Zgodovina bitcoina nam pove, da odobritev promptnega ETF ni brez tveganja

• Novice o BTC Spot ETF so vedno vplivale na njegovo ceno.
• To kaže, da bi cene delnic, ki bi sestavljale promptni ETF BTC, ostale nagnjene k nihanju cene kovanca.

Med trgovanjem znotraj dneva 3. januarja je cena največjega kripto sredstva po tržni kapitalizaciji, Bitcoina [BTC], padla za 10 %. 

Ta upad je prišel po objavi a poročilo s strani ponudnika kripto naložbenih storitev Matrixport.

Poročilo navaja, da lahko ameriška komisija za vrednostne papirje in borzo (SEC) ta mesec zavrne vse vloge pred njo za promptni sklad, s katerim se trguje na borzi (ETF).

Po mnenju analitika, ki je avtor poročila, Markusa Thielena, so kljub vrsti sestankov med prosilci in regulatorjem ter posodobljenim prospektom S-1, ki so jih vložili, vse nerešene vloge:

"Ne izpolnjujejo kritične zahteve, ki mora biti izpolnjena, preden SEC odobri."

Thielen je to mnenje utemeljil na trenutni politični pokrajini in splošni nagnjenosti SEC do kriptovalut.

»ETF bi zagotovo omogočil kriptovaluti na splošno, in na podlagi Genslerjevih komentarjev decembra 2023 še vedno meni, da ta industrija potrebuje strožjo skladnost. S političnega vidika ni razloga za odobritev Bitcoin Spot ETF, ki bi legitimiral Bitcoin kot alternativno hranilo vrednosti.«

Thielenovo poročilo je povzročilo dvomestno znižanje vrednosti BTC in likvidacijo pozicij v vrednosti 500 milijonov dolarjev na borzah izvedenih finančnih instrumentov v enem dnevu.

Predvsem je prišlo po vrsti napovedi decembra 2023 o velikih možnostih, da bo SEC svojo prvo odobritev izdal do 10. januarja. 

V nekdanji objava na X (prej Twitterju) je višji analitik ETF pri Bloombergu, Eric Balchunas, menil, da obstaja 90-odstotna verjetnost, da bo SEC do tega datuma odobril svojo prvo promptno odobritev ETF.

Ljudje me sprašujejo, ali smo spremenili kvote. Ne, še vedno držimo 90-odstotno verjetnost za odobritev do 10. januarja (aka ta cikel), enake možnosti, kot smo jih imeli več mesecev (preden je bilo kul/varno). Kaj trenutno spremljamo: več spremenjenih/končnih vlog, ki jih je treba vključiti, in jasnost glede ustvarjanja v naravi v primerjavi z denarjem https://t.co/uiWgfxOfzz

- Eric Balchunas (@EricBalchunas) November 29, 2023

Drugi Bloombergov analitik, James Seyffart, je imel opozoriti da bi spremenjeni obrazec S-1, ki ga je vložil upravljavec premoženja BlackRock, lahko motiviral SEC, da v začetku januarja izda odobritev BlackRockovi vlogi ETF.

UPDATE: @BlackRock že predložili posodobljen/spremenjen S-1 za svoje #bitcoin ETF-ji. pic.twitter.com/sVAL9qVmiy

- James Seyffart (@JSeyff) December 22, 2023

Te projekcije so privedle do porasta pozitivnega razpoloženja na trgu BTC, zaradi česar je cena kovanca decembra ostala na najvišji ravni v 18 mesecih.

Po podatkih iz CoinGecko, v 31 dneh se je vrednost BTC dvignila za dvomestno številko in zaključila trgovalno leto nad ceno 42,000 $. 

Mogoče promptni ETF-ji ne ponujajo toliko varovanja pred tveganji

Z BTC Spot ETF imajo vlagatelji priložnost, da postanejo izpostavljeni gibanju cen kovanca, ne da bi morali imeti sam kovanec v lasti. 

Deluje s strani izdajatelja ETF, ki ustvarja delnice, ki predstavljajo lastništvo v osnovnem BTC. Te delnice so nato na voljo za nakup na določenih borzah.

Zainteresirani vlagatelji lahko kupujejo in prodajajo delnice ETF po cenah, namenjenih natančnemu spremljanju trenutne tržne cene BTC. 

Promptni ETF-ji BTC so bili široko oglaševani kot možnosti za vlagatelje, da se zavarujejo pred tveganji, povezanimi z neposrednim posedovanjem kovanca.

Toda tokrat je reakcija kovanca na niz novic o morebitni odobritvi naložbenega nosilca to postavila pod vprašaj.

Obstaja stalen trend primerov, ko so špekulacije o odobritvi SEC za BTC ETF vplivale na njegovo ceno.

To je poudarilo pomisleke regulatorja glede narave nestanovitnosti trga BTC in tega, kako bi "legitimizacija" kripto z izdajo takšne odobritve povzročila več škode.

Tekma za kotacijo prvega promptnega trgovanja BTC ETF se je začela julija 2013, ko sta Cameron in Tyler Winklevoss vložila vlogo za ustanovitev sklada Winklevoss Bitcoin Trust. SEC je svojo odločitev sprejel štiri leta pozneje, marca 2017, ko je vlogo zavrnil. 

The New York Times poročali:

"V nekaj minutah po objavi S.E.C. je cena enega bitcoina padla za več kot 15 odstotkov, na približno 1,060 $."

Marca 2021 je Cboe BZX Exchange Inc. vložena predlagana sprememba pravila za kotacijo in trgovanje z delnicami sklada VanEck Bitcoin Trust v skladu s pravilom BZX.

Po vrsti zamud je SEC zavrnil vlogo za spremembo pravil in trdil, da vlagatelj ni uspel dokazati, da so bili njegovi »blagovni skladi, ki temeljijo na bitcoinih, in potrdila o izdanih skladih, ki temeljijo na bitcoinih«, zasnovani tako, da preprečujejo »goljufive ter manipulativna dejanja in prakse.«

Kot poroča Bloomberg,

"Bitcoin je po zavrnitvi povečal izgube, vendar jih je nekaj povrnil v trgovanju sredi popoldneva."

Do marca 2023 je imela SEC zavrnjena vsi trije predlogi za kotacijo in trgovanje z delnicami sklada VanEck Bitcoin Trust. 

Drug opazen dogodek je bil, kako se je cena BTC dvignila po odločitvi, ki jo je sprejel tričlanski senat okrožnega pritožbenega sodišča DC v zadevi Grayscale Investments proti Komisiji za vrednostne papirje in borzo [SEC].

Oktobra 2021 je Grayscale Investments zaprosil za odobritev SEC za pretvorbo Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) v promptni ETF BTC. Regulator je zahtevo zavrnil z razlogom za neizpolnjevanje zahtev za boj proti goljufijam in standardov za zaščito vlagateljev. 

Grayscale se je nato pritožil in trdil, da je bila zavrnitev SEC samovoljna, in poudaril, da je odobril "materialno podobne" terminske ETF-je za Bitcoin.

Do decembra 2022 je SEC branil svojo odločitev in navedel, da so odobreni ETF-ji temeljili na terminskih pogodbah, s katerimi se trguje na Chicago Mercantile Exchange (CME), za razliko od promptne ETF aplikacije Grayscale.

Grayscale se je odzval in trdil, da je bila obravnava SEC nepravična in diskriminatorna.

V odločitvi z dne 29. avgusta 2023 se je pritožbeno sodišče postavilo na stran družbe Grayscale in pozvalo SEC, naj pregleda svojo odločitev. 

Po odločitvi sodišča se je vrednost BTC v 6 urah dvignila za 24 %, kar kaže, da se je razpoloženje izboljšalo in da se je trgovalna dejavnost povečala. 

Ta niz nihanj cen BTC, do katerih prihaja od leta 2017, nakazuje, da promptni BTC ETF ni brez tveganja, zlasti kar zadeva nestanovitnost cene kovanca.  

Je vaš portfelj zelen? Preverite kalkulator dobička Bitcoin

Delnice in osnovno sredstvo ostajajo tesno povezani, tako da so vlagatelji, ko kupijo delnice promptnega ETF, v bistvu bolj izpostavljeni dejanskim gibanjem cen BTC.

Če torej cena BTC niha, lahko to povzroči tudi nihanje vrednosti delnic ETF.