Cena bitcoina je narasla, vendar bi lahko rudarske delnice BTC ostale ranljive vse leto 2023

bitcoini (BTC) rudarske delnice običajno sledijo ceni BTC, ker neposredno vpliva na dobiček podjetja. Te delnice so bile močno padle v zadnjem četrtletju leta 2022, zlasti decembra. Padec po propadu FTX poslabšalo z prijava stečaja največjega bitcoina s sedežem v ZDA rudarsko podjetje, Core Scientific.

V tem času so druge rudarske delnice, kot je Marathon Digital Holdings (MARA) v spodnjem grafikonu, pokazale šibko korelacijo s ceno bitcoina, kar nakazuje, da je bil decembrski upad verjetno pretiran.

Negativen trend se je obrnil na začetku leta 2023, saj je večina rudarskih delnic zabeležila impresivno rast. Indeks rudarskih delnic Hashrate Index, ki skladbe povprečna cena rudarskih podjetij in podjetij za proizvodnjo strojne opreme, ki kotirajo na borzi, se je od leta do danes povečala za 62.5 %. Pozitiven skok cen je obnovil tudi močno povezavo med ceno BTC in rudarskimi delnicami.

Vendar rudarska industrija ostaja pod stresom, z nizke ravni dobička pričakovana za daljša obdobja. Od drugega četrtletja 2 rudarska podjetja financirajo operacije s prodajo BTC iz rezerv, prodajo na novo izkopanih BTC, dvigovanjem dolga in izdajanjem novih delnic. Če se cena bitcoina ne konsolidira nad 2022 $, bo industrija verjetno priča nekaj poskusom prevzema ali nadaljnjim državnim prodajam za poplačilo dolga.

Nekatera rudarska podjetja poslujejo z izgubo

Trenutno je razmerje med ceno in dobičkom (PE) vodilnih rudarskih podjetij negativno, kar nakazuje, da poslujejo s čisto izgubo, zaradi česar so cene njihovih delnic ranljive za strme padce.

Riot Blockchain, Bitfarms Ltd, Hive Blockchain Technologies, Cleanspark Inc, Marathon Digital Holdings in Hut 8 Mining so največja javna podjetja za rudarjenje bitcoinov z več kot 1 % svetovnega deleža zgoščene stopnje. Prvih 15 javnih rudarskih podjetij ima skupni delež približno 19 %.

Predvsem je razmerje PE pri večini podjetij v panogi med 0 in 2, razen pri Marathonu, Hive in Hut 8. To vzbuja alarm, da bi lahko bila ta podjetja precenjena pri trenutnih vrednotenjih.

Neto izguba ni razlog za zavrnitev delnice, ker so trgi običajno usmerjeni v prihodnost. Če ste dolgoročno optimistični glede Bitcoina, so rudarske delnice očitna izbira. Vendar pa morajo ta podjetja preživeti na medvedjem trgu, preden obrodijo sadove naslednje rasti. 

Delničarji so utrpeli izgube zaradi slabih terjatev in razvodenitve

Prekomerno zadolžena ali zadolžena podjetja, ki morajo izpolniti svoje obrestne obveznosti, so še posebej obremenjena in dovzetna za insolventnost.

Marathon, Greenidge in Stronghold imajo več kot 200,000 USD dolga na enoto rudarjenja Bitcoinov, pri čemer Marathonov dolg znaša 1.1 milijona USD na izrudarjeni BTC. Marathon je svoja posojila zavaroval z bitcoini v svoji zakladnici in podjetje ima zdaj 10,055 BTC v vrednosti okoli 235 milijonov dolarjev.

Do konca oktobra je imel Marathon 100 milijonov dolarjev posojil, ki tvegajo likvidacijo, če cena bitcoina pade pod vrednost posojilnega praga. Na primer, če je posojilni prag 150 %, bo podjetje prisiljeno prodati nekaj svojih BTC, da bi poravnalo posojila, če cena Bitcoina pade pod 15,000 USD.

V zvezi s tem je spodbudno videti, da so Hive, Hut8 in Riot večinoma brez dolgov in delujejo predvsem na lastniškem kapitalu. To zmanjšuje pritisk plačevanja obrestnih mer na dolg in zagotavlja prožnost pri zbiranju sredstev ali širjenju z absorpcijo dela tržnega deleža, ki je ostal zaradi rudarskih dejavnosti, ki so zdaj v stečaju.

Vendar pa obstaja še en način zbiranja sredstev. Namesto zadolževanja lahko rudarji razredčijo svoje delnice. Podjetja zbirajo naložbe vlagateljev na javnem trgu v zameno za dodatne delnice. S tem se zmanjša lastniški delež delničarjev. Hut 8 mining in Riot sta do drugega četrtletja 40 zmanjšala delež severno od 2 % svojih delnic. Hut 2022 je v tretjem četrtletju istega leta ponovno zmanjšala približno 8 % delnic.

Potreba po zbiranju denarja je ta zadolžena podjetja izpostavila likvidacijskim tveganjem, medtem ko je čezmerno odvodenitev znatno zmanjšalo vrednost deležev vlagateljev.

Povezano: Najslabši dnevi rudarjev bitcoinov so morda minili, vendar ostaja nekaj ključnih ovir

Rudarska družba pooblastila za zakladništvo

Medtem ko se rudarska podjetja spopadajo z donosnostjo, so odločena ohraniti svojo raven zakladnice Bitcoin. Kljub izgubam od drugega četrtletja 2 je Marathon uspel obdržati svojo raven zakladniškega deleža.

Hkrati rudarjenje Hut 8 uporablja bolj agresivno politiko pri prodaji svojih izrudarjenih BTC. To je povzročilo močno povečanje njegovega deleža od sredine leta 2022. 

Medtem ko so se drugi, kot sta Riot in Hive, zatekli k uporabi svoje zakladnice BTC za kritje operativnih stroškov in stroškov širitve. Imetje Hive se je od tretjega četrtletja 2022 znatno zmanjšalo, s 4,032 BTC na 2,348 BTC. Hive se zanaša na širitev svoje rudarske flote in znižanje stroškov, da bi preživel.

Jasno je, da rudarska podjetja Bitcoin ostajajo občutljiva na ceno BTC, likvidacije dolgov in izgube delničarjev zaradi čezmernega redčenja. Po verižnemu analitiku in ustanovitelju Crypto Quant Ki Youngu Juju bodo subjekti leta 2023 prevzeli celotna rudarska podjetja z možnostjo, da jih kupijo s popustom.

Čeprav to ne bo veliko vplivalo na ceno bitcoina, so rudarske delnice še vedno izpostavljene grožnji znatnih izgub.