Kapitulacija Bitcoin rudarja je pretiran strah: analitik

Jaran Mellerud iz Hashrate Index je pred kratkim izdal 'obsežno analizo' o tezi, da bi lahko kapitulacija Bitcoin rudarja povzročila ogromen prodajni pritisk na trgu, kar bi povzročilo zlom. Tema je bila v zadnjih tednih ponavljajoči se del razprave o tem, ali bi lahko medvedji trg BTC podaljšal tesna rudarska industrija.

Charles Edwards iz Capriole Investments je pred dvema tednoma izjavil, da rudar kapitulira se je začel, kot je označeno s trakovi za zgoščevanje. Nedavno tudi investicijski velikan VanEck objavljeno analiza, da bi se lahko medvedji trg zaradi kapitulacije rudarjev podaljšal v drugo četrtletje 2023. Družba je napovedala, da bi lahko BTC v prvem četrtletju 10,000 dosegel dno pri 12,000 do 1 $.

Mellerud nasprotuje tej domnevi z besedami, da skupni delež BTC rudarjev ni dovolj pomemben, da bi premaknil promptni trg.

Ali rudarji bitcoinov niso tako močni, kot se verjame?

Analitik Hashrate Index piše da morajo vsi rudarji skupaj imeti v lasti znaten delež krožeče ponudbe, da imajo pomemben vpliv. Velika uganka pa je vprašanje števila njihovih posesti, čeprav ocene obstajajo.

Ponudniki podatkov v verigi, kot sta CoinMetrics in Glassnode, zagotavljajo najbolj znana ugibanja z združevanjem naslovov denarnic glede na njihovo bližino transakciji Coinbase. Mellerud trdi, da te številke verjetno znatno precenjujejo imetja Bitcoinov rudarjev. CoinMetrics ocenjuje 820,000 BTC za vse rudarje po vsem svetu.

Druga možnost je izpeljati številko iz imetja Bitcoin javnih rudarjev. Z uporabo teh številk Mellerud ocenjuje 470,000 Bitcoinov.

Z 19.2 milijona BTC, ki so trenutno v obtoku, imajo rudarji le med 2% in 4%. »Podoba javnosti o rudarjih kot o ogromnih imetnikih bitcoinov in vplivnih udeležencih na trgu je bila pred desetimi leti morda točna […]. Časi so se spremenili in rudarji nimajo več pomembnega deleža ponudbe bitcoinov,« trdi Mellerud.

BTC Holdings By Miners Vs. Spot Volume

Vendar pa je v smislu morebitnega prodajnega pritiska pomembno poznati tudi velikost promptnega trga, da ugotovimo, kako dobro lahko trg absorbira prodajni pritisk. Po mnenju Melleruda je najboljši način za oceno absolutnega prodajnega pritiska rudarjev ta, da pogledamo, koliko BTC prejmejo vsak dan.

Na splošno se vsak dan v denarnice rudarjev steče približno 900 sveže kovanih bitcoinov. Ko rudarji prodajo manj kot 100 % svoje proizvodnje, kopičijo Bitcoin; ko prodajo več kot 100%, zmanjšajo svoje deleže.

Spodnja tabela prikazuje, da je prodaja Bitcoinov s strani rudarjev dosegla vrh junija, ko so prodali 350 % svoje proizvodnje. V preostalem delu leta je bila stopnja največ 150 %.

Z uporabo promptnega obsega Binance Mellerud v spodnjem grafikonu prikazuje, da prodajni pritisk 100 % proizvodnje predstavlja le 0.2 % promptnega obsega. Pri 200 % predstavlja le 0.4 %, pri 300 % pa še vedno le 0.6 % celotne količine. Mellerud zaključuje:

Zaradi majhnega deleža hipotetičnega obsega Bitcoin rudarjev v primerjavi s celotnim promptnim obsegom Bitcoina vidimo, da bi moral imeti Bitcoin več kot dovolj likvidnosti na svojem promptnem trgu, da bi se lahko prilagodil prodajnemu pritisku rudarjev.

V najslabšem možnem scenariju Melleruda, v katerem vsi rudarji odvržejo svoje celotno imetje v 30 dneh (enakomerno porazdeljeno na vse dni), bi prodajni pritisk 470,000 BTC (4,900 BTC na dan) znašal le 1% celotnega spota glasnost.

Mellerud pravi, da le če deleži dejansko znašajo 820,000 BTC in so bili vsi likvidirani v 30 dneh, bi lahko prišlo do padca cene bitcoina. Rudarji bi tako predstavljali skoraj 7 % promptnega obsega.

Cena Bitcoina trenutno doživlja padec za približno 3.5 % v zadnjih nekaj urah. V času tiska se je BTC trgoval pri 17,035 $.