(Bloomberg) — Ker so kitajski trgi nagnjeni k ostrim prelomnicam, ki jim sledijo dolgi in močni trendi, je čas nakupa skoraj tako pomemben kot izbira, kaj kupiti.
Najbolj brano iz Bloomberga
Vlagatelji, ki so skočili na kitajske delnice 11. novembra, ko je Peking skrajšal obdobja karantene za Covid-19 in ponovno poklical testiranje, so se okrepili, kar je dodalo skoraj 370 milijard dolarjev vrednosti delnic v kitajskem indeksu MSCI.
Drugi še vedno čakajo na jasnejše signale, potem ko se je Wall Street lani ob tem času tako zmotil. Goldman Sachs Group Inc., JPMorgan Chase & Co. in BlackRock Inc. so bili med tistimi, ki so takrat priporočili kopičenje na trgu, samo da bi videli več kot 4 bilijone dolarjev vrednosti, uničenih v 10 mesecih do oktobra.
"Kitajske politike so kot ogromen tovorni vlak, ki prihaja po tirih," je dejal John Lin, vodja portfelja za kitajske delnice pri AllianceBernstein v Singapurju. »Najprej se umaknite s poti. Ne ostanite na progi! Nato takoj, ko lahko, skoči na vlak.«
Pred krivuljo
Abrdn Plc je med tistimi, ki že vidijo priložnosti v državnih podjetniških obveznicah po spremembah politike Covid in obsežnem svežnju ukrepov za pomoč nepremičninskemu sektorju.
Ray Sharma-Ong, vodja portfelja za več sredstev in naložbene rešitve pri abrdn, pravi Ray Sharma-Ong, da se lahko vlagatelji takoj odločijo za izkoriščanje prednosti verjetne strmejše rasti krivulje donosnosti kitajskih državnih obveznic, ko se gospodarstvo znova odpre zaradi Covida.
"Pojdite naprej na sprednji strani krivulje, medtem ko greste na kratko na zadnji strani," je dejal Sharma-Ong. Po njegovem mnenju bodo boljši obeti za rast dvignili zaledne obrestne mere, medtem ko bo podporna denarna politika Kitajske vsebovala začetne obrestne mere.
Kitajske podjetniške obveznice, denominirane v dolarjih, že ponujajo priložnosti z donosi okoli 8 %, je dodal. Po Sharma-Ongu, ki pričakuje, da se bo kitajska valuta še naprej krepila, naložbe v podjetniške obveznice v lokalni valuti prinašajo bonus v višini 2 % pozitivnega prenosa, potem ko vlagatelji zavarujejo juan proti dolarju.
Privlačne delnice
M&G Investments (Singapore) Pte. in Eastspring Investments Singapore Ltd. sta na trgu in kupujeta kitajske delnice. Eastspring trdi, da ne morejo biti veliko cenejši, medtem ko so M&G všeč domačim potrošniškim blagovnim znamkam, proizvajalcem originalne opreme za električna in tradicionalna vozila ter tovarniški avtomatizaciji.
"Smo zelo blizu najnižjim vrednotenjem in tudi zelo, zelo blizu najnižjim predpostavkam o dobičku," je dejal Bill Maldonado, glavni investicijski direktor pri Eastspringu, ki nadzira 222 milijard dolarjev. "Kupovali bi zdaj in pričakovali, da se bodo stvari nekoliko popravile v treh do šestih mesecih."
Catherine Yeung, investicijska direktorica pri Fidelity International, je dejala, da je v ceno kitajskih delnic že vključenih toliko negativnih novic, da je najhujše za vlagatelje verjetno mimo.
Decembrski vpogled
Za tiste, ki so še vedno ob strani, lahko srečanje politbiroja v začetku decembra, ki mu kmalu zatem sledi letna osrednja gospodarska konferenca, ponudi koristne signale.
Jason Liu iz mednarodne zasebne banke Deutsche Bank AG namerava v tem času pozorno spremljati državne medije. Novice z delovne konference za zaprtimi vrati, ki bo oblikovalce politik zbrala skupaj, da bi pregledali gospodarstvo v tem letu in določili cilje in naloge za leto 2023, so lahko katalizator za nadaljnje ponovno odpiranje trgovin.
"Morda bomo videli nekaj signalov od najvišjega vodstva," je dejal Liu, ki pričakuje kratkoročno volatilnost kitajskih sredstev in "zelo postopen" odmik od Covid Zero v naslednjih nekaj četrtletjih.
Liu priporoča, da se ozremo mimo verjetnih nemirov in zavzamemo širok položaj v kitajskih delnicah, vključno s tehnološkim sektorjem, da bi izkoristili postopno spremembo razpoloženja na trgu.
Prav tako vidi juan kot privlačen glede na verjetno apreciacijo v prvi polovici naslednjega leta. Liu trenutno ne priporoča kredita in opozarja, da bo morda trajalo dlje, da se nepremičninski trg izboljša.
Kakršni koli zgodnji namigi o ciljni gospodarski rasti za naslednje leto – ki naj bi znašala okoli 4.8 % po mnenju ekonomistov, ki jih je anketiral Bloomberg – bodo pomagali usmerjati razpoloženje na trgu.
Pomladno vrtišče
Morgan Stanley je med tistimi, ki si močno obetajo pospešitev kitajskega gospodarskega odpiranja spomladi, ko bo vreme bolj prijazno, se bo število cepljenj morda povečalo in bo nacionalni ljudski kongres v marcu postal ključni dogodek za razvoj trga.
Po besedah Andrewa Sheetsa, glavnega stratega za navzkrižna premoženja pri Morgan Stanleyju, se bodo vlagatelji, ki so bili v kitajskih sredstvih premajhni, morda v tem času preusmerili na nevtralne položaje.
Po podatkih Morgan Stanleyja bodo kitajska potrošniška podjetja, osredotočena na domačo uporabo, imela koristi.
»Če se vlagateljem predstavi začasno ustavljeno Fed in ponovno odprtje Kitajske ter bo rast v drugi polovici leta 2023 močnejša, mislim, da bodo na to gledali kot na pozitivno ozadje za veliko različnih sredstev na nastajajočih trgih,« je dejal Sheets.
Prihodnost
Po mnenju makrostratega Bloomberg News Simona Flinta bo ponovno odprtje gospodarstva zaradi Covida leta 2023 povzročilo pozitiven nihaj prilivov na kitajske delniške trge, kar bo ustrezalo 1 % bruto domačega proizvoda. To pa bo spodbudilo juan, je dejal.
James Leung, vodja oddelka za več sredstev za azijsko-pacifiško družbo Barings, priporoča uskladitev kitajskih delniških portfeljev s prednostnimi nalogami vladne politike z vlaganjem v sektor električnih vozil, obnovljivo energijo in dobavno verigo strojne tehnologije.
Tako kot Barings tudi AllianceBernstein delnice na področju energetske in tehnološke varnosti vidi kot nezahteven sad za vlagatelje, če so podjetja usklajena s cilji vlade.
Trg se je spremenil od obdobja pred pandemijo in regulativnim zatiranjem, ko so vlagatelji lovili najnovejše tehnološke in biotehnološke ljubljence »in nato gledali, kako denar raste 10-krat, 100-krat,« je dejal Lin iz AllianceBernstein. "Zdaj lahko še vedno najdete rast, vendar mora biti iskanje občutljivo na politike."
– S pomočjo Ruth Carson, Sofia Horta e Costa, Ishika Mookerjee in Abhishek Vishnoi.
Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna
© 2022 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/china-investors-identify-trigger-points-230032118.html