»Macau je bil najhitreje rastoči trg na svetu … zdaj ga dobite skoraj zastonj, čeprav bi moral biti vreden približno toliko kot skupna tržna kapitalizacija Las Vegas Sands,« pravi Mark Giambrone, vodja oddelka za ameriške delnice pri Barrow Hanley. Globalni vlagatelji.
Njegova matematika kaže, da je samo lokacija Marina Bay Sands vredna 30 dolarjev na delnico v času, ko delnica kotira pri 35.28 dolarja. Poleg tega trdi, da bi podjetje lahko zaslužilo skoraj 4 $ na delnico v scenariju ponovnega odprtja, v primerjavi s 3.26 $ leta 2019. Kljub temu delnice niso doživele takšnega povečanja, kot so ga uživali številni njegovi potovalni kolegi. "To je zame noro," pravi Giambrone.
Seveda bi nasprotniki rekli, da je noro imeti igralnico, osredotočeno na Macao, ko lahko tako malo ljudi obišče Macau, Las Vegas Sands – največji delodajalec v regiji – pa naj bi letos zabeležil izgubo na delnico. Soglasje ne predvideva, da bi dobiček na delnico do leta 4 dosegel 2025 USD.
Vendar Bryan Engler, direktor in upravitelj portfelja pri Kovitz Investment Group, trdi, da Marina Bay Sands—»eno najbolj donosnih kosov nepremičnine na svetu«—bi lahko ob popolnem ponovnem odprtju prineslo skoraj 2.5 milijarde dolarjev dobička pred obrestmi, davki, amortizacijo ali Ebitda v primerjavi z 1.7 milijarde dolarjev pred pandemijo. Že samo to bi moralo delnico dvigniti udobno nad nedavni razpon, pravi Engler. Dolgoročno se mu ne zdi 5 do 6 milijard dolarjev Ebitda nerazumno.
»Napovedovanje, kaj bo naredila kitajska vlada, je nespametno ... toda Las Vegas Sands ima dobre rezultate odličnih kapitalskih izdatkov, čiste bilance stanja in nekaj najboljših igralniških nepremičnin na svetu,« pravi Engler. Za dolgoročnejšega vlagatelja "ima ogromno možnosti."
Čeprav so vlagatelji v zadnjih nekaj letih naučili, da pričakujejo nepričakovano, se zdi, da je bolj vprašanje, kdaj bo Macau spet oživel, kot če bo.
Vprašanje je, kako dolgo so vlagatelji pripravljeni čakati, glede na a ponovno odprtje, ki je bilo odloženo večkrat v preteklosti, kar skrbi celo delničarje z dolgim obzorjem.
»Nismo izgubili zaupanja v kakovost sredstev ali okrepljeno bilanco stanja ... in na koncu dneva se bo kakovost dvignila na vrh,« pravi Kevin McCarthy, portfeljski vodja družbe
Neuberger Berman Povezani potrošnik naslednje generacije
borzni sklad (NBCC). Podjetje je krčilo svoj položaj zaradi pomanjkanja kratkoročnih katalizatorjev. "To je le trenutek situacije," pravi. Časovnica se je ta prejšnji teden morda nekoliko skrajšala, glede na odločitev Kitajske, da prepolovi čas karantene za čezmorske potnike, čeprav je še prezgodaj razglasiti zmago.
Kljub temu, da so njegove igralnice večinoma mirovale, je bil Las Vegas Sands vse prej kot prenovljen, saj je prenavljal sobe, da bi v prihodnjih letih povečal dobiček, s čimer je pokazal svojo sposobnost, da Macau vodi k temu, da postane bolj družinska destinacija, hkrati pa ostaja v naklonjenosti vlade.
»Ena stvar, ki jo resnično iščem, so podjetja, ki imajo predvidevanje in se ne ujamejo v okus dneva; podjetja, ki napredujejo v obdobjih stresa,« pravi Engler. "Las Vegas Sands ima tega v pikah."
pišite na Teresa Rivas pri [e-pošta zaščitena]