Telefon kar noče nehati zvoniti, žari Zach Bradford, izvršni direktor podjetja za rudarjenje bitcoinov CleanSpark. Kličejo drugi rudarski šefi – in zajame jih panika. Potem ko je bitcoin poleti strmoglavil in so stroški energije narasli, so rudarska podjetja, ki so vzela draga kratkoročna posojila za nakup strojne opreme med vzponom, zdaj v stečaju. Posojilodajalci jim dihajo za ovratnik, rudarji pa potrebujejo hiter denar. Toda le peščica podjetij danes kupuje rudarske naprave – in Bradfordov CleanSpark, ki je med rastjo prevzel le majhen znesek dolga, je eno izmed njih.
Vedno je prodal 70 % bitcoinov, ki jih je izrudal, večinoma poceni jedrska energija, CleanSpark je v zavidljivem položaju, saj je dovolj bogat, da se odloči za nakup čisto svežih, vrhunskih strojev od skoraj bankrotiranih rudarjev po razumnih cenah. Na začetku meseca je CleanSpark porabil 5.9 milijona dolarjev za 3,843 rudarjev, za katere Bradford pravi, da stanejo približno 1,500 dolarjev vsak – kar je manj od 13,000 dolarjev novembra lani v času največje Bitcoin manije. Kripto finančni velikan Grayscale je prav tako upal na poceni nakup rudarjev, vendar se je nato umaknil zaradi gospodarskih težav v svojem matičnem podjetju, medtem ko je Bitdeer ustanovil sklad v višini 250 milijonov dolarjev izkoristiti krizo.
Medtem se je pritisk na podjetja, ki so zakrivila zlom Bitcoina, samo še stopnjeval. Core Scientific, največji ameriški rudar Bitcoinov, je med rastjo dosegel skoraj 12-krat večje razmerje med dolgom in lastniškim kapitalom kot CleanSpark in zdaj tvega bankrot, če ne bo zbral denarja do konca leta, saj je samo v letu 1.7 izgubili 2022 milijarde dolarjev. Drugi rudar, Argo, je vlagateljem povedal, da se bo zaprl, če ne bo mogel prodati rudarjev, ki jih še ni vzel iz škatle. Še ena, Iris, ni plačal 108 milijonov dolarjev posojila.
In tu je zvezna država Teksas, katere drzni eksperiment, da bi rudarje Bitcoinov sprejeli za pomoč pri uravnoteženju tveganj električnega omrežja, se je spremenil v katastrofo velikosti države Lone Star. V luči naraščajočih cen energentov in dolžniških bremen med rudarji, ena državna izvršilna opozoril razmere, ko "transformatorji, prestavne naprave in mobilni podatkovni centri ter kontejnerji za rudarjenje ... samo sedijo tam."
Torej, kako natančno se je razvila ta zmeda? Človek bi pričakoval, da bi rudarji, ki so morali mesece čakati, da so prispele naprave, ki jih ni bilo na zalogi, igrali varno na trgu, znanem po nestanovitnosti. Toda Guzman Pintos, soustanovitelj rudarske družbe Luxor, pravi, da so bila ta rudarska podjetja spodbujena, da se naložijo z dolgovi, da bi "črpali svoje delnice". Predpostavka je dovolj preprosta: več kot rudarskih naprav ima podjetje, več bitcoinov lahko proizvede, večji je njegov prihodek, višja je vrednost njegovih delnic – dokler cena bitcoina še naprej leti.
Med vzponom je družba Core Scientific, s katero se trguje na borzi, povečala prihodek od rudarjenja za 3,440 % na 210.8 milijona $, pri čemer je povečala svojo moč rudarjenja bitcoinov za 4.5-krat na 13.5 EH/s ob koncu leta 2021 (EH/s je merilo »hash rate«) ali uporabljena računalniška moč). Rudar bitcoinov Hut8 je v prvem četrtletju tega leta dodal 9,592 strojev in s tem povečal svojo zmogljivost za skoraj tretjino. Nenadno povečanje zmogljivosti "je bilo noro, bilo je smešno - toda to so plačali javni trgi," pravi Pintos.
Rudarji so izkoristili svoj dolg, da bi še bolj raztegnili svoj denar, pri čemer so zadrževali Bitcoin, ki so ga proizvedli, in špekulirali o njegovi vrednosti. Pintos pravi, da so nekateri rudarji pobrali premije za terminske pogodbe, da bi pokrili svoje naraščajoče stroške. Pravi, da so finančniki v panogi tako rekoč »dajali denar stran«, zmanjšali znesek zavarovanja, potrebnega za posojila, in celo sprejemali depozite v bitcoinih, medtem ko je cena kriptovalute še naprej naraščala.
In potem se je zabava nenadoma končala. Za bolj tvegane rudarje so se stvari obrnile na slabše, ko so se cene energije poleti dvignile in je Bitcoin strmoglavil. "Nihče ni pričakoval obojega," pravi Pintos. Stroški električne energije za delovanje Arga v Teksasu so bili skoraj trikratnik povprečnih cen za avgust, zaradi preobremenjenega omrežja in energetskega sporazuma, ki je elektriko določal po tržnih cenah.
Pintos ocenjuje, da so se marže znižale s 70 % na 20 % – kar ni niti približno dovolj za plačilo stroškov energije in odplačilo posojil. "Finančna donosnost naložbe je postala skoraj nemogoča za rudarje," pravi Dan Ives, generalni direktor Wedbush Securities. "To je bil kratkoročni udarec v črevesje za industrijo - nič drugače kot pok dot-com mehurčka."
Zadolženi rudarji so zdaj v stiski. Za tiste, ki so imeli Bitcoin rudarjen med rastjo, bo njegova prodaja zdaj dosegla četrtino njegove najvišje vrednosti vseh časov, medtem ko je rudarskim napravam, katerih cene močno korelirajo s ceno Bitcoina, padla vrednost. Pintos pravi, da je sekundarna prodaja neuporabljenih posameznih rudarjev cenejša od kotacijske cene njihovih veleprodajnih proizvajalcev – in imajo celo enako garancijo. Cene delnic vseh rudarskih podjetij so skoraj povsod strmo padle, saj naraščajoči operativni stroški iztisnejo celulozo z njihovih marž.
Posojilodajalci imajo zdaj vso moč. Finančniki so že začeli odvzemati rudarsko opremo – posojilodajalec NYDIG je od rudarjev Stronghold vzel nazaj 26,200 strojev. Generate Capital ima Kupil delež v višini 5 milijonov dolarjev v stečajnem dolžniku, rudarskem podjetju Compute North. [hotlink ignore=true]Investicijska družba Compass Point je v naložbeni opombi zapisala, da bi morali posojilodajalci znižati mesečna plačila, ki jih izterjajo od rudarjev, da jim preprečijo vračanje naprav in denar porabijo za nakup novih računalnikov po nižji ceni.
Kljub temu Pintos pravi, da je najhujše mimo. Ko se rudarji odklopijo, bo veriga blokov Bitcoin olajšala rudarjenje novih kovancev in s tem povečala prihodke rudarjev, ki preživijo. Toda če cena Bitcoina naraste, se lahko cikel kratkoročnih posojil in kaskadnih zlomov znova nadaljuje. Bradford iz CleanSparka meni, da nobeden od trenutnega seznama posojilodajalcev ne bi izdal dolgoročnejšega dolga – z odplačilnimi roki najmanj treh let, v idealnem primeru pa pet do sedem –, ki bi lahko preprečil novo likvidnostno krizo. Vendar bodo minila leta, dokler se to ne zgodi, pravi. Potem ko je propad FTX pretresel industrijo do jedra, bo trajalo dolgo, dokler institucionalni posojilodajalci spet ne bodo zaupali kripto.
Ta zgodba je bila prvotno predstavljena na fortune.com
Več od Fortune: Stari šef hedge sklada Rishija Sunaka si je letos plačal 1.9 milijona dolarjev na dan Spoznajte 29-letnega učitelja s štirimi diplomami, ki se želi pridružiti Veliki Resignaciji Koliko denarja morate zaslužiti, da kupite hišo v vrednosti 400,000 $ Elon Musk je "želel udariti" Kanyeja Westa, potem ko je ocenil, da je reperjev tvit s svastiko "spodbujanje k nasilju"
Vir: https://finance.yahoo.com/news/bitcoin-miners-took-billions-debt-113000061.html