi preseže. "Fed ima zgodovino zaostrovanja, dokler slama ne prelomi kameli hrbet," pravi. "Preiskujejo, dokler ne zategnejo preveč, trg poči in na koncu dobite medvedji trg, to je njihova zgodovina."
Bitcoin, poudarja, ne bi bil edino sredstvo, ki bi padlo leta 2023
S&P 500
bi tudi padlo na medvedji trg in zlato bi padlo.
»Trgi zdaj pravijo, da prihajajo oblaki, a dežja ne bomo imeli do leta 2023,« pravi. "Ampak glasba utihne, pozno je ponoči in ljudje se prilagajajo na izstop Fed."
Bitcoin in delnice so se v zadnjem času okrepile, kar je otreslo porast donosnosti obveznic. Toda če se bo razlika med dvema in 10-letnimi donosi še naprej zniževala, bi lahko olajšanje hitro izginilo.
Pišite Daren Fonda na [e-pošta zaščitena]